农药行业整体沦陷
时间：2021-02-06 04:00:09 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
《红周刊》：半年报接近尾声，小徐有较为关注的行业么？
小徐：覆铜板行业中的两家公司金安国纪和生益科技净利润双双增长，虽然两家公司业绩还谈不上优秀，但从行业走向来看，已经值得关注。
2016年上半年金安国纪实现营业收入13.17亿元，较去年同期增长6.88%；净利润8635.75万元，同比增长135.78%。整体来看，近年来随着金安国纪募投项目的陆续投产，公司产能不断扩大，报告期内产品销售收入和毛利率保持稳定增长，因而净利润增幅明显。更重要的是公司经营性净现金流增长迅速，整体盈利质量显著提升。这是公司净利润尚处于低位，但已值得关注的主要原因。而除了金安国纪之外，同行业的生益科技的净利润也实现了增长，这可以侧面证明该行业正在复苏，并非暂时性的增长。
《红周刊》：从生益科技披露的2016年1～6月业绩快报，公司实现营收389567.93万元，同比增长8.59%；净利润31623.36万元，同比增长37.41%，增幅与金安国纪相比，稍逊一筹。
小徐：二者相比较而言，金安国纪8635.75万元的净利润，相对应的总市值为110亿元，而生益科技31623.36万元的净利润，相对应的总市值约为150亿元。生益科技作为我国最大覆铜板生产企业，技术力量雄厚，产值、出口创汇和利税方面均为中国覆铜板工业之首，整体来看金安国纪的盈利能力若提高至生益科技的水平具有较大的难度，虽然金安国纪值得关注，但生益科技更值得关注。
《红周刊》：半年报中哪个行业是你不看好的呢？
小徐：不看好农药行业。以沙隆达为例，报告期内公司实现营业收入10.06亿元，同比下降18.58%；利润总额2311万元，同比下降85.61%。而公司对于业绩下滑的解释是农药市场持续低迷，农药行业产能仍然严重过剩，市场竞争异常激烈，公司主要产品需求不旺，销售价格持续低位运行，给公司生产经营带来很大影响。
《红周刊》：根据公司所述，很显然这样的业绩下滑是行业性的下滑，那么该行业中的其他公司的表现又如何呢？
小徐：其他公司情况大致也如沙隆达一样，如红太阳报告期内实现营业收入21.74亿元，比上年同期下降34.37%；实现净利润5725.79万元，比上年同期下降67.39%。据公司称2016年上半年，受农药行业产能过剩、国际市场需求不足、国内市场需求不旺和市场竞争激烈等因素影响，农药行业呈现价格低位运行态势，公司主要产品价格遭遇历史新低并持续底部徘徊。
《红周刊》：除上述两家公司外，如江山股份、新安股份、诺普信、扬农化工、联化科技、辉丰股份、长青股份等的情况基本一致，其中诺普信的情况稍有特别，公司预计2016年1～9月净利润亏损15745.70万元至亏损21650.34万元，而业绩变动原因是公司终止及注销股票期权与限制性股票，公司在2016年共计提22937.63万元股份支付费用。按此分析，若非大额计提，公司并不会出现大额亏损，那么这样的业绩下滑是否是偶然因素造成的呢？
小徐：情况并非如此，表面来看，2016年上半年诺普信实现营业总收入15.09亿元，较去年同期还有4.16%的增长。而公司实现净利润1947.74万元，同比下降91.37%主要是因为2016年上半年公司的管理费用由上年同期的1.14亿元猛增至3.85亿元，大幅增长了2.71亿元。其中主要原因是股票期权及限制性股票励费用由上年的234万元猛增至2.31亿元，这也是公司上半年净利润大幅下滑的主要原因。
但公司1～9月净利润将巨亏15745万元至亏损21650万元，原因是2016年共计提22937.63万元股份支付费用，很显然这笔巨额的计提在上半年已计提完成，那么在上半年未亏损的背景下，为何会在三季度巨额亏损呢？
《红周刊》：也就是说，这笔巨额的计提在上半年已经计提完毕，诺普信三季度的巨额亏损实际上并非计提，而是主业下滑原因所致。
小徐：没错，就是这个意思。实际在上半年诺普信的净利润之中，还有7588万元的非经常性损益，扣非后，公司在上半年就已亏损5640万元，而这样的亏损将在第三季度进一步的加剧。
《红周刊》：虽说农药行业上市公司业绩整体大幅下滑，但利尔化学预计1～9月净利润为11113万元至14447万元，同比增长0至30%。利民股份尚未公布半年报，但其一季度净利润也是大幅增长的，这类公司是否有关注价值？
小徐：以钢铁行业为例，当行业出现整体下滑的时候，同样有部分公司业绩逆行业周期增长，但最终无一例外地陷入严重亏损。
