寻求更有的宏观经济政策·宏观经济形式与调控小型讨论会
时间：2021-07-02 16:03:15 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
编者按：2012年6月8日，我国央行调整了利率，这是继两次调整法定存款准备金率之后的“稳增长”的“预调微调”货币政策的又一次行动。6月16日，中国社会科学院金融研究所货币理论与政策研究室主任彭兴韵研究员邀请了业内几位专家一起就当前宏观经济形势与宏观调控话题举行了一场小型讨论会。经与会专家同意，特刊发部分专家的发言整理稿，以期与大家一起讨论。讨论会由彭兴韵研究员主持。
温 彬：关注宏观经济风险，推动我国经济转型
宏观经济超预期放缓，引发宏观调控政策放松
自2011年第三季度开始，我国GDP环比增速逐季下降。2012年第一季度，我国GDP环比增速为1.8%，折年率为7.4%，经济学家普遍预期宏观经济已经见底，二季度将探底回升。但4～5月份宏观经济金融数据公布后，大家开始对经济下滑担忧。一方面，对外贸易忽高忽低，很不稳定，外部需求总体疲软；另一方面，在消费增速回落的同时，投资开始出现增长乏力。在微观层面，工业企业盈利水平下降、库存上升、投资信心不足，部分企业因资金链断裂而停产倒闭，“老板跑路”现象时有发生。
为了防止经济过度下滑，中央政府开始把“稳增长”放在更加重要的位置，宏观调控政策已悄然发生转变。在产业政策方面，国务院通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，国家发改委加快了包括钢铁、机场等在内的大型项目审批；在财政政策方面，实施结构性减税政策，加大营业税转增值税的试点推广，并安排255亿元用于支持2012年扩大节能家电等产品消费；在货币政策方面，央行继5月18日下调金融机构法定存款准备金率后，6月8日又下调了存贷款基准利率，试图在确保市场流动性充足的前提下，降低企业负债成本，增加企业贷款需求。
预计，上述政策的预调和微调将有助于防止经济硬着陆的冲击，确保全年经济增长目标的实现。
关注当前宏观经济运行三大风险，防止经济硬着陆
当前宏观经济运行中有三大潜在风险，值得警惕和关注。
一是部分行业产能过剩。在过去十多年里，我国作为“世界工厂”极大地满足了全球需求的扩张。次贷危机之后，全球需求持续疲软，导致部分行业产能闲置。与三年前次贷危机时过剩产能主要集中在劳动密集型产业不同，这次产能过剩主要集中在船舶、光伏等资本密集型行业，从而间接地给采掘和冶炼等上游行业带来更大的负面影响。此外，一些铁路、公路、机场等基础设施项目因投资过大、设计超前出现了供给过剩、效益下降的现象。
二是银行业不良贷款余额反弹。近年来，我国银行业资产规模、盈利水平、市值一路高歌猛进，取得了骄人业绩。即使是在经历了全球金融危机冲击之后，我国银行业不良贷款余额和不良贷款率持续双降、拨备覆盖率不断提高，银行资产质量总体良好。但我们应清醒地看到，为了应对美国次贷危机的影响，在各级政府刺激投资计划的带动下，银行业天量信贷投放也为日后信用风险上升埋下祸根，而我国经济V型反转暂时延缓了违约风险的集中爆发。随着经济增速放缓，从2011年第三季度开始，商业银行不良贷款余额持续反弹。2012年第一季度末，商业银行不良贷款余额为4382亿元，是2010年第三季度以来的最高值。商业银行资产质量恶化将导致银行盈利下降，信贷供给意愿下降，给经济增长带来不利影响。
三是人民币汇率贬值压力显现。自2011年9月开始，人民币兑美元汇率一度出现贬值走势，企业和居民结汇意愿减弱，购汇意愿上升，外汇占款不断出现负增长。2012年4月，央行放宽人民币对美元波动区间后，人民币兑美元汇率双向浮动的特征更加明显。一旦人民币汇率贬值预期强化，将加快资本外流，不仅会造成国内流动性收缩，也会导致包括房地产和资本市场在内的资产价格被重新估值，进而引发金融市场剧烈波动。
通过深化改革推动我国经济转型
改革开放以来，我国抓住全球化、城市化和工业化的契机，通过一系列的制度创新，最大限度地挖掘资源禀赋潜力，实现了三十多年的经济高速增长。时至今日，我国经济面临的各种挑战和压力必须通过深化改革加以解决，否则难以跨越“中等收入陷阱”。
然而，尽管实现经济发展方式转变和经济结构调整已成为各方共识，但在政策制定和执行中，工作重心还是把增长放在结构调整之前。从这种思路出发，只能使结构性矛盾更加突出。我国宏观调控政策始终要把“调结构”放在首位，通过改革创新促进经济的可持续发展。
一是要进一步解放生产力。市场化的制度红利在推动我国经济快速增长中发挥了至关重要的作用，随着制度和技术创新的边际效应递减，急需通过增量改革为经济增长注入新的活力。当前，我国应当打破体制上的垄断，把推动非公经济发展的各项政策落到实处，激发民营经济的创新热情和竞争能力，在未来经济转型中发挥主导作用。
二是要加快收入分配制度改革。我国应当大力提高居民在国民收入初次分配中的比重，完善税收制度，降低居民实际税负，健全社会保障制度，使人民群众最大限度地分享改革和增长的成果，变消费为拉动经济增长的第一动力。
三是要加快金融改革。金融改革是下一阶段改革的主要领域。金融领域的市场化改革是应对全球化和推动我国经济持续发展的必由之路。要统筹好金融对外开放和内部改革的关系，防止出现系统性风险。在内部改革中，尤其要加快利率和汇率等金融要素价格市场化改革，发挥金融配置资源的基础性作用。
四是要保持房地产市场平稳健康发展。我国房地产业在过去十年的经济增长中发挥了突出作用，也在一定程度上“绑架”了我国经济。因此，政府在对房地产市场的历次宏观调控中总是很矛盾。目前，“高地价、高房价、高租金”已成为阻碍企业创新、阻碍我国经济转型的重要制约因素，此时需要对房地产在国民经济中的作用重新定位。对房地产市场的宏观调控应着眼长远，对与之相关的土地财政、物业税、保障房建设等诸多问题要统筹考虑，确保房地产市场平稳健康发展。
（作者系中国银行国际金融研究所主管）
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