证券投资基金品种的选择
时间：2021-02-21 08:00:14 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：基金定投作为一种类似零存整取的长期储蓄理财方式，最适合的人群是每月有稳定的固定收入，同时在将来某个时点有长期大额需求的职场新人。为此，以大学应届毕业生的角度，对目前市场上基金品种进行了分辨，并就被动型指数基金从基金规模、业绩表现、基金经理和基金公司等方面进行了具体和深度的分析，最终选取“华泰柏瑞上证红利ETF”作为长期定投的基金对象，对于有基金定投想法的投资者具有一定的参考价值。
关键词：基金定投；指数型基金；策略分析
中图分类号：F83
文献标识码：A
doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.17.044
1引言
1.1投资者个人情况
假设投资者将于2019年硕士毕业参加工作。就工资水平而言，预计初期月工资5000元，稳定且呈现每年10%的上涨趋势。就投资需求而言，预期在10年以后会有更换房子、车子，以及小孩的教育等资金需求，但没有过多的时间和精力关注市场波动情况。就投资偏好和风险承受能力而言，为风险偏好型投资者，希望获得相较于市场收益率水平而言较高的投资收益，同时具有一定的风险承受能力。
1.2基金类型的选择
我国市场上目前存在封闭式基金与开放式基金两大类基金品种。从本文投资者角度而言，一方面，总体来看，开放式基金比封闭式基金收益水平更高；另一方面，开放式基金比封闭式基金操作更便利，因此选择开放式基金作为长期定投的目标产品。
开放式基金又分为股票型基金、混合型基金、债券型基金与货币市场基金。首先，货币市场基金和债券型基金这两类基金虽然风险较低，但净值波动也非常小，用来做长期定投与银行中“零存整取”的长期储蓄理财方式并无二异，所以投资者需要选择具有一定风险并且收益预期在未来会有较大增长空间的基金品种，例如股票型基金和混合型基金。其次，在风险较高的基金产品中，被动指数型基金相较于偏股型混合基金又有以下两点优势：第一，从长期来看，被动指数型基金能够战胜大多数主动关系的偏股型混合基金。1998年，美国第二大基金公司先锋集团公布了一项统计结果：在截至1997年为止的35年里，四分之三以上的主动性基金业绩都不如标准普尔500指数。此后，先锋集团屡次更新数据，指数型基金依旧轻松战胜70%的主动性股票基金。第二，偏股型混合基金的基金经理更换更频繁，品质不够稳定。据统计，国内股票型基金平均1.5年更换一次基金经理；近十年间，99%的股票基金更换了基金经理。任何基金经理都不可能长期战胜市场，所谓某家基金公司最牛基金都是在一段时期内，基金公司为了市场品牌效应在背后操作的基金策略而已。因此，本文认为投资者应该选择被动型指数基金进行长期定投。
2基金产品的选择
2.1初步筛选
截至2017年4月，根据同花顺基金分类，市场上共有466只被动指数型基金。本文拟根据以下标准对被动指数型基金进行初步筛选：（1）由于投资者预期进行10年以上的投资决策，因而选择基金时需要关注其存续期内经历牛市、熊市及平衡市的长期综合表现，因此本文拟剔除成立年限不超过10年的基金，共454只；（2）由于基金规模将会影响基金日后的成长和发展，因此本文剔除规模排在同类基金末端的“博时沪深300指数R”基金1只，其余基金规模均处于平均水平以上。
最终本文得到11只待选基金：“博时沪深300指数A”、“易方达深证100ETF”、“华夏中小板ETF”、“嘉实沪深300ETF连接”、“融通深证100指数A”、“华夏上证50ETF”、“华安上证180ETF”、“华泰柏瑞上证红利ETF”、“长盛中证100指数”、“万家180指数”和“大成沪深300指数”。
2.2具体比较
由于本文是从长期定投的角度来对基金品种进行选择的，并且初步筛选出的基金成立年限均超过10年，即均成立于2007年1月1日之前，因此本文接下来将从收益、风险、调整风险后的收益等方面对这11只基金从2007年至今的业绩表现进行具体的分析与评估。
就长期收益水平而言，本文选取单位净值增长率、年化收益率和同类基金区间收益排名百分比这三个指标来衡量。可以看出，就长期而言，不同指数基金的收益水平是有一定差距的，就三个指标而言，测算结果虽有些许差别但总体趋势是一样的。
就长期波动情况而言，本文选取Alpha、Beta、收益标准差和非系统风险这四个指标来衡量。其中，Alpha代表的是基金的超额收益水平，11只基金的Alpha值均大于0，表明这些基金均在某種程度上跑赢了大盘指数；Beta代表的是单个基金相对于整个股票市场的价格波动情况，除了“华夏中小板ETF”基金的Beta值异常低之外，其它基金的长期风险指标之间虽有差异但整体趋势相同，这可能与基金经理的投资策略有关。
就风险调整后的收益水平而言，本文选取了Sharp、Treynor和Jensen这三个指标来衡量。可以看出，这些指标的测算结果几乎一模一样。排名前5的基金分别为“博时沪深300指数A”、“易方达深证100ETF”、“华夏中小板ETF”、“融通深证100指数A”和“华泰柏瑞上证红利ETF”，与前文收益、风险的比较结果相同。
因此，本文选取以上5只基金进行进一步分析。
2.3进一步分析
2.3.1基金规模比较分析
从近三年规模的变动情况和现阶段的规模情况可以看出，“融通深证100指数A”、“博时沪深300指数A”和“易方达深证100ETF”这3只基金规模较大，并且在近三年随着大盘波动有着明显向下跌落的趋势，近期处于一个低位平稳状态，属于大盘基金；而“华夏中小板ETF”和“华泰柏瑞上证红利ETF”规模较小，并且一直处于一个较平稳的状态。
2.3.2今年业绩比较分析
