煤炭股：机构密集看多
时间：2021-02-11 12:01:50 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
从资金流向看。自去年10月开始，大资金就不断涌入煤炭板块。近期，随着国际油价不断创新高，煤炭价格的不断上扬。已经提前潜伏进数百上千亿元规模的资金大鳄也在煤炭板块上开始有所动作。
如今的股市，可以说是“扶不起的刘阿斗”。在管理层护盘意愿坚决、印花税下调等诸多利好的刺激下，也只不过是给大盘打了剂“强心针”，在欢蹦乱跳了几天之后，又重返“绿肥红瘦”的日子。而在牛市中高喊“牛市不言顶”的证券分析师们也在这个时候集体改口，由看多转向看空。不过，在这众多的看空声中，有一个行业例外，那就是煤炭行业。
亚洲煤价逼近历史高点
飙升的油价和强劲的市场需求正在拉动国际煤炭价格连续上涨，作为亚洲煤炭的基准价格——澳大利亚煤价上周五已经上涨到138美元，逼近2月份创下的139.16美元的历史新高。即便如此，仍有分析人士指出，由于消费旺季来临、中国电煤库存薄弱和奥运电能安全需求等因素，中国煤炭市场价格仍有20％以上的上涨空间，将引领全球煤炭价格继续上涨。
作为全国市场动力煤价格的风向标，截至5月26日，中国秦皇岛港煤炭价格已经连续3周创历史新高。发热量6000大卡的大同煤炭港口价格，目前已上涨至730元／吨，较4月21日的低点635元／吨，涨幅达15％。
煤炭价格再创历史新高符合我们的预期，而价格上涨的原因则在于：安全治理整顿近期有所加强，导致乡镇煤矿产能继续受到抑制；由于四川地震导致当地煤矿停产，四川电煤库存明显下降。从5月21日至6月底，铁路部门将每天增加6列电煤专列从贵州、陕西、河南等地调煤入川，对局部地区煤炭市场，进而对全国市场产生影响。
接下来的一段时期即将进入用煤高峰，而同时为了保证奥运会期间电力安全，预计全国电力企业库存将会大幅度增加，因此，全国范围内将会再现抢运电煤以增加库存的局面。在此推动下，我们预计动力煤价格在未来一段时期仍然将会保持目前的上涨态势。而与此同时，受抢运电煤影响，炼焦煤和无烟煤也将出现资源和运力受挤压的局面，从而导致价格上涨。
煤炭股表现强劲
油价持续上升显然为全球经济蒙上了一层阴影，成为近期全球股市回落的重要因素之一。直接受到影响的主要有航空运输、旅游、石油化工、汽车等行业，然而，煤炭板块在高油价的支撑下，却仍然保持着热度。二级市场上，近期煤炭股逐步走强，中国神华、中煤能源、金牛能源、兰花科创等一直保持强势，尤其是潞安环能近期涨幅已超过70％。
从资金流向看，自去年10月开始，大资金就不断涌入煤炭板块。在10月16日高点回落后，煤炭板块也跟随大盘大幅回调。但在其股价下跌的同时，煤炭股的股东人数却在不断减少。近期，随着国际油价不断创新高，煤炭价格的不断上扬，已经提前潜伏进数百上千亿元规模的资金大鳄也在煤炭板块上开始有所动作。
作为煤炭板块的典型代表，中国神华从高市盈率上市到连续涨停冲击“百元煤炭股”，都一直伴随着无数问责。但是从瑞银研究员的一份搅起“超短裙风波”(瑞银研究员安德鲁·迪瑞思公开表示，如果神华涨到101港元，他将着超短裙亮相)的研究报告作为契机所引发的下跌算起，早已遭遇腰斩的中国神华，似乎正在风平浪静地渐渐淡出人们的视野。然而，中国神华自3月底以来屡被资金大鳄们重点“关照”，股价领先大盘于3月28日见底，并在此后的一个月内表现坚挺，任凭大盘“风吹雨打”，却坚持走缓慢上升通道。不仅中国神华被重点关照，还有次新股中煤能源等。从该股上市到统计期末，基金净买入资金规模高达61.06亿元——如从3月28日最低点反弹开始计算，短短29个交易日内基金合计净流入资金27.49亿元!
机构“密集”看多
在市场一路下跌中，煤炭股表现独立而坚挺，这与各路券商及研究机构最近“密集”刊发的近20份一致看涨煤炭板块的研究报告不无关系。
中信证券煤炭行业首席分析师王野分析认为，考虑到一季度行业重点上市公司业绩同比增长40％~50％，并且预计2008年的行业利润增长为40％左右，2009年也不会低于35％，所以认为行业2008年合理的市盈率水平应该在20～35倍之间，所以维持煤炭行业“强于大市”的评级。
东方证券煤炭行业首席分析师王帅认为，煤价上涨的根本原因，仍是煤炭供不应求，煤价上涨空间依旧很大，约在20％～30％之间。除中国外，来自亚洲其他国家的旺盛需求也在推高国际煤炭价格。
法国兴业银行分析师表示，油价屡创新高，带动整体能源价格走高，促使电厂倾向使用燃煤来发电，欧洲地区尤为明显。国际油价在连创历史新高的同时，天然气价格也刷新纪录，使得欧洲电厂面临成本压力，改用煤来发电。另外，俄罗斯的煤炭出口下降，也使全球供给更加吃紧。煤炭行业分析师普遍预计，短期内，新增供应难以满足新增需求，近期煤炭价格上涨趋势不会因此而改变。
中金公司认为，下半年电煤合同价将基本保持不变，动力煤现货则仍有10％至15％的上升空间，炼焦煤还有30％左右的上涨。从长期来看，煤炭价格可能会在现有高位有所回落，但低煤价时代难以再现。
上海证券煤炭行业分析师严浩军认为，“在2008～2009年国际煤炭长协价格大幅度上涨已成定局的情况下，与炼焦煤国际市场价格的巨大差距将给国内市场价格以较大的上涨空间”，同时“一季报表明煤炭行业上市公司盈利能力开始回升”。
国信证券煤炭行业分析师杨立宏给出的行业评级是“推荐”，主要理由是行业的“盈利增长仍处在加速轨道”之中。
安信证券李大刚给出的行业评级为“领先大市-A”，并且看好市场化程度更高的炼焦煤企业，主要的原因在于供需的关系能够在价格中得到体现，目前的价格上涨代表了未来的趋势。
担忧煤价上涨太猛“逼出”价格管制?
看来，未来一段时期煤炭价格将会呈现持续上涨态势，而受益于二季度以来的持续价格上调，煤炭公司业绩也将呈现逐季走高态势，这似乎已是铁板钉钉了。然而，也有专家提出，煤价上涨太猛或将“逼出”价格管制。
目前，小煤矿复产是否可以改观目前煤炭供需偏紧的局面成为煤炭市场焦点。对此，多名业内分析师在接受记者采访时均表示“不乐观”。同时，有分析师指出，煤矿产能有限，因此不会根本改变煤炭供需局面，也难以平抑煤价，由此加大了政府未来的调控压力，或将“逼迫”政府出台“价格管制”措施。
“目前政府马上出台价格管制措施的可能性很小。但是，政府此次对于煤炭管理的措辞和今年1月份已经有了显著的变化，使用了‘严厉打击煤炭任意涨价’用语，给未来操作留下了空间，因此需要警惕其可能性。”一位业内人士称。
联系到中国成品油价格长期倒挂，以及电力企业的大面积亏损，而居高不下的CPI又导致了煤电联动的搁浅，再加上受油价、煤价高企双重夹击，不少企业已被不断增加的成本压得喘不过气，政府干预煤价的可能性还是存在的。若一旦煤价受到管制，煤企的业绩上升曲线将受到限制。
国信证券则认为，从可行性与可能性来讲，煤炭限价较难实施。首先，煤炭行业比较分散，小煤矿的价格很难实施监控和管制；其次，从可能性来讲，包括煤炭在内的能源产品价格的市场化改革是必然方向；再次，目前国内外煤炭价格差价巨大，价差的存在使国内上游煤炭补贴了中游或下游制造业。总之，煤炭限价会造成煤炭行业和整体经济的“双输”局面。
申银万国研究报告则从另一层面分析表示，从长远上看，政府或将加快整合来增强能源控制力，提高大型煤炭企业的集中度，能够同时达到煤炭行业产业升级和缓解供给矛盾。这也可能是目前产业政策唯一的突破口，未来实质性的促进整合政策可期。但形成实际产能需要时间周期，未来两年供给大幅增长潜力不大。
因此，在煤炭需求不出现大幅回落的情况下，煤炭行业的景气仍可持续，目前整体市盈率不算高的煤炭板块仍值得关注。
