不良贷款规模波动对经济增长影响的实证研究

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　　摘要：从2012年第1季度以来，我国商业银行不良贷款率持续上升、经济增长速度趋于走低，探寻二者之间的作用机制，将为我国金融改革与经济发展提供一定的参考。选取2004年第1季度至2015年第3季度的季度数据，建立VAR模型的实证研究结果表明，不良贷款规模对经济增长在初期存在正向效应，随着时间的推移，这种正向影响消失，转而产生负的影响效应；最终，不良贷款规模变动产生的影响被经济系统吸收。
　　关键词：不良贷款规模；经济增长；VAR模型
　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2016）03-0033-06
　　An Empirical Study on the Impact of Non-performing Loans’ Size Fluctuation on Economic Growth
　　Yan Changyong
　　（Anhui University of Finance and Economics， Bengbu 233000， China）
　　Abstract： Since the first quarter in 2012， the non-performing loans ratio in China’s commercial banks kept increasing and the speed of economic growth was lowering down. Exploring the interacting mechanism between the aforementioned two elements would help providing useful reference for China’s financial reform and economic development. The paper based its research on the data collected from the first quarter in 2014 to the third quarter in 2015. And the empirical study via the establishment of VAR model could indicate that the size of non-performing loans had positive effects on economic growth in the initial stage. However， as time went by， the positive effects were disappearing and negative effects emerged. Eventually， the impact caused by the changes of the non-performing loan size would be absorbed by economic system.
　　Key words： non-performing loans size； economic growth； VAR model
　　一、引言
　　不良贷款率和规模是衡量金融机构财务状况的重要指标，也是衡量整个金融系统的安全与稳定性的重要指标，不良贷款规模过大还会影响宏观经济的稳定。如1929～1933年美国经济大萧条，2008年由美国次贷危机而引发的全球性金融危机，都与商业银行不良贷款规模有着直接的联系。目前，我国经济下行压力较大，增速减缓，同时，商业银行不良贷款率从2012年第1季度至今，一直处于上升趋势。银监会统计的数据显示，截至2015年9月底，我国商业银行的不良贷款规模高达1.09万亿元人民币，不良贷款率达1.59%。关于不良贷款规模波动对经济增长影响的内在联动机制，国内外学者已有研究，但在数据的选用与处理、研究方法以及得出的结论上存在分歧。本文将根据我国2004年以来的数据对其进行研究，以考量二者之间的内在关系。
　　二、文献回顾
　　对于经济增长与不良贷款二者内在联动机制的研究主要有两条主线可循。
　　（一）不良贷款规模与经济增长负相关
　　早期的学者从金融稳定和银行结构进行分析，认为宏观经济的金融稳定与商业银行不良贷款规模之间存在紧密的联系（Minsky，1992；Fischer，1933；Kaminsky & Reinhart，1999），总体是呈负相关性。[1-3] Minsky P. Hyman（1995）从经济周期与贷款人偿债能力的角度分析了二者的关系，指出经济的波动会导致债务人偿债能力的变动，从而影响银行不良贷款率。[4] Salas、Saurina（2002）使用1985～1997年西班牙商业银行的数据，研究了不良贷款率与GDP之间的关系，认为GDP的增长率对不良贷款率的下降是有效的。[5] 张淼（2002）以上市银行作为分析样本，构建不良贷款与宏观经济实证模拟模型，发现宏观经济与不良贷款率之间存在明显的反向相关关系，其认为主要是宏观经济发展的状况影响了还款人的债务偿还能力，进而影响商业银行不良贷款率。[6] 卢静（2006）认为由于银行不良贷款的增加会引起M2的增发，对企业的投资造成负面影响，进而打破经济的均衡，引起通货膨胀和经济衰退，抑制宏观经济的发展。[7] Berge、Boye（2007）通过研究1993～2005年商业银行不良贷款规模、利率与失业率的关系，认为不良贷款规模的扩大提升了失业率，从而不利于宏观经济的发展。[8]李思慧、颜向农（2007）采用四种宏观经济指标与不良贷款率进行相关性研究，结果表明宏观经济效益与不良贷款率之间存在负的相关关系。[9] 岳蓓蓓、郑循刚（2011）在研究不良贷款率与宏观经济波动性关系中指出，不良贷款率制约宏观经济的发展，宏观经济的发展只对不良贷款率的下降有作用。[10] 还有一些学者从影响金融稳定的诸多要素分析经济增长与不良贷款率的关系（陈学彬，1997；黄备临，2013），均认为不良贷款率与经济增长呈现负相关的关系。 [11-12]

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