公募基金扎堆玩漂移,金信新能源汽车“开错赛道”？
时间：2021-01-22 20:01:26 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
和大多数全面配置各类股票的基金相比，重兵驻守单一行业的基金成为了基金市场上一道独特的风景。不过投资风格无关对错，对基金管理者和投资者而言，业绩才是王道。
乱花渐欲迷人眼，近来市场各个主题出现了比较快的轮动，石油、基建、教育等板块此起彼伏，专业的机构投资者也很难跟风市场的风向。不过，从稍早前的公募二季报来看，部分公募基金经理索性放弃了板块选择上的追涨杀跌，重兵驻守单一行业。
特别值得注意的是，许多非医药主题类基金在今年二季度出现风格漂移，争相重仓医药行业。对此，资深基金分析师常玏对《红周刊》记者表示：“主题基金的投资范围界定大多都是模糊的，二季度多只主题基金扎堆投资医药股存在‘抱团取暖’的可能。”但是，从结果上看，许多基金或许因调仓时机选择不当和重仓股选择出现问题，错失了医药板块的红利。
不过，还是有主题基金一直按照契约的要求投资，但业绩回报却大相径庭：医药主题基金业绩表现出色，其他主题基金的净值却大多出现了严重的回撤。德圣基金研究中心研究员杨正飞认为：“投资者都是结果导向论，基金合同并不是主要参考对象，最终的收益才是基民关心的目标。”
医药股并非“灵丹妙药”
今年上半年，医药板块一枝独秀的行情吸引了许多投资者的目光，除了医药主题基金外，其他主题类基金也纷纷重仓医药股，意欲从中分得一杯羹。
不过，有业内人士对记者表示，很多基金是趋势投资者，往往选择在某一板块市场表现非常火热的时候上车，其实为时已晚，难以获得理想的收益，而金信新能源汽车就出现了类似现象。
记者查阅金信新能源汽车的二季报发现，在第二季度，金信新能源汽车的投资重心明显偏向了医药行业。根据申万一级行业分类，该基金二季度前十大重仓股中，爱尔眼科、恒瑞医药、泰格医药、乐普医疗都属于医药生物行业，占基金净值的比例合计为34.62%。而该基金重仓其他行业的比重均远低于医药。
但是，这只在2016年成立的新能源概念基金，此前并未大规模重仓过医药股，此番转向显得颇为突兀。那么，今年二季度，金信新能源汽车重仓医药的效果如何呢？从十大重仓股在二季度的涨跌情况来看，6只重仓股都出现了上涨，上述4只医药股也位列其中，涨幅分别为18.35%、13.35%、15.63%和9.19%。而Wind数据统计，该基金在二季度的净值增长率仅为-9.49%，在2825只同类基金中排在第2387位。
究其业绩不佳的原因，某基金分析师对记者解释：“金信新能源汽车可能没把握好重仓医药股的时机，所以错过了医药股上涨带来的收益。而且二季度末至今，中证医药指数跌幅已经接近10%，如果没有及时调仓，医药板块的回调很可能会对基金业绩造成负面影响。”
无独有偶，天弘文化新兴产业也是其中的典型案例。记者观察到，该基金此前一直以重倉文化传媒类股票为主，不过在今年二季度，投资风格出现了转变。根据申万一级行业分类，该基金二季度前十大重仓股中，长春高新、安图生物、恩华药业、通化东宝、昭衍新药、凯莱英和基蛋生物等7只个股都属于医药生物行业。而且除了昭衍新药外，其他医药类重仓股都在二季度出现了上涨，长春高新、安图生物、恩华药业和基蛋生物的涨幅分别高达24.52%、54.26%、36.73%、21.92%，但是天弘文化新兴产业在二季度的净值增长率为3.28%，远远不及重仓医药股的当季涨幅。
值得注意的是，今年二季度转投医药板块的主题基金还不在少数，《红周刊》记者发现，这类投资风格较一季度变化明显的基金，规模一般都不大，金信新能源汽车和天弘文化新兴产业二季度末的规模分别为0.26亿元和0.54亿元。对此杨正飞对记者表示：“‘船小好调头’，资金规模较小的基金调仓时，对市场不会产生太大的影响。”
前述业内人士向《红周刊》记者分析：“小规模的基金尤其是迷你基金面临着很大的赎回压力，如果基金坚守弱势板块，短时间内净值回撤较大的话，很可能会引起基民大规模赎回，基金规模会出现更严重的缩水。因此许多基金经理会选择强势的板块进行配置，今年许多小型基金去配置医药股，也是无奈中的必然。”
“挂羊头卖狗肉”引质疑
除了扎堆医药板块外，部分主题基金也出现了投资重心漂移到其他非热门行业的现象。但是由于重仓的行业或板块大幅下跌，其中的某些基金业绩表现不佳，成立于2007年的中海能源策略就是其中的典型。Wind数据统计，今年上半年，该基金的净值增长率为-21.48%，在2633只万得同类基金中排在第2606名。
而2017年时，该基金的净值增长率高达31.66%。究其原因，自2017年三季度起，该基金重仓了许多能源股以及消费、金融等蓝筹股，重仓股普遍在二级市场表现给力。
或许是出于对上述行业继续看好，该基金一季度延续去年四季度的投资风格，依然重仓恒逸石化、中国太保、新华保险和璞泰来等股票。但是事与愿违，在今年一季度，中国太保、新华保险、璞泰来等重仓股的股价大幅回调，跌幅分别为18.08%、34.44%和28.27%。而中海能源策略的业绩也因此受到一定程度的影响，同期的净值增长率仅为-9.85%。
在延续去年投策失效后，基金经理在今年一季报中如是分析：“对这次风格切换的应对不足是值得深刻反思和总结的。展望二季度，我们认为有基本面支撑的成长股会有更大的机会。在资产配置上，我们会降低机构持仓集中的蓝筹股的配置比例，并积极挖掘以计算机为代表的新兴产业的投资机会。”但是，中海能源策略转变投资风格的结果却不尽人意，该基金二季度的净值增长率仅为-12.91%，在2825只基金中排在第2663名。
二季报显示，该基金前九大重仓股中航沈飞、中航飞机、内蒙一机、兆易创新、太极股份、中直股份、浪潮信息、北方华创和中科曙光都属于军工概念股，而根据基金合同规定，该基金以能源投资为主题，但在二季度前十大重仓股中，传统意义上的能源股仅恒逸石化一只，且持仓比例为3.15%，较2018年一季度下降了29.17%。
