熟料供应短缺,海螺水泥旺季更旺
时间：2021-01-09 08:01:45 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
随着市场需求进一步回升，国内水泥熟料库存处于低位，加上踏入传统「金九银十」的第四季，预计供应不足的局面将会进一步加剧。
自今年9月开始，广东、广西、贵州及湖北等地方纷纷开始上调水泥熟料价格，每吨升幅由20元至60元（人民币.下同）不等；長三角地区价格今年第四次上涨，熟料出厂价刚创下每吨520元的年度新高。
与此同时，配合国家对企业环保的要求，很多省份开始实行水泥错峰生产，令水泥价格近期达到去年的高点。海螺水泥（00914.HK）作为国内水泥股龙头，自然最能于价格上升时受惠。
煤价跌成本降
海螺水泥今年业绩亮丽，按中国会计准则，首三季营业收入777.9亿元，按年增加55.5%；盈利按年增加1.11倍至207.2亿元；其中，第三季纯利更达77.7亿元，按年增长151.4%。
集团季度表现强劲主要因为华南地区不少新房地产开始施工，同时，该区早前暂停生产，导致水泥及熟料库存处于低位，水泥价格升幅特别大；加上受惠于第三季煤价下跌，降低了间接成本。根据国际投资银行摩根士丹利估计，海螺水泥于第三季每吨水泥利润有望按季改善至149元。
暂宜短线操作
海螺水泥现时市盈率在11倍左右，在2019年预期盈利增长持平下，估值并不算高。我们相信，公司于2019年股息收益率有望达到6%至7%，属行业首选。未来数月，公司或会有更多来自基建方面的政策支持，加上近期浙江湖州和农历新年期间安徽预期的减产，稳定的需求将持续到明年上半年。
然而，内地近来经济指标表现疲弱，房地产销售及基建订单数据并不理想，而房地产建筑占中国水泥整体需求的30%，中线而言对水泥需求定必产生负面影响。现阶段我们建议投资者宜短线操作，于明年第一季后便不宜沾手。
