建材下乡水泥先行
时间：2021-01-09 20:01:26 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
2010年10月12日六部委联合发布建材下乡试点的通知,将山东省、宁夏回族自治区设为试点区域,为未来制定建材下乡政策提供经验。在试点期间,建材下乡以推动水泥产品下乡为主。这是继今年中央一号文件提出“将把支持农民建房作为扩大内需的重大举措,采取有效措施推动建材下乡”以后的首次实质性工作部署。正当广大投资者以为政策利好将会带来相关概念股的重大投资盛宴之际,一众水泥股高开低走三连阴的事实无疑是当头一盘冷水,而龙头海螺水泥更是在短短三天之内录得了超过10%的跌幅。期待已久的利好缘何一夜之间却变成了利空?
加速兼并龙头受益
在目前新建生产线受到严格控制的情况下,淘汰落后产能成为供给方面最重要的影响因素。此次“试点通知”要求试点省区应鼓励使用散装水泥和预拌混凝土,提出有利干建材行业结构调整、严防落后产能向农村市场扩散的要求,严禁采用按产业发展政策应予淘汰的产品。在水泥作为主要产品的同时,鼓励使用散装水泥和预拌混凝土,并积极探索节能抗震等其它建材的可能性。这表明未来全国范围内节能的干法水泥和一些节能建材等优势企业将会首先成为下多企业,成为最大的受益者。
在历次出台的政策中,结构调整的意义很大程度在于行业集中度的提高。本次建材下乡提出了有利于建材行业结构调整的要求,可以说是为大型企业的兼并重组提供了一次良机,而上市公司无疑更具优势。
接力家电下乡推动农村消费
2009年2月颁布的家电下乡政策以及2009年6月的以旧换新、空调节能补贴政策效果明显,在外销和城市市场需求下滑的情况下,保证了家电行业需求保持较快的发展,家电下乡政策的成功让市场对建材下乡政策也充满了期待。
农村有大量住房建设需求,建材下乡可推动需求的释放。首先,目前农村仍有超过半数的房屋是砖木结构。砖木结构安全系数低、耐久性差,这在今年频发的自然灾害中多有显现。1978年农村承包责任-制实施之后,农民收入得到快速提高,农民纷纷建起了新房,当时新建房屋大部分是砖木结构。时至今日已过去20余载,大部分房屋已陈旧,需要重建改造。其次,80年代婴儿潮出生的农村人口大部分处在23～33岁区间,结婚生子引发的住房刚性需求在农村中同样存在。最后,随着城镇化的深入和工业内迁的进展,新农村运动将更加热烈,这部分由政府推动引发的“拆迁”刚需将会很庞大。目前农村房屋建设水泥需求占全国水泥需求的比重约为5%,而农村人口占到全国人口的一半以上。农村仍主要采用砖混房,落后地区甚至使用土坯房,因此农村建房如果启动将大幅拉动水泥需求。
投资建议
竟然建材下乡对水泥行业(尤其是水泥上市公司)形成重大利好,可为什么利好出台当天股价却不涨反跌呢?我们认为。这更多的是由于具体细则尚未出台,这导致投资者产生见好就收的短线思维从而使相关概念股出现了“见光死”的现象。由于建材下乡未来还将在全国普及,因此细则的出台不会相隔太久,当前的股价下跌,无疑为投资者带来了极佳的介入良机。
国泰君安认为,投资者在淘金水泥板块时,可遵行三大路线:(1)试点区域水泥公司,宁夏赛马实业、山东山水集团形成短期刺激利好, (2)建材下乡延伸公司。农村销售占比江西水泥70%、塔牌集团35%、海螺水泥35%、亚泰集团20%。广东、江西农村钢筋混凝土房屋占比高,农民收入和居住支出较高,江西水泥、塔牌集团政策主题最相关; (3)旺季背景下三季度业绩超预期演绎,在周期性行情轮动背景下。该政策将再次刺激水泥板块机会。三季度业绩好于预期的天山股份、海螺水泥、冀东水泥亦将有表现,同时其他水泥公司亦将受益板块性机会,冀东水泥为首配,目标高看40元。
