甘肃：助力华龙证券募集资金96亿元创年度新三板企业最高融资纪录
时间：2021-02-21 04:01:55 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
2016年12月27日，由甘肃省产权交易所（以下简称“甘交所”）担任咨询顾问的华龙证券股份有限公司增资扩股项目（以下简称“华龙增资项目”）完成，以2.61元/每股价格于新三板市场成功增发36.87亿股，募集资金96.22亿元。增资完成后，华龙证券注册资本从26.4亿元增至63.27亿元，实现跨越式增长。华龙增资项目是产权交易机构首次以咨询顾问身份参与、以证券公司为融资主体、在新三板市场上进行、融资金额创年度最高纪录的重大增资扩股项目。业内人士认为，该项目的成功运作标志着我国产权交易行业金融化投行化发展趋势的不断深化，也为产权交易行业通过发挥资本市场功能履行国有资产保值增值职能的探索创新写下了浓墨重彩的一笔。
1 兼具三重属性 华龙证券增资难度系数高
该项目融资方华龙证券股份有限公司成立于2001年，是由甘肃省人民政府组织筹建，经中国证监会批准的综合类证券经营机构。华龙证券作为甘肃省唯一省属券商，在甘肃金融市场具有重要地位，在全国资本市场亦具有一定影响力。2016年，随着证券公司业务创新不断深化，市场竞争日趋激烈，证券市场创新业务开展所需资本金准入条件不断提高，华龙证券日益感到扩充资本与招募战略投资人的必要性与紧迫性。经测算，公司需要扩充注册资本38亿元，募集资金100亿元左右方可满足自身发展需求。
作为在新三板挂牌的国资证券公司，华龙证券同时具备“国资”、“省属重点企业”、“新三板挂牌企业”、“金融机构—证券公司”等多重属性，其增资扩股行为受到来自中国证监会、甘肃省委省政府、全国中小企业股份转让系统有限责任公司等主管部门从证券市场监管、国资监管、挂牌交易机构监管三方面的监督管理。增资扩股业务流程必须同时符合《企业国有资产法》、《证券法》、《企业国有资产交易监督管理办法》等法律法规以及新三板关于增资业务的相关规定，必须同时满足国资监管部门、证券市场监管部门的监管要求，还必须同时实现甘肃省委省政府对本省金融企业的发展规划。由于上述特点，华龙证券增资扩股项目于启动阶段即面临较大困难。与此同时，由于目前我国资本市场体系尚待健全，相关法律法规的协调性、系统化尚待完善，华龙增资项目即使成功启动，其运作过程仍存在较大的合规风险，可谓“红线密布”，稍有不慎项目即有流产可能。华龙增资项目作为华龙证券重大企业经营举措，关乎甘肃省社会经济发展全局，如何在合法合规前提下充分发挥市场作用，实现国有资产保值增值、切实提高企业市场竞争力，成为摆在甘肃省各界人士面前的重大课题，何时何地以何种方式启动并运行华龙增资项目，牵动着甘肃省各有关方面的心。
华龙证券充分意识到该项目的严肃性、复杂性与操作难度，2016年6月，华龙证券向甘肃省产权交易所明确表示意向，邀请甘交所担任此次增资扩股项目的咨询顾问，负责项目咨询及竞价支持服务工作。
2 跨市场运作 甘交所面临严峻挑战
甘交所接到华龙证券邀请后，立即组织专业团队进行项目分析，总结出以下特点：
一是华龙增资项目具备金额巨大、社会关注度高、参与方众多、竞价过程复杂等突出特点，具有涉及证券市场与产权市场跨市场运作的重大难点。华龙证券作为在新三板挂牌的国有企业，增资扩股行为涉及产权和新三板两个市场，跨场运作并完成无缝对接难度较大。
二是华龙定增项目需考虑因素众多。根据甘肃省政府《甘政函〔2016〕164号》、《甘国资发改组〔2016〕365号》等文件以及“新三板”规定及融资方的要求，本次竞价必须满足以下条件：
（1）增资完成后甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会及其下属企业或其他省属企业总持股比例不低于增发完成后总股本的35%；
（2）募集总资金不高于100亿元；
（3）增资股数不多于380000万股；
（4）发行价格不低于2.61元/股；
（5）新进单一股东及一致行动人持股比例不超过60000万股；
（6）新进投资者不超过35家；
（7）充分保证原股东的优先认购权。
在此次增资扩股项目运作过程中，甘交所既要满足“新三板”市场对于定向增发事项的种种限制性规定，又要在满足上述规定的前提下通过市场化手段保证融资方关于甘肃省国资持股比例底线要求。市场化竞价、国资持股底线与发行价格下限构成了此次增资的突出矛盾和难点，而上述难点在加入原股东是否放弃优先认购权的不确定性后，使项目变得异常复杂，需要进行多种可能性测算并根据多种情况准备多套方案同时进行可行性论证。时间紧迫、项目复杂、工作量巨大，沟通交流工作繁重等不利因素使甘交所面临着巨大的压力与严峻的挑战。
3 “投行+平台”服务方式 促成功融资96.22亿元
3.1 方案制作
甘交所组织华龙增资项目团队（以下简称“项目团队”）以驻场工作方式为华龙证券提供咨询顾问服务。项目团队通过与华龙证券增资负责人及参与该项目的中信证券新三板投行团队、甘肃正天合律师事务所、瑞华会计师事务所等中介机构进行深入细致的沟通探讨，寻找在多重机构监管与多方面法律法规规定下達成华龙证券增资扩股战略目标的最优路径。形成了“先竞价再综合评议”、“先综合评议再竞价”、“综合评议”、“一次性密封报价方式竞价”、“竞争性谈判”等多套方案，同时制定了多样化的原股东优先权行使办法、竞价办法等一系列配套措施，供华龙证券结合自身需求进行选择。自2016年8月24日至11月7日，甘交所共为华龙证券提供咨询和竞价方案50余次，并根据实际情况修订方案数十次。
3.2 系统定制
通过与甘交所及各中介机构的深入沟通，华龙证券最终选定以“先综合评议再竞价”的方案推进增资扩股工作。为保障项目顺利完成，同时满足“新三板”市场定向增发的规定与产权市场公开交易的要求，实现华龙证券增资目标，甘交所经过充分论证，邀请兄弟机构常州创业投资集团（以下简称“常创集团”）共同参与针对华龙增资项目的增资扩股系统开发。经过甘交所与常创集团共同努力，增资扩股系统初版于2016年10月初开发完成。根据融资方需求变化，又分别于2016年10月中旬和下旬完成了增资扩股系统第二版及最终版的开发。新开发的系统具备如下特点：
