【关于EVA评价指标在企业业绩考核中的应用探讨】EVA指标
时间：2019-05-11 03:23:13 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：企业每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股东资本的成本。EVA是对企业真正经济利润的科学评价。
关键词：VA评价指标 业绩考核 企业
经济附加值（Economic Valueadded EVA）是由美国学者Stewart提出的，它是一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统，支持企业决策系统及绩效考核系统的科学评价系统。它是基于税后营业净利润和产生利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。
1.EVA评价指标结束了不同的业务流程中使用不同衡量指标的混乱局面
大多数公司在不同的业务流程中往往使用各种衡量指标：在进行战略规划时，收入增长或市场份额增加是最重要的；在评估个别产品或生产线时，毛利率则是主要标准；在评价各部门的业绩时，可能会根据总资产回报率或预算规定的利润水平；财务部门通常根据净现值分析资本投资，在评估并购业务时则又常常把对收入增长的预期贡献作为衡量指标；另外，生产和管理人员的奖金每年都要基于利润的预算水平进行重新评估。在这之前,国资委对央企的业绩考核体系主要以财务指标为主，而财务指标又以营业收入和利润总额等指标为主，这就造成了企业兼并扩张冲动，只注重扩大投资，单纯追求规模而忽视经营质量。不能否认的是，这种投资冲动已经产生了连锁反应，央企不再坚守自己的主业，“国进民退”的声音也一度兴起。EVA结束了这种混乱状况，仅用一种财务衡量指标就联结了所有决策过程，并将公司各种经营活动归结为一个目的，即如何增加EVA？而且，EVA 为各部门的员工提供了相互进行沟通的共通语言，使公司内部的信息交流更加有效。
2.EVA评价指标在企业业绩考核中的导向作用
EVA不单单是针对企业负责人(经营者)的经营业绩考核指标。它代表着价值，代表着企业股东所追求的﹑超过其(原始)投入的经营剩余或股东价值。价值指标和概念的引入,带给企业管理一个不同寻常的效果：
2.1持续增加旨在技术﹑产品﹑与战略性资源开发与商业模式创新为目的的研究性支出。现行会计制度规定，企业必须在这些费用发生的当年将期间费用一次性予以核销。这种做法实际上否认了这种费用对企业未来可持续发展所起的重要作用，把它与一般的期间费用等同处理。以利润作为考核目标，往往诱使经营者减少对科研费、技术改造费用、市场开发费用的投入，以达到降低成本，增加利润的目的。EVA考核是将这些科研发展费用资本化，即将当期发生的科研等发展费用作为企业的一项长期投资加入到资产中，资本总额也相应增加，分几年进行摊销，摊销值列入当期费用抵减利润。这样企业投入的科研发展等费用不是在当期核销，而是分期摊销，不会影响企业的短期效益，鼓励经营者进行科研发展投资，为企业可持续发展增强发展后劲，有利于企业未来发展和经营者的长期业绩。
2.2从资产质量﹑经营效率的角度管理资本支出﹑节约资本的使用，自觉提高投资门槛。EVA指标等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。不仅要扣减以利息支出为代表的债务资本成本,还要同时扣减股东权益资本的成本。过去许多企业在盈利，但是却根本没有体现股东要求的风险约束最低回报率，企业实际上是在损害股东财富，因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。
2.3通过EVA作为一个考核指标的导向作用,促使企业(经营者)自觉地关注﹑重视并强化主营业务(因为非主营或非经常性收入﹑收益都将在EVA的会计调整中被剔除)。
以上这些方面，在传统以利润和净资产收益率指标为核心的考核体系下,恰恰都是负导向的。所以,就EVA指标的引入来看,新办法确立了价值理念﹑价值管理在企业的核心地位,在以上三个方向的导向作用上,将对企业的战略﹑经营与投资产生深远的和实质性的影响。
3.EVA考核指标的计算方法
EVA的计算是应用EVA指标的第一步。EVA的定义公式非常简单，但在实务中其计算要相对复杂一些。这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净营业利润和投入资本总额时需要对会计报表的某些数据进行调整，以合理消除根据会计制度编制的财务报表对企业真实状况的扭曲。由于各国（地区）的会计制度和资本市场现状存在差异，EVA指标的计算方法也不尽相同。这是EVA指标研究中争论比较大的一个课题。大部分人认为根据会计报表计算的公司业绩过于保守，不能鼓励公司经理层进行创新投入和长远投资，应该对其进行调整；实务界目前的做法是采取折衷的方式，只调整其中最主要的若干科目，其余科目不作调整，采用这种方式处理过的数据，已经可以达到相当准确的程度，能够满足现实管理的需要。二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史数据，这是运用该指标时比较难以确定的一个参数。EVA的计算公式为：
EVA=税后净营业利润-资本成本
=税后净营业利润-加权平均资本成本×资本总额
由上可知，EVA的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本。下面就这三个基本变量的确定分述如下：
3.1税后净营业利润调整
税后净营业利润的调整，涉及到对财务会计报表项目的调整，用以反映公司的真实经营情况。到目前为止，美国思腾思特咨询公司确认的调整项目达到200多项，但一般只需5～15项，就可以使得税后争利润比较现实。从成本效益原则看，调整项目不宜过多，从推广应用来讲，调整项目过多的话，不利于该考核方式的推广。目前主要的调整项目有：
3.1.1利息费用：因为税后营业净利润是全部资本的净利润，债务的利息费用从本质上看是债务资本的收入，所以不能从收入中扣减，应该加回。
3.1.2计入管理费用的研发费用和计入销售费用的大型市场开拓费用：现行会计制度规定，公司必须在研究发展费用发生的当年将期间费用一次性予以核销。这种处理方法实际上否认了该种费用对企业未来成长所起的关键作用，而把它与一般的期间费用等同起来。在EVA体系中，研究发展费用被视为是公司的一项长期投资，应在几年之中对其进行摊销，因此在调整时应首先将当年已经全部计入“管理费用”科目的研发费金额从“管理费用”中扣除，然后再将在EVA体系下当年应摊销的研发金额加入“管理费用”中，抵减利润。计入销售费用的大型市场开拓费用的调整也是基于同样的理念。 3.1.3减值准备：计提减值准备会影响当期利润。为了避免经营者的会计操纵行为，较为真实地反映企业经营业绩，将当期计提的资产减值准备在扣除所得税的影响后加回到税后净利润。当然同时将资产减值准备的余额作为当期资本占用的一部分，加回到资本占用。需要说明的是，目前对于该项目的调整业界有不同的看法，因为根据我国企业会计制度的规定，公司要“合理”预计未来发生的损失，准备金的计提一方面减少了对应的资产项目，另一方面形成当期费用冲减利润。其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不当投资。在我国目前阶段，出于“操纵利润”的目而计提准备的事情比比皆是。EVA体系下对该项目的调整从一定程度上把管理者在会计报表上操纵利润的渠道杜绝了。目前阶段，在计算EVA指标时普遍的观点是倾向于对准备金项目进行调整。
3.1.4营业外收支：因为税后营业净利润是“正常经营”创造的，营业外收入、补贴收入属于非正常经营收入，营业外支出属于非正常经营支出，所以要将剔除，不体现在税后营业利润的计算中。
当然，最终调整项目的多少，目前缺乏统一的标准，需要进一步探讨。就一个企业集团或者一个行业来讲，应该统一才好。
3.2资本总额调整：指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等商业信用负债也就是无息负债。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。因此资本总额还可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净值。同样，计算资本总额时也需要对部分会计报表科目的会计数据进行调整，以合理纠正对公司真实投入资本的扭曲。在实务中，资本总额既可以采用年初的资本总额，也可以采用年初与年末资本总额的平均值。
资本总额=债务资本+股本资本-在建工程
股权资本=普通股+少数股东权益
需要说明的是在建工程项目对应的资本金额之所以被扣除，是因为该部分占用的资本与本期的经营业绩无关。在建工程要待完工后才会与当期的经营业绩有关了。有观点认为 还应该将现金和银行存款扣除，本文认为不应该扣除，原因是这部分资本是维持企业运转的必需资本，虽表面上没参与本期的经营，但实质它是资金不断周转所形成的一定时点的余额，与本期的经营有关。
3.3 加权平均资本成本率的确定：计算公式为：
加权平均资本成本率=债务资本成本率×（债务资本/ 资本总额）×（1-税率）+股权资 本成本率×（股权资本/资本总额）
债务资本=短期借款+一年内到期的长期负债+长期负债
说明：（1）由于债务不提取税收，故须乘以（1-所得税税率），目的是将税前债务资本成本调整为税后债务资本成本。
（2）债务资本成本率是短期债务资本率和长期债务资本率加权平均数。
（3）股权资本成本率的计算较为困难，在实际操作中，根据风险收益理论，通过风险收益模型比如资本资产定价模型、套利定价模型确定向企业投资的权益资本成本率，其中，资本资产定价模型为思腾-斯图尔特公司所推崇，普及程度也较高，现行的财务管理理论也把资本资产定价模型放在一个非常重要的位置。计算公式为：K= Rf +β*(RW- Rf),
公式中：K=股票的预期收益率；Rf=无风险收益率；
β=股票的风险系数； RW =平均股票预期收益率。
当然资本资产定价模型的成立是建立在一定假设基础之上的，也就是说它在一定的条件下才能成立，才能准确确定β系数，用以计算股票的预期收益率，从而确定股权资本成本率。
4.EVA如何提升企业
EVA与许多财务指标相关，通过其基本计算公式可以知道，提高EVA有许多途径，但最终都归结为提高税后净营业利润和降低资本占用成本上面。因此，企业不能单纯追求经营规模，更要注重自身价值的创造；企业必须努力提高商品的附加值并尽可能减少资本占用。要提升EVA，就要从以下方面着手
4.1注重企业资产营运效率，努力提高商品附加值，提升企业核心竞争力。营运效率在决定营业利润中起到了重要的作用，增加现有资产的营业效率会带来价值的增加，这需要构造科学的预测体系，并加强精细化管理，另外要提高商品附加值，就要提高商品技术含量，加大研发投入，尤其应该注重的是品牌的经营。品牌是产品服务品质和文化品味的象征，是虚拟价值的重要载体。拥有知名品牌，将极大提高商品的附加值，增加企业税后净营业利润；同时，开展品牌经营，还可以提升企业在价值链中的层次，减少有形资产的占用，降低资本成本。两方面的共同作用，会把EVA推向一个新的高度。品牌在当代经济和社会生活中的重要性已经到了无以复加的地步，甚至有人称当代消费者普遍患上了“品牌依赖症”。国内厂商在为外国品牌代加工中，就充分体验了品牌的强势与贪婪。一双国外的名牌运动鞋，成本不到市场价格的10%，而人们却趋之若鹜。与此相反的是，国内不少商品的品质并不也很好，然而价格却与其有天壤之别。可见，没有品牌优势，企业就只能被锁定在产业链和价值链的低端，艰难度日、苟延残喘；即使产品拥有高技术、高品质的真金白银，也不能实现价值最大化。企业要适应EVA考核模式，就必须要注重企业资产营运效率，努力提高商品附加值，注重品牌的价值，提升企业核心竞争力。
4.2节约非现金营运成本，并处置一些绩效差的投资项目，以减少资金占用。
4.3优化现有资产结构，优化企业资本结构，以降低资本成本。
总而言之，在我国企业中EVA 考核还是评价企业业绩的新兴方法，但是，不可否认EVA 可以更好地反映企业业绩水平，并为企业的经营管理提供更真实的会计信息和和谐关系。随着国家和社会对于企业业绩的日益关注，EVA 这种更能反映企业真实情况的指标将更多的被企业所引用，如此，探索适合我国企业实际的EVA 计算将更加重要。本文只是在笔者有限的能力基础上说明EVA 的重要性和优越性，但是，它已经并且会继续在我国企业业绩考核中发挥重要作用是毋庸置疑的，并且也相信相关研究将不断发展和完善起来。
参考文献：
[1]中国注册会计师协会 《财务成本管理》，北京，经济科学出版社，2008.
[2]赵治纲：《EVA业绩考核理论与实务》，北京， 经济科学出版社，2009.
[3]张进智，王春：EVA与企业激励绩效考核[M]，海口：南海出版社，2004.
[4]陈静美：探讨EVA指标在企业管理中的具体运用.
[5]李粟：中小企业如何计算经济增加值.
[6]刘菁：引入EVA指标解决企业委托代理问题.
[7]徐天虎：EVA对我国上市公司的意义．
[8]汪建红曹建华：EVA薪酬激励计划在国有企业中的应用.
