不良贷款证券化的实践路径
时间：2021-02-22 12:02:19 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
不良贷款与中国的银行业如影随形，截至到2018年6月30日，各家商业银行不良贷款余额为1.9万亿元。如此巨量的不良贷款严重影响着银行的安全，侵蚀银行的利润，必须进行处理。在处理不良贷款的方法中，不良贷款资产证券化是一个可以加以利用新的手段。
不良资产证券化在中国的发展历程
2003年1月，中国信达资产管理公司发行15.88亿元债权债券，将不良贷款打包后以证券方式出售给投资者，应该说这是中国不良贷款资产证券化的首单业务。2003年6月，中国华融资产管理公司处置132.5亿元债权资产，被称为准证券化。2004年4月，工商银行宁波分行聘请瑞士信贷第一波士顿作为财务顾问，将其面值26.19亿元的不良债权信托给中诚信托设立自益性财产信托，并委托中信证券作为包销商将其A、B级受益权转让给外部投资者。
2005年4月，中国人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法（试行）》（人民银行、银监会公告[2005]第7号），这标志着我国官方正式启动信贷资产证券化试点工作。之后，资产证券化业务发展较快，不良资产证券化业务也集中完成了4笔，发起人除建行外均为四大资产管理公司，建行成为继工行之后第二家作为不良贷款证券化直接发起人的商业银行。
由于2008年美国爆发次贷危机，我国停止了所有的资产证券化业务。2011年，资产证券化业务在国内重新启动，但不良贷款的证券化直到2016才开始启动。2016年4月，银行间市场交易商协会发布实行《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》，标志着不良贷款证券化重启。2016年5月27日，中国银行发行资产证券化重启后全国首单不良资产支持证券（ABS），标志着暂停八年的商业银行不良贷款证券化正式重启。2016年全国不良贷款资产支持证券共计发行14期，发行总额为156.10亿元。
2017年，由于中国银监会“强监管、严监管”的态势，不良贷款资产证券化发行规模较上年有所下降，但发行单数由2016年的14单增加到2017年的19单。这一方面表明由于经济形势不好，银行不良款在迅速上升，银行急切需要处理不良贷款，另一方面也表明不良贷款证券化正在成为银行处置不良贷款的一个新手段。
我国关于不良贷款证券化的法律和政策
我国不良贷款资产证券化在摸索中前行。2003年，中国信托投资公司主办的中国华融资产管理公司不良资产信托项目开始资产证券化时，我国并没有不良贷款资产证券化的相应规定。随着我国逐渐出台资产证券化制度，不良贷款资产证券化也基本上参照正常资产的证券化方法进行操作。随后受2008年金融危机的影响被叫停，直至2012年，《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》出台，资产证券化试点重启。
2016年2月，面对我国经济下行、银行业不良贷款大量产生、不良贷款额及不良贷款率持续“双升”的情况，央行等八部委联合印发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，强调加强不良资产处置的力度，提高处置效率。在此背景下，2016年4月，中国银行间市场交易商协会发布了《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》。该文件是关于不良贷款资产证券化信息披露的第一个专门性文件，对指导不良贷款资产证券化具有一定的意义，对不良贷款资产支持证券发行环节、存续期间、重大事件以及信息披露评价与反馈机制做出了明确规定。
不良贷款证券化的运作流程
我国不良资产证券化的运作流程主要是银信合作模式下的流程。银行作为发起机构，选择本行拟证券化的不良贷款组成基础资产池，然后交给信托公司，再由信托机构作为发行人，在资本市场向投资者发行不良贷款资产支持证券，以发行所得向银行支付销售不良贷款的对价，同时以基础资产池所产生的现金流兑付资产支持证券本金及收益，并根据优先与劣后的分级持有劣后级资产支持证券。我们可以把其流程详细划分为以下步骤：第一步，构建资产池。银行（发起人）从自身的不良贷款中挑选若干组成不良贷款资产池。这些不良贷款大部分为次级、可疑类贷款，也包含小部分损失类贷款。要保证资产池能在未来产生一定的现金流，即不良贷款资产池中的资产有一部分经过采取措施能夠收回。如果不能产生一定的现金流，那么将其资产证券化也将不可能实现。
第二步，设立特殊目的信托（SPT）。银行将向不良贷款资产池信托给信托公司，信托公司以此为基础资产设立信托计划和特殊目的信托（SPT）。从法律层面讲，银行与信托公司的特殊目的信托不关联，两者是隔离的，实现了基础资产与发起人（银行）的隔离。特殊目的信托是发起人和投资者之间的桥梁，在整个不良贷款资产证券化业务过程处于主体地位。
第三步，安排资金保管机构、资产服务顾问等。
第四步，由资信机构进行增加信用级别的设计。
第五步，发行不良贷款资产支持证券。由承销商进行销售，投资者持有优先级证券，而发起人则持有劣后级证券。同时将发行收入扣除相关费用后净额缴给发起人（银行）。
第六步，不良贷款管理服务机构（发起人、银行）管理和清收不良贷款并交给资金保管机构（银行），再由其通过中央国债登记结算有限责任公司支付给投资者，按协议约定向投资者偿付本金和收益，直至整个资产证券化过程结束。
其交易结构如图1所示。
图1 不良贷款证券化的运作流程
不良贷款处置手段对比
不良贷款作为银行业最传统、最典型的问题，一直困扰着银行业。银行也如“息息法斯”一样不断地解决不良贷款，又不断地产生新的不良贷款。不良贷款与银行是相伴相生的关系，只要存在货币和借贷关系就不可能不产生不良贷款。自现代银行产生几百年来，银行业在与不良贷款的搏斗中摸索出了很多处置不良贷款的办法，就我国的情况而言，不良贷款的处置方法主要有以下几类。
