后危机时代影子银行监管的国际金融法制变革
时间：2021-03-08 12:02:18 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
[内容摘要]影子银行泛指游离于传统商业银行监管体系之外的金融机构。影子银行在推动金融创新、繁荣金融市场的同时，也会诱发监管套利和系统性风险等问题。本次金融危机的爆发，使影子银行的监管问题成为全球金融监管的重大议题，美国、欧盟等国家和国际金融组织针对本次危机暴露出的监管漏洞，纷纷出台了监管法案和政策建议。借鉴国际经验和结合我国的实际，我国影子银行的监管应着重从宏观审慎监管、微观审慎监管、法律监管等方面进行完善。
[关键词]后危机时代；影子银行；金融监管；国际金融法
影子银行（shadow banking）是在过去30多年发展壮大的，但直到次贷危机发生之后才被人们所关注和重视。本次金融危机的爆发和恶化，被普遍认为与影子银行的过度扩张有关。尽管影子银行在推动金融市场发展，加快金融产品创新等方面作用重大，但影子银行的高杠杆性、不受监管的特征也会引发监管套利、系统性风险等问题，因此，加强影子银行的监管已经成为后危机时代全球金融监管的重要议题之一。美国、欧盟等国家和国际金融组织纷纷针对影子银行提出了监管改革法案和政策引导。而反观我国，尽管受本次金融危机的冲击较小，但影子银行体系及业务已经得到了飞速发展，其蕴含的风险也在逐步显现，比如温州危机、泗洪高利贷危机等。可以说，影子银行的发展及监管问题不仅仅是全球金融监管的热点议题，更是我国金融发展不可回避并亟需解决的重要问题。
一、影子银行的范畴界定
（一）影子银行的概念
影子银行或影子银行体系是对传统银行体系以外的各种金融机构或中介的一种形象的称谓，并非是一个严格的法律概念。该概念首先是由美国太平洋投资公司保罗麦卡利提出的，用以指称那些不受监管或者监管较少，与传统银行相对应的金融机构。美联储主席伯南克在一个演讲中提到影子银行，认为影子银行之所以被如此称谓，主要是因为它们提供了与传统商业银行相对应的金融产品和服务，两者之间是一种相互竞争、相互渗透的关系。而且相较而言，影子银行的杠杆率更高，透明度更低。此外，其他国际金融组织和监管机构也针对影子银行的特点，提出了自己的理解和界定。而在我国，学者和机构从不同的视角对于影子银行进行了界定，比如有学者认为影子银行是行使部分传统商业银行的功能，但运作机制和交易方式却与传统商业银行完全不同的金融机构、中介和工具的总和。对于影子银行的界定众说纷纭，原因在于影子银行是一个全新的概念，监管机构和公众对于它的认识不够具体和深入，而且它的运作方式和机制比较复杂，所以对影子银行的界定很难形成统一的意见。笔者认为，从防范和控制金融风险的角度出发，影子银行可以界定为，游离于传统银行监管体系之外的金融机构和金融中介，以及传统银行应用影子银行工具和运作方式的金融工具和产品。
（二）影子银行的特征及风险
1.影子银行所受到的监管相对较少。与传统银行往往受到高度监管相比，影子银行受到相对较少的监管。在金融危机发生之前，由于影子银行的运作工具和机制等都较为复杂且具有较强的隐蔽性，导致影子银行体系的大多数机构都游离于监管体系之外，并未引起金融监管机构的足够重视。美国金融危机调查委员会在《影子银行和金融危机》的调查报告中也强调了这个特性，将之称作是影子银行的“类银行金融行为”。这些行为在传统商业银行系统外进行，其中很多不受管制或者受到轻度管制。
2.影子银行与传统银行相比较少受到监管这一事实，必然意味着监管套利会在一定程度上引发对影子银行的需求。因此，不断增强的银行监管几乎必然增加对影子银行的需求。一方面，被高度监管的银行无法提供跟不监管或轻度监管的影子银行一样廉价、便利的金融产品和服务；另一方面，导致传统银行可能转换身份，从受严格监管的机构转变成监管较少或不受监管的影子银行，或者转换业务形式，设计出不受监管的业务和产品形式。
3.监管空白和监管套利的存在，会诱发系统性风险。传统银行和影子银行联系非常紧密，一方面，影子银行通常将传统银行作为业务运行的一个链条，利用传统银行为其提供流动性等支持；另一方面，传统银行也会利用法律漏洞规避法律的流动性和资本要求，利用影子银行从事高风险、高收益的业务活动，这意味着影子银行和传统银行之间会产生风险传递，而且由于影子银行不受监管或监管较少的事实，会诱发它们采用高杠杆手段进行经营，并通过技术手段分散风险，导致风险不断累积，从而诱发系统性风险。
二、后危机时代影子银行监管的国际法制改革
次贷危机之后，国际社会从不同层面和不同角度对金融危机进行了各种反思，并相应提出了各种金融监管的改革法案和建议，影子银行的监管问题也因此受到了前所未有的重视。如何弥补金融危机暴露出的监管漏洞，构建完善的影子银行监管法律制度，是各国政府和国际金融监管组织关注的重点话题。
（一）欧盟
1.建立系统性风险监管协调机构，负责宏观审慎监管。金融危机重创了包括欧洲在内的全球经济和金融安全，凸显了系统性风险监管在金融市场稳定的重要性，有鉴于此，欧盟从宏观监管体制层面出发，设立欧盟系统性风险委员会（European systemic Risk Board），而欧盟系统性风险委员会的设立，正是欧盟为了弥补宏观监管体制的漏洞而成立的一个新机构。欧盟系统性风险委员会由欧洲中央银行牵头设立，成员包括欧洲中央银行行长、副行长及欧盟所辖的27个成员国的中央银行行长。系统性风险委员会又下设一个由8人组成的指导委员会，包括欧洲中央银行成员3人，欧洲银行管理局、欧洲证券监管局、欧洲保险和职业年金管理局局长各1人，欧盟委员会成员1人，欧盟经济金融委员会主席1人。设立欧盟系统性风险委员会的主要目的在于监测并评估影响整体金融稳定的风险。具体职能是在欧盟层面上负责宏观性的审慎监管，监控和评估在宏观经济发展以及整个金融体系发展过程中出现的威胁金融稳定的各种风险，识别并对这些风险进行排序，出现重大风险时发出预警并在必要时向政策制定者提供包括法律方面的各种建议和措施，执行预警后的相关监控措施，与IMF、FSB以及第三世界国家开展有关合作。
