我国医药制造企业盈利能力及其影响因素的实证研究
时间：2021-01-25 00:03:46 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：虽然我国医药制造行业堪比“朝阳产业”，但其盈利发展能力仍令人堪忧。无论从销售利润率、产品创新力和国际化水平等角度来说，我国制药企业都远落后于发达国家。文章选取了46家制药企业，利用SPSS19.0软件和EXCEL软件进行因子分析、构建多元回归模型，综合评价制药企业的盈利能力并探讨其影响因素。根据研究结果，分析了企业营运能力、债务融资能力、研发能力、成长性、公司规模和税收政策这6个因素如何影响企业的盈利能力，并提出相关建议。
关键词：医药制造行业；影响因素；盈利能力指标；行业前景
一、引言
盈利能力体现了企业收益水平的高低，通过盈利能力分析可以及时发现存在的问题，对症下药，从而促进企业乃至整个行业健康持续地发展。以往有很多学者对盈利能力进行研究，但是很少有针对医药制造企业的。并且大多数学者偏爱用资产负债率、资产报酬率和营业利润率等指标来研究盈利能力，没有全面考虑到投资决策、筹资及税收的影响。因此本文比较全面地选取了7个盈利能力指标对医药制造企业进行分析，探索盈利能力的影响因素，为企业提高盈利能力提供建议。
二、我国制药企业盈利能力综合分析
（一）样本数据来源
本文对医药制造企业财务数据的选取主要根据国泰安数据库。选取了2013年46家医药制造企业（剔除20家财务数据不完整的企业）作为样本。主要运用SPSS19.0对数据进行分析处理。
（二）变量的选取
本文选取了7个盈利能力指标：营业利润率、资产报酬率、净资产收益率、投入资本回报率、营业成本率、成本费用利润率、每股收益对46家医药制造企业的综合盈利能力进行评价。
（三）因子分析实证研究
本文采用SPSS19.0软件对选取的7个指标进行因子分析。
1. 相关性分析
通过SPSS19.0软件，得出原始变量之间的相关系数矩阵。根据结果分析图表得出：本文选取的7个原始变量间的相关系数都大于0.3，表示它们间的相关性较强，具备因子分析的前提。
2. 提取公因子
利用主成分分析法求得两个公因子，同时对总方差解释表进行旋转。从表1可以看出第一个公共因子旋转后的方差贡献率为45.386%。第二个公共因子旋转后的方差贡献率为37.212%。两个公共因子的方差累计贡献率已经达到82.598%。表示这两个因子能够解释原始变量82.598%的信息。一般来说方差累计贡献率超过80%已经很好了，所以可以用个这两个公因子代替原来的七个财务指标进行因子分析。
3. 因子旋转
利用方差最大法对公因子进行正交旋转，得到因子载荷矩阵和旋转后的载荷矩阵。如表2所示，通过正交旋转，可以发现公因子1在净资产收益率、资产报酬率和投入资本回报率上的载荷都超过了0.8，说明公因子1涵盖了这三个盈利指标的信息，体现了企业利用资产获取利润的能力，因此可以把公因子1称为资产经营盈利能力。公因子2在营业成本率和成本费用率上的载荷也都超过了0.8，说明公因子2涵盖了这两个盈利指标的信息，体现了企业对成本费用的管理能力，因此可以把公因子2称为成本费用控制能力。
4. 计算因子得分
依据表3因子得分系数矩阵，建立以下模型。
F1=-0.58X1+0.255X2+0.318X3+0.291X4+0.248X5-O.66X6+0.390X7
F2=0.360X1+0.014X2-0.071X3-0.063X4-0.487X5+0.371X6-0.250X7
将医药制造企业的财务指标带入模型，得出医药制造企业综合得分F及排名。以F值的大小作为判断盈利能力强弱的标准，F值越大表明该企业盈利能力越强。
三、我国医药制造企业盈利能力影响因素实证分析
（一）变量的选取和建模
影响盈利能力的影响因素很多，根据医药制造企业的自身特点选取了营运能力、债务融资能力、研发能力、成长性、公司规模和税收政策这6个因素，并分别选取了具有代表性的六个指标进行建模分析，依次是资本周转率、财务结构比率、资产总额、无形资产净额、营业收入增长率和税收效应比率。以综合得分F为因变量，影响盈利能力的因素为预测变量，进行多元回归分析，建立以下模型：
F=b+b1X1+b2X2+b3X3+……+b6X6+μ
式中：F为医药制造企业盈利能力的综合因子得分。X1为资本周转率，X2为财务成本比率，X3为资产总额，X4无形资产净额，X5营业收入增长率，X6为税收效应比率，μ为残差。
（二）回归分析实证研究
将统计数据代入模型，利用SPSS19.0，进行多元回归分析。根据结果分析图表得出：6个预测标量的 VIF值都小于10，说明预测变量不存在共线性，是相互独立的，可以进行回归分析。调整后的R=0.443，说明拟合度可以接受，并且Sig.=0.003﹤0.05，综上所述，该回归模型通过显著检验，各个预测变量和因变量之间存在显著线性回归关系。再由各个预测变量t值大部分都大于2，说明大部分回归系数通过了显著检验，即相应的预测变量对因变量的影响是显著的。
（三）回归分析结果解释
根据回归分析结果，资本周转率、无形资产净额和税收效应的t值都小于2，没有通过显著性t检验，说明它们与盈利能力的相关关系不显著。而财务结构比率、资产总额和营业收入增长率得t都大于2，通过了显著性t检验，说明它们与盈利能力的相关关系显著。
四、结论和建议
从总体来看，我国医药制造企业规模小、创新研发能力不强，盈利能力水平低。对于提高我国医药制造企业的盈利能力，本文给出以下建议。
（一）提高营运能力，加快资本周转速度
