油价高企,布局非常规能源正当时
时间：2021-02-08 20:05:52 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
当高油价时代恰逢日本核泄漏事故之后，能源政策或向传统能源清洁利用领域倾斜，非常规能源的开发将加速。但由于国内油气开发技术相对落后，行业机会更多依赖政策扶持。
迈入高油价时代
截止3月24日，Brent与WTI原油分别收于115.55与105.75美元。我们预计价差或将继续收窄，但Brent油价高于WTI的状况将持续。
我们认为，二季度油价将维持在100美元附近震荡，日本地震影响与利比亚因战争可能导致该国长期原油供应中断已在油价中体现。未来油价向下的风险主要为全球进入加息周期降低需求，欧债危机再次抬头。
中东北非（MENA）地区紧张局势，或将油价高点推至140美元。未来如果利比亚的紧张局势得不到有效控制或不断恶化，受其影响国际原油等大宗商品价格以及金价有可能继续攀高，全球通胀风险也将随之升温。
全球供需状况是影响油价的涨跌主要基本面因素。需求将保持旺盛增长。近期主流能源机构IEA、EIA、OEPC的月度报告中均上调2011年全球石油需求预测。预计2011年相对2010年分别增长144万桶/天、147万桶/天与140万桶/天。
生产与消费市场的不均衡，导致油价必然上涨。在全球通胀，美元贬值的背景下，OPEC增产保价的意愿并不强烈。从地区看，原油储量最多的地区为中东与北非（MENA），OPEC的12个成员国的整体储量占比为76%。OPEC的产量占比为41%，非OPEC与前苏联的产量占比为42%与17%，主要消费地区北美、欧洲、亚洲的储量/产量均不高。
政治经济环境是影响中短期油价涨跌的主要因素。目前国际油价早已不仅仅取决于OPEC/non-OPEC的产量与国际石油需求的变化，欧美针对全球经济危机的对策、经济景气是否回升以及地缘政治因素的变化等都会对油价的中短期走势产生重要影响。
历史上因地缘政治危机引发的三次石油危机。第一次石油危机对的影响最大，油价上涨了300%，之后二次危机，油价的涨幅逐渐缩窄至150%～200%，主要原因之一是遭受到第一次石油危机重创的西方发达国家开始储备石油以及控制石油定价权，减弱了石油短缺对国家经济的影响。
地缘政治影响难以预测。历史上的几次石油价格大幅攀升都是因为OPEC供给骤减，促使市场陷入供需失调的担忧中。近期由突尼斯引导的一场政权革命，已经蔓延到中东及北非地区(MENA)的十几个国家，动荡局势如果无法缓和且进一步加剧，进而引发市场对未来石油供应大幅减少的担忧，那么国际油价将可能会承受更大的上涨压力。
天然气续写上涨进行曲非常规能源布局正当时
国际天然气量价齐升
2011年一季度由于经济复苏拉动需求与中东地缘政治风险，油价加速上涨，一季度上涨15%。预计2011年全球原油需求增长140~150万桶/日，增长1.7%。
欧洲天然气价格追随油价波动大幅上涨。英国HerenNBP指数目前价格为10.4美元/mmBtu，2011年1季度均价9美元/mmBtu，比2010年均价上涨38%，2010年均价6.5美元/mmBtu，同比上涨了35%。
未来全球天然气有望量价齐升。IEA预测到2030年天然气需求增速快于煤炭与原油，年均增速1.4%（煤炭与石油分别为0.5%、0.6%）。天然气在全球的比重有望超过石油成为第二位能源。
新兴国家能源需求快速增长。2010年我国天然气表观消费量1073亿立方米，同比增长21%，供需缺口127亿立方米。预计2015年我国天然气市场需求2000-2400亿方，2020年将达到3500-4000亿方。到2020年缺口将达到800多亿立方米；预计2010年印度天然气消费量600亿立方米，至2015年增加至850~1100亿立方米，缺口将达到600亿立方米。
短期看日本燃气电站需求增加或刺激国际天然气价上行。特大地震直接破坏日本国内电力设施，导致部分核电站停工，此次地震至少已造成日本1240万千瓦电发电设施关闭。由于被破坏的核电恢复可能需要较长时日，短期内应急发电与重建对燃气发电需求将增加，进而带动天然气进口量激增，刺激国际天然气价格上涨。
中期看燃气发电更加清洁安全。天然气作为清洁能源在日本可能被更加推崇。地震前，在日本的能源结构中，日本全国共有18个核电站，55个反应堆，供应24%的电力；燃气发电占比26%，主要是液化石油气LPG和天然气LNG发电。
我们煤炭研究员认为日本震后但考虑到由于替代核电以及火电机组重建等因素，中长期将至少增加年化煤炭进口量847万吨。可以预期灾后重建与核电替代也将使日本天然气进口量将大幅提升。
从长远来看，地震破坏了核电工业的声誉，或可能造成全球新增核电减速。核辐射的心理影响远大于地震的冲击，预计震后，日本（乃至全球也可能）对核反应堆替代燃料的需求显著上升。本次地震对全球核电、天然气和石油的长期影响将远远超过目前的状况，传统的石化能源或将重新成为各国有限考虑的能源消费方式。
能源政策与“十二五”规划助力非常规油气资源开发
2009年我国GDP占世界的8.6%，消耗了世界47%的煤炭和10%的石油；美国GDP占24.3%，煤炭和石油消费量分别占15%和22%；日本GDP占8.7%，煤炭和石油消费量分别只占3.3%和5.1%。
高油价与”十二五”规划促进国内非常规能源行业高速发展。欧美发达国家以能源安全为核心，增加国内供给、多元化能源品种、降低对外依存度等举措的能源战略调整，对我国能源结构调整战略的制定有指导意义。
美国、日本和欧盟各国作为世界能源主要消费国，其能源政策特点及走向在发达国家中具有一定代表性。美、日和欧盟能源政策的主要特点：围绕能源安全问题对能源政策进行调整；能源消费不断趋向安全清洁和节能增效；鼓励使用太阳能等新能源；政府实施财政补贴政策，能源与环境保护联系紧密。
美国：能源政策以“增加国内供给、节约能源、降低对外依存度以及大量使用清洁能源”为核心。奥巴马政府更提出7000亿美元的巨额经济刺激计划发展新能源，旨在打击过度能源投机行为与10年内实现不需要从中东和委内瑞拉进口石油的目标。
日本：积极拓宽能源获取渠道，特别是保证优质能源石油的安全供应，同时从安全和环境考虑，积极开发新能源和“省资源能源型”产业政策。
欧盟：能源政策注重节约能源、提高能源使用效率和注重环境保护。
国内能源政策：大力优化能源结构，提高能源利用效率，切实保障能源安全，高度重视环境保护。“十二五”期间，要占据关键技术和产业领域制高点，加快能源调整优化结构，大力培育新能源产业。
能源发展规划将包括：风能、太阳能、生物质能、煤炭清洁利用、煤层气、天然气水合物、核能、智能电网、新型汽车燃料等内容。
“十二五”规划纲要：推动能源生产和利用方式变革。有序开展煤制天然气、煤制液体燃料和煤基多联产研发示范；促进天然气产量快速增长，推进煤层气、页岩气等非常规油气资源开发利用。
“十二五”规划细则将为非常规能源生产与利用相关行业指明发展方向。预计未来我国在煤层气、页岩气、重质油、页岩油与油砂等非常规能源的技术突破与勘探开发将加速。随着我国经济的持续快速发展，能源需求大幅增加，仅靠常规油气供应将很难满足国民经济发展的需要，加大对非常规油气资源的勘探开发具有重要的战略意义。非常规能源作为能源体系中的新生替代力量，正处于技术快速发展和产业化成长阶段，规模化发展与提高开发的经济性是长期趋势。
我国非常规油气资源储量丰富。非常规油气资源主要包括非常规石油和非常规天然气两大部分：非常规石油资源主要包括重质油、沥青、油砂、油页岩、煤炼油、深层石油等；非常规天然气包括致密砂岩气深盆气、煤层气、页岩气、水溶气以及天然气水合物等多种类型。
投资建议
在高油价时代，长期看好非常规能源的开发，日本核泄漏事故之后，能源政策或向传统能源清洁利用领域倾斜，非常规能源的开发将加速。但由于国内油气开发技术相对落后，行业机会更多依赖政策扶持。
长期看能源开发首选煤层气，相关公司：准油股份、天科股份；国内常规油气增产技术相对成熟，看好油气增产与油田服务相关公司：通源石油、宝莫股份、杰瑞股份、惠博普。
