我国商业银行信贷投放亲周期性实证研究及缓释对策
时间：2021-02-24 12:01:18 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
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摘要：为有效地规避和防范银行信贷亲周期性及其对宏观经济周期性波动和货币政策调控的负面影响，本文从外部监管和商业银行内部管理提出了缓释我国商业银行信贷投放的亲周期效应的具体对策。如结合我国国情修改并积极实施新资本协议，加强银监会和央行的沟通与协调，构建有差异的资本充足率监管框架，建立反周期资本充足率监管框架和引入动态风险拨备机制等。
关键词：银行信贷投放；经济周期性波动；缓释对策
文章编号：1003-4625(2012)01-0080-06 中图分类号：F832.4 文献标识码：A
一、引言
2008年的全球金融危机使各主要经济主体的投资与消费都极度疲软，经济增长乏力，人们开始重新认识金融体系内在的亲周期性问题。在金融体系的市场化进程中，宏观和微观的层面上有很多交织与影响，金融体系呈现非常明显的亲周期性，商业银行信贷的亲周期性助推了宏观经济的周期波动。一方面，在经济上行阶段，银行信贷的亲周期行为助推了宏观经济的繁荣；另一方面，在经济下行阶段，银行信贷的亲周期性会积累潜在市场风险，推动经济下滑。
目前学术界愈发重视金融体系的亲周期性行为，但是，学者们进行的研究大多是针对发达国家而言，我国的学者在银行信贷亲周期方面的理论和实证研究还相对较少。我国仍处于经济转型期，整个金融体系发展不健全，商业银行处于金融体系的核心，这就决定了银行信贷仍然是我国微观经济主体融资的最主要来源，因而系统认识商业银行信贷的亲周期行为对推动我国商业银行市场化改革及宏观经济调控有重要的政策意义。我国从2010年底开始实施新巴塞尔协议，商业银行信贷行为的亲周期特性将会逐步显现。
二、文献综述
金融体系的亲周期性引起了理论界的高度重视。本文欲对国内外亲周期理论具有代表性的著作或论文进行简要引述，并归纳文献中亲周期性的相关理论。
(一)国外关于商业银行亲周期性相关研究
1929年，哈耶克首次提出了银行信贷周期理论。微观个体行为层面、行为金融层面以及外部资本监管约束层面是商业银行亲周期性问题的主要理论研究方向。
Patricia Jackson和Dimitrios P Tsomocos(2003)认为商业银行所使用的即时信用评级尤其是以莫顿方法为基础的评级会引致银行信贷亲周期。他们通过一般均衡模型的分析指出：商业银行作为整个金融体系的“牧羊人”，有能力把信贷投放失误的决策成本转嫁到其他经济实体，因而银行倾向于采用利润最大化下的即时信用评级方法给借款人打分，即时信用评级方法会造成信贷周期与经济周期的不一致性，放大宏观经济周期。他们还认为外部评级也只能有限降低内部评级的亲周期性，仍旧无法触及评级亲周期的机制实质。
国外的研究还发现，不仅微观个体银行的信贷规模具有显著的亲周期特征，其盈利水平、信贷质量、贷款违约率、风险拨备水平以及资本充足率等金融变量都逐渐显现出亲周期性。其中亲周期性尤为突出的是商业银行的风险拨备制度。欧洲央行2004年的一份研究报告指出，公允价值计量方法同新巴塞尔资本协议的共同实施，会强化亲周期性。
行为金融研究层面，Gabriel Jmienezetal(2005)通过模型研究认为商业银行的信贷周期中贷款投放顶峰和贷款坏账顶峰之间存在着4年的滞后期。扭曲的银行信贷决策并加剧了整个宏观经济的周期波动。
研究外部资本监管引致亲周期的理论方面，Chami和Cosimano(2001)作出了突出的贡献，他们假设商业银行会对外部资本监管约束作出前瞻性的反应，构建了一个垄断银行模型，假设银行会依据此模型作出成本和收益相配比的信贷决策，理性的商业银行会依据当前和预期两个阶段的资本监管约束作出信贷决策。国外的一部分学者也重点研究了资本监管约束对商业银行亲周期特性的作用。Drumound&Aguiar(2007)运用对比的方法研究了新旧巴塞尔资本协议的亲周期性问题，他们认为各国对商业银行所采用的资本监管约束越接近新巴塞尔资本协议的要求，商业银行的亲周期性越显著，越容易放大宏观经济周期。
但是Jokivuolle&Kauko(2001)认为新巴塞尔资本协议提高信贷资产的风险敏感性这一决策对银行信贷亲周期行为的影响是难以确定的，因为新资本协议的监管要求可以提高商业银行抵御外部风险的整体水平，并优化商业银行的资源配置水平。
(二)国内关于商业银行亲周期性的相关研究
近年来，国内学者也开始着手研究我国商业银行信贷投放的亲周期特征，大多数银行亲周期性研究仍旧是按照西方理论框架来进行的。
孙连友、胡海鸥(2007)通过分析旧巴塞尔框架下的资本监管约束指出，“BaselⅡ会通过资本渠道加剧商业银行的亲周期性，反而可能会危及到宏观经济和金融体系的稳定。”温信祥(2006)通过实证分析得出新巴塞尔协议的资本要求决定了银行体系具有亲周期性质。余文卿(2006)认为，商业银行信贷活动中所运用的传统信贷风险计量模型直接引致了商业银行信贷投放的亲周期性。从事后的角度看，“商业银行信贷活动具有十分明显的亲周期特征”(孙连友，2004)。
梁琪、滕建州(2005)对1991-2004年我国宏观经济增长与银行信贷投放之间的相关关系进行了探讨，采用多元线性回归模型的计量分析方法得出我国经济增长与银行信贷之间具有正向的相关关系，说明此样本区间内我国商业银行信贷投放是宏观经济增长的一个重要原因，并对经济增长具有极大地边际贡献值。针对愈来愈显著的银行信贷亲周期性，罗平(2009)建议“将资本充足率计算与经济综合景气指标挂钩，比与资产价格挂钩能够更好地反映中国和其他发展中国家的国情。”
三、研究方法
本文将探讨银行信贷投放对宏观经济的影响，以大量研究文献和统计数据为基础，就银行信贷投放对宏观经济的影响进行实证研究，利用协整理论和格兰杰因果关系检验的计量方法，分析信贷投放与宏观经济的关系。本文采用我国自1998年至2010年的长周期季度数据，对信贷周期与宏观经济周期之间的相关关系，进行了协整检验和格兰杰因果检验，并尝试从外部监管和商业银行内部管理方面寻找缓释银行信贷亲周期不利影响的措施。
四、我国商业银行信贷投放亲周期性的实证分析
1998年，央行取消了对国有商业银行信贷规模的管制，出于本文的研究目的，对我国经济总量和银行信贷的数据选择以1998年为时间起点。为了更详尽地反映出银行信贷和经济增长的相互关系，本文将采用1998年至2010年期间的可得季度数据，由51个样本组成。从图4.1中可以大概看出，剔除异常值后的贷款余额增长率开始显现出亲周期性。
(一)指标变量的选择
1.以GDP变动衡量经济波动
本文参考国内多数学者的经验分析，将采用国
