实际汇率变动对中美贸易的影响|美元汇率实时查询
时间：2019-04-29 03:34:02 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：通过对进出口方程进行协整检验来研究实际汇率波动对我国进出口的长期影响，并建立误差修正模型，分析了人民币汇率波动性对中国进出口的短期影响。分析结果表明:在长期和短期内，人民币汇率波动性对进口、出口的影响显著不同，对进口都表现为正向冲击，对出口都表现为负向冲击。最后，根据研究结论提出了一些政策性的建议。
关键词：实际汇率波动；进口；出口
中图分类号：F752 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）05-0157-02
引言
汇率是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，是调节一国经济的重要工具。1994年1月1日人民币汇率实现并轨之后，我国实行了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日，我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。相对于2005年前几年相对稳定的汇率8.28，截至2010年人民币对美元汇率升值幅度己超过20%，人民币汇率波动不断增大。人民币升值对国际贸易的影响在逐渐显现，因此，分析汇率波动对我国进出口贸易的影响有重要的现实意义。
一、文献综述
汇率作为一国进行经济活动需要参考的关键价格指标，其变动对进出口有着重大影响。为此，国内外众多学者针对二者之间的关系进行了很多研究，同时也得出了一些不一致的结论。
（一）国外研究的观点
国外学者对汇率波动与进出口的研究结果一般分为三种。一种观点认为，汇率变动对贸易收支没有影响。Rose和Yellow（1989）运用美国1960—1985年的季度数据分别对美国和其他国家的双边贸易弹性和美国的总体贸易弹性进行估计，发现美元对其他货币实际汇率变动对美国进出口既没有长期影响，也没有短期影响。第二种结论则是实际汇率变动对进出口存在正面影响。Marquez（1990） 采用1973—1985年的季度数据，以发展中国家整体为研究对象，进行实证研究得出：进出口价格弹性之和分别为-1.44和-0.78，ML条件得以满足，贬值在一定程度上可以改善贸易收支。第三种观点认为汇率变动对贸易收支存在负面影响。DellAriccia和Giovanni（1998）通过研究欧盟国家之间的贸易往来，在加入共同边界、共同语言、共同组织等虚拟变量后，认为名义汇率的不确定性对贸易收支有微弱的负面影响。
（二）国内研究的观点
针对汇率变动对国际收支的影响这一问题，国内学者也纷纷展开的了探讨。国内学者的研究主要得出两种结论。一种观点认为汇率变动对贸易收支没有影响，厉以宁等（1991）通过对我国1970—1983年的相关数据实证分析后认为，我国的进出口需求价格弹性绝对值分别只有0.657 1和0.050 6，不满足ML条件；沈国兵、杨毅（2005）利用1998—2003年的月度数据对中美之间贸易关系进行了实证分析，得出中美贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系，人民币汇率浮动并不能解决美国对中国贸易逆差问题。另一种观点则认为，汇率变动对贸易收支有影响。赵蓉彬（2004）依据1950—2001年我国进出口额和汇率数据，利用协整检验、Granger因果关系检验和误差修正模型，通过实证分析得出，实际汇率与进出口有很强的协整关系，人民币贬值对出口影响程度要大于对进口的影响，认为汇率可以作为调控国际收支的有效政策工具。
二、人民币汇率对进出口贸易影响效应计量模型设定与数据说明
（一）模型设定
在本文的实证研究中，我们采用Reinhart（1995）提出的不完全替代模型，假设进口需求是本国产出Y、进口商品价格PM、国内商品价格PD、汇率S（直接标价法） 等变量的函数。出口需求是贸易伙伴国收入水平Y*、本国出口商品PX、贸易伙伴国出口商品的价格PX*、汇率S 等变量的函数。因此得进、出口需求函数:
Md=（Y，PM，PD，S） （1）
Xd=Xd（Y*，PX，PX*，S） （2）
这里，Md 表示进口需求，Xd 表示出口需求。同时假定商品供给的价格弹性无穷大。
为了简化计算，假设PD=PX=P（P表示本国一般物价水平），PM=PX*=P*（ P*表示贸易伙伴国一般物价水平），因本文考虑的是实际汇率变动对进出口的影响，且有:实际汇率E=SP*/P，所以上式可以改写为：
Md=Md（Y，E） （3）
Xd=Xd（Y*，E） （4）
假定上述变量采取乘积的函数形式，并在等式两边取对数，则有:
mt = αm + βm yt + λmet （5）
xt =αx+ βxyt + λxet （6）
（二）变量选取与数据采集
进出口方程采用的各变量的含义和处理方法如下:IM、EX分别表示中国的实际进、出口额，分别用名义进出口额除以进出口价格指数计算得出；Y表示中国的实际收入，用实际GDP来进行衡量；Y*用美国实际GDP来衡量；PM表示中国进口价格，由中国的CPI表示；PX表示中国的出口价格，由美国的CPI表示；ε表示人民币实际有效汇率。数据样本期间为1994一2010年的年度数据，中美两国国内生产总值原始数据来源于国家统计局网站和美国商务部网站。居民消费价格指数原始数据来源于国家统计局网站和美国劳工部网站，经过转换得到以1994年为基期的CPI数据（注:GDP、EX、IM单位为亿美元）。人民币对美元年平均汇率数据来自于国家统计局网站。数据处理采用Eviews5.0软件。实证研究过程中，为消除数据中存在的异方差，对所有变量取对数。
三、实证分析
（一）平稳性的单位根检验
结果表明各变量的原值都是I（1）过程，而各差分变量都是I（0）过程，因此各变量单整阶数一致，可以使用Engle - Granger的两步法来判断变量间的长短期关系。
（二）协整分析
上述五个变量LnGDP、LnGDP1、LnEX、LnIM、LnRER都是一阶单整列，满足协整检验的前提，结合进出口需求函数对这五个变量进行协整检验。
对进出口方程进行协整检验结果如表所示：
检验结果说明进出口方程的残差序列分别在5%和10%的水平上显著，因此，认为残差序列e为平稳序列，表明进出口方程均具有长期均衡关系。
出口方程的协整关系式为：
LnEX= -31.25+3.53LnGDP1-0.66LnR
（-10.26）（16.52）（-1.17）
R2=0.96，F=162.56
进口方程的协整关系式为：
LnIM=-12.41+1.47LnGDP+3.09LnR
（-10.57）（27.77）（7.81）
R2=0.98；F=443.1
（三）误差修正模型检验
在得出了汇率波动性同中国进出口之间的长期关系后，可以进一步建立误差修正模型来研究二者之间的短期关系。
1.出口的误差修正方程为：
ΔLnXt=-0.023-0.414ecm1，t-1 +3.398Δlngdp1，t-1.332Δlnrt
（-0.392）（-1.982） （2.947） （-2.097）
ecm1，t-1 的系数为-0.414，表明当短期波动偏离长期均衡时，将以-0.414的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态。汇率波动性在短期内对出口产生负向冲击，表明汇率上升在短期内会抑制出口。
2.进口的误差修正方程为：
ΔLnMt = -0.185-0.978ecm2，t-1+2.718Δlngdpt+3.742Δlnrt
（-2.9） （-6.45） （5.27） （4.33）
ecm1，t-1 的系数为-0.978，表明当短期波动偏离长期均衡时，将以-0.978的调整力度将非均衡状态拉回到均衡状态。汇率波动性在短期内对进口产生正向冲击，表明汇率上升在短期内会促进进口。
四、结论及政策建议
通过对1994—2010年的人民币汇率和中国进出口额进行协整检验，来分析汇率波动对进出口的长期影响，并通过建立误差修正模型考察了这一波动性对中国进出口的短期影响。分析结果表明：人民币汇率波动性对进出口的影响显著不同，对进口在长、短期内均表现为正向冲击，对出口在长、短期内均表现为负向冲击。
本文的结论表明，人民币实际有效汇率波动性对中国进出口的影响是显著的。中国货币当局在关注人民币实际有效汇率水平值的同时，也应进一步关注其波动性。由于人民币实际有效汇率的水平值和波动性受中国和贸易国名义汇率、价格水平以及外部冲击等多种因素的影响，难以直接调控，因此，中国政策当局应当综合使用汇率政策、利率政策、财税政策等多种调控措施来调节贸易收支，单纯的汇率政策难以解决中国贸易中的深层次问题。
参考文献：
[1] 高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].北京：清华大学出版社，2009.
[2] 厉以宁，等.中国对外经济与国际收支研究[M].北京：国际文化出版社，1991.
[3] 戴祖祥.我国贸易收支的弹性分析:1981—1995[J].经济研究，1997，（7）.
[4] 沈国兵，杨毅在.人民币实际有效汇率与中国贸易收支关系[J].中共南京市委党校南京市行政学院学报，2005，（5）.
[5] 姜波克.国际金融新编[M].上海:复旦大学出版社，2001.
[责任编辑 柯 黎]
