海虹控股的治理之痛
时间：2021-01-30 08:00:30 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
海虹控股曾经是网络股龙头，网络游戏的先行者，医药电子商务的领跑者，但在这场史无前例的大牛市中，股价仅仅上涨了不足一倍，而同期深证成份指数上涨了六倍。在此期间，海虹管理层一如既往地进行着“资本运作”，但与过去点石成金、炫人心魄的重组不同，这些“资本运作”除了引起短期股价波动之外，带给股东的却是净资产亏损和市值损失。海虹控股的实际控制人康健，曾在5月亲自出马，畅谈海虹医药商务的未来，事后发现，这不过是一场配合小非出货的做秀。与其他上市公司业绩的狂飙猛进相比，海虹的业务不管真假，只是在不断执著地侵蚀公众投资者的信心。
心死的虹迷
“看完三季报，心都死了。”10月25日，一位虹迷（海虹的小股东）沮丧地在笔者的博客上留言，当日，海虹跌停报收。第二天，最大跌幅接近9%，10月以来最大跌幅达32%。
海虹的三季报显示，其第一大股东中海恒实业发展有限公司刚刚从南方证券受让的1142万可流通股票，在8天之内即减持了700万股，接近总股本的1%。而就在季报的“公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况”下，中海恒的股改承诺形成一道绝妙的讽刺:
“承诺所持原非流通股股份自获得上市流通权之日起，只有在同时满足下列两项条件后方可开始减持:
A.海虹控股股权分置改革方案实施完成36个月后;
B.海虹控股连续三年经审计净利润年增长率不低于30%后。
触发上述初始减持条件后，中海恒承诺所持原非流通股股份如果减持，则减持价将不低于24.50元/股。”
尽管中海恒可以这样去理解它的承诺，它“原来持有的”非流通股股份自获得上市流通权之日起，要满足特定条件后方可减持。但是这句话还可以有另外一种解释:中海恒“持有的原来”不流通股票，在获得可以流通权之后，要满足特定条件后方可减持。按这种理解，它从南方证券获得的原来不流通股票，虽然自9月19日获得了流通权，但因为承诺，它依然不能减持。
与大股东迅速减持行为相配套的是，三季度海虹控股亏损245万元。前十大股东都进行了大量减持，股东人数相应增加了近两万人。
其实，海虹实际控制人这种背信弃义、伤害公众投资者的行为已经远不止这一起了。就以最近两年的来说:
2006年初以低于净资产1．1亿的价格出售其化纤业务，造成7800余万元的亏损。但随后中国的化纤公司却走出了整体的复苏行情。
2006年4月，海虹高管在股权分置改革交流会上信誓旦旦已投入新能源行业，当时，新能源概念在资本市场如火如荼。但半年之后海虹的新能源即告偃旗息鼓，而其他的新能源企业却不断结出丰硕的果实。
2006年7月，号称投资8000万推出被玩家和股东寄予厚望的网络游戏《万王之王2》，甚至动员了著名音乐人高晓松出来做托，但仅仅运行3个多月就黯然收场。而刚刚在纽约股市上市的巨人网络，却明确把《万王之王3》作为2008年的主打产品。
2006年12月，宣布进入房地产，以10倍的价格，把当年卖给大股东和关联人的绍兴兴虹化纤买回来。但令人生疑的是，一个多亿的资金打入对方账户，到现在一年快过去了，却没有后文。而海虹自身的关键业务医药交易代理，却要向银行贷款区区6000多万。
一个公司一年做赔一件买卖不难，做赔两件买卖也不难，但是在其他公司业绩一片大好，宏观经济高速发展的大背景下，每做一次买卖都赔，而且交易对象还和实际控制人有着千丝万缕的关系，那就不由得引起公众投资者的思考了。
神通的田雷
2006年海虹的两场赔钱买卖，都和一个人有关，他便是绍兴九洲化纤的法人代表田雷。上半年，海虹将其化纤资产以打四折的价格卖给绍兴九洲，亏损7800万。下半年，海虹又用两个多亿将6年前以2000多万卖给绍兴九洲的绍兴兴虹给买回来，还美其名曰买的是该公司的两块商业用地。更蹊跷的是，按照资产收购公告，海虹在2006年12月31日前交给对方合同预付款1.2亿之后，对方承诺于2007年3月31日前办好工业用地变更为商业用地的手续，并安置原有工厂员工。但直至2007年8月，海虹控股公布半年报，公众投资者才知晓海虹控股管理层已经于3月底和6月底与两次与绍兴九洲对合同进行变更，将最终的履约期限推到了2007年12月31日。海虹控股的1.43亿（其中另有2000多万付给大股东中海恒），就这样给别人无息地用着，自己却要向银行贷款。
这个田雷究竟是何方神圣，怎么令号称资本运作高手的康健连吃“哑巴亏”？
有信息表明，田雷除了担任绍兴九洲化纤的法人代表外，还担任海南金阳咨询服务有限公司的法人代表，该公司成立于1997年6月，投资方为香港利邦集团。康健的夫人吴晓冰是投资方利邦集团的副总裁，起初她同时为海南金阳投资的的总经理，田雷为副总经理，亦为利邦集团的董事。2000年9月，海南金阳的法人代表变更为田雷。
海虹和海南金阳共做了如下几笔生意:
2000年，海南金阳与海虹控股、中公网一道，受让正广和网上购物有限公司所持上海梅林共计15%的股权。
2000年12月26日， 海虹控股自筹资金3098.55万元受让海南金阳所持有的海南南山电力股份有限公司2951万股股票。
2004年，海虹控股几家小股东向重庆国信转让股权，未遂，背后的委托人即为海南金阳。
2005年，前述股权从云南国信手中转让给海南汇德福，而海南汇德福的大股东恒利园科技有限公司的投资人，现在为朱克磊，之前为海南金阳90%，海口晨阳10%。
很有意思的是，海口晨阳的法人代表吴小建也姓吴，北京人，同时还是海南柏景咨询服务有限公司的监事。而这个柏景咨询公司正是海虹控股的最终控股方，它持有海南中恒实业公司85%的股权，海南中恒持有中海恒实业95%的股权，中海恒再持有海虹控股23.8 %的限售流通股。海南柏景的法人代表，名叫林宗岐，据称曾是海南的女首富，2007年9月4日，海虹专门发公告承认，林是康健的老妈！
公司之间的关系错综复杂，而人物之间的关系却如此简单，或许这就可以解释，为什么海虹的资本运作高手康健总裁做赔本生意的时候，总是要赔给某几个特定的人！
秘密当然有人知道，曾经有个杨姓董事想通过博客公开点什么，但是在新一届董事会里，这个人已悄然出局。
不涨的秘密
一位伟人曾经说过，你可以骗所有人一时，也可以骗某些人一世，但是你不可能骗所有人一世。
这可以部分解释为何面对波澜壮阔的牛市，海虹的股价却异常疲软。或许这正是理性投资者看清了康健的真实面目，对海虹控股避而远之的结果。
但是，原因恐怕不仅如此。
海虹拿到互联网药品交易牌照的第一天，笔者就曾经大胆预言，以海虹医药电子交易业务的发展前景，海虹股价将要达到百元。随即，笔者又写了一篇文章，称如果海虹要达到百元，应该采取哪些措施（《请把信带给海虹的康健》）。
但直至今日，海虹除了不完全或者说是被动地采取了其中一项措施之外，其他的都基本没动。这一项措施，即为坚持医药电子交易主业而放弃其他的业务，比如新能源、比如网游、比如化纤。之所以说是“不完全”，因为它在剥离化纤业务后，却莫名其妙地要去买地;之所以说是“被动”，是因为谁也不清楚这些行为是真正的战略性退出，还是他们本来就没有做好新能源、网游和化纤的能力？
海虹股改复牌后不久，笔者提出了散户投资海虹的策略:短线去炒权证，中线按15分钟线的技术指示严格操作，而长线，基本不看，等三年后再来收稻子。辅助经验判据是:康健自个儿说公司好的时候想着卖出，而他或市场说海虹不好的时候想着买进。这条经验，在海虹一年多来搞网游、董事风波、康健接受专访等事件中表现得淋漓尽致。
