利率市场化改革中的宏观经济风险与防范
时间：2021-02-25 08:01:27 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：发达国家都具有很深层次的市场化利率，而这一指标也成为了衡量某个国家金融发展水平的重要依据。利率关乎金融领域各个环节的稳定运转，因此为了促进我国经济的稳步增长，应当充分利用好利率市场化改革这一宏观调控手段，逐步与全球领先水平靠近。本文将对中国的利率发展改革过程进行概述，对当前的利率市场化中存在的问题进行剖析，最后对相应问题提出一些防范建议。
关键词：利率；改革；防范措施
自从改革开放以来，中国的金融改革取得了巨大的成就。中国的市场化进程正在向着更加深入的方向发展着。随着市场的开放程度逐渐扩大，利率作为保障市场经济稳定和健康发展的重要参数也在经历着市场化的改革。开放利率市场，由市场来决定利率这一举措已经凸显成效。下文将就中国的利率发展改革过程进行概述，对当前的利率市场化中存在的问题进行剖析，最后对相应问题提出一些防范建议。
一、中国利率市场化进程概述
在20世纪60年代末、70年代初期，著名经济学家麦金农提出了“金融抑制论”和“金融深化论”这两个理论，由此开始了美国范围内的利率市场化改革，并逐步被西方发达国家普遍采用和接收。中国的利率市场化改革实践起步相比西方发达国家要晚很多，主要因为新中国成立后依照中国当时国情，采用的是计划经济制度，而在改革开放后才实行了市场经济制度。我国的市场经济制度是具有中国特色的市场经济制度，与西方发达国家有所不同，因此很多方面都要摸着石头过河。而利率作为金融中重要的调控环节，在中国经济市场化改革的初期，仍然由中央政府进行调控。改革开放的程度不断加深，市场开放程度不断扩大，并且伴随着中国入市等一系列重大经济事件的发生，中国的利率市场化条件渐渐成熟。1996年，中国开始对银行之间相同业务拆借市场的利率进行放权，由市场决定利率，这标志着中国利率的市场化改革浪潮的开始。随后，中国逐步进行了国债、外币借贷、同业存款等利率的市场化试水，取得了突破性的成就。2007年Shibor的成功投入使用是中国利率市场化改革的重要里程碑，是具有重大意义的利率市场化实践。自2007年以来，中国逐步地将货币资金的定价权转让给市场，从而促进利率的市场化改革进程。
二、利率市场化改革中存在的问题
市场化的改革给利率的调整带来了活力，但也带来了许多相关的问题。本节将从宏观的角度来分析当前存在的问题。
（一）利率市场化可能导致通货膨胀和信贷危机
中国的银行业仍然以传统的经营模式来运作，即使如今引入了很多新的理念，推出了很多金融产品，但还是以存贷款业务作为盈利中心，主要利润点还是在贷款与存款利率之间的差额。随着利率市场化的不断加深，银行间、金融机构间的竞争将势必加剧。这样，作为调节存款贷款的重要手段，贷款和存款间利率差额势必要减少以吸引更多的客户，从而导致利润降低。而为了吸引存款来保障资金的稳定流转，存款利率将会持续上涨，这将导致成本的上涨。而开放的利率带来的银行之间的竞争将给企业提供多种选择的权利，为了吸引企业从本行贷款，银行在贷款利率上必须做出有效的让步，从而导致收入上的减少。根据美国利率市场化改革前后的数据显示，银行业的存款贷款利率差额从利率市场化改革前的2.17%水平降低为利率市场化改革后的1.63%。这一数据是对上述论证的有效支撑，而中国正在经历类似的利率市场化改革，因此这一问题值得金融从业者和决策者关注和思考。
另外，存款贷款的差额缩小导致的问题也会辐射到信贷方面。为了弥补存款贷款方面收入的减少，银行势必要增加贷款量来维持收入，这将引发信用贷款的增长。根据韩日利率市场化改革相关数据显示，在利率市场化改革前后，M2增加了3个百分点。而更早进行利率市场化改革的美国的历史数据显示，在利率市场化改革前后货币供给提高了1.89%的增幅速度。按照传统理论分析，货币供给增幅速度的提高有可能加剧通胀现象，而这与利率市场化改革的初衷是不一致的。因此，从宏观角度上讲，利率的市场化改革也是一把双刃剑，需要精确的衡量才能为民众带来福祉。
（二）银行将增加高风险业务
如同前文分析的那样，利率市场化将导致存款和贷款之间利率差额缩减，而银行不得不增加更多的业务来保障收益。从美国等已历经了利率市场化改革的国家发展状况来看，银行业将优先考虑高风险业务的开展。但从我国国情出发来看，当前还没有完善的存款保险制度而是依靠政府的支撑来对银行可能面临的风险进行保障。随着利率市场化改革的深入，银行高风险业务将增加，这将导致金融风险的增大，一旦爆发金融危机，所有的问题都将转嫁到政府上。
（三）经济泡沫和外资压力的增加
如同上文所讨论的那样，利率的市场化还将带来信贷额度的增加，这样市场中将涌入大量的热钱，从而产生经济泡沫。从西方发达国家的经验教训可知，这种问题普遍存在，如日本1989年的房地产泡沫危机，近年来爆发并还在持续中的美国房地产泡沫危机，都是具有警醒作用的案例。尽管我国在这方面已经加紧宏观调控，但我国的市场化程度并不成熟，还是要对这个问题及时采取防范措施。
与此同时，开放化带来的外资注入在企业融资等方面提供了契机的同时，也带来了人民币升值的问题。我国的金融体系还有待完善和健全，外资流量过大将导致整体经济的不稳定。从历史的角度来看，很多次世界金融危机都是由一些超级财团操控的，这些财团通过恶意操作谋取暴利，但给受害国家和地区带来灾难性的后果，如90年代爆发的亚洲金融危机、拉美国家发生的债务危机、日本的经济危机等。因此，我国在推动利率市场化改革的同时，也要充分注意参考些前车之鉴，注意到隐含的危机。
三、应对利率市场化改革问题的建议
前文分析和论述了我国在利率市场化改革过程中面临的种种问题和危机，但从历史的发展角度来讲，利率的市场化改革是国家经济发展的必然趋势，是利大于弊的。只要认真分析问题的根源，充分借鉴先例，及时调整策略，风险是可以有效地防范和规避的。下文将就这些问题提出一些建议。
首先应当加强市场利率与金融市场的联动，从而避免利率在短时间内过快过激的变化。这就需要增强再贴现业务，加强资本市场和证券市场的规范运作，促进金融市场的统一。
其次应当改革当前的储蓄保险制度，对风险加强防范。根据前文的分析和讨论，当前中国的金融保障体系还不完善，银行的存款保险制度还是依靠政府的隐性支撑来维持的，这不利于市场化过程中风险的控制和规避。金融体系中的各项参数相互影响、相互作用，因此在推动利率市场化改革的同时，也应当完善银行管理制度的改革、市场利率机制的改革等，并且着重加强存款保险制度的改革，提高存款人的存款信心，维系资金的稳定流入。
最后应当从政府的角度出发，加强对金融体系的监督管理，规范金融从业机构的操作，避免违规高风险业务的开展。积极鼓励银行开展多维经营模式的探索，减缓利率市场化给收益方带来的冲激。
参考文献：
[1]周小川.关于推进利率市场化改革的若干思考[J].西部金融，2011（02）.
[2]柴学武.中国利率体制的形成逻辑， 绩效评价与改革方向——兼析利率市场化改革[J].财经科学，2002（01）.
