曼联缩水上市|曼联上市
时间：2019-04-17 03:23:13 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
曼联是商业运作最成功的俱乐部，可他们老板总在不停地为还债而想办法。 上周三，已数次传出上市消息的曼联正式向美国证交会（SEC）提交IPO申请，计划在纽交所挂牌上市，虽然尚未公布股数发行规模和定价，但初步拟融资规模最高达到1亿美元。曼联拥有者格雷泽家族急需上市筹措资金来偿还巨额债务。截至2012年3月31日，曼联债务高达6.64亿美元。另一方面，曼联的收入为5.2亿美元。
据其提交的招股书显示，曼联收入主要有三项：商业广告和品牌营销、电视转播权出售以及票务收入，一旦球队无法继续取得优异成绩，这些收入也会随之下滑。而这支球队的所有者—格雷泽家族在招股书中首度坦言，俱乐部存在的债务问题，降低了其聘请优秀球员和教练团队的能力。
曼联目前的债务问题源自7年前格雷泽家族的收购方式。曼联曾在1991年到2005年 6月在伦敦股票交易所上市，但格雷泽在2005年将曼联收购并退市。通过摩根大通银行，格雷泽家族当时以高杠杆形式私有化收购了曼联，而收购所产生的巨额债务全压到了曼联身 上。
虽然曼联营收能力在不断提高，但沉重的债务使得曼联在球员阵容投入上越来越少。当年以创足球史记录的8000万英镑的价格将队内头号球星克里斯蒂亚诺·罗纳尔多卖给皇马之后，曼联再无同级别的球员引进。球迷们认为，曼联赚来的钱被投入偿还贷款和利息的无底洞。
在格雷泽家族自身其他生意表现不佳的情况下，上市融资也许是解决曼联债务问题的最佳方案。其实在去年，曼联曾考虑在中国香港和新加坡上市。由于香港市场上市需达到最低盈利标准，所以曼联转投了新加坡。商人本色的格雷泽希望能够利用亚洲雄厚的曼联球迷基础推动曼联的股票一路上涨。
新加坡证交所一度已经批准了曼联这个10亿美元的融资计划。考虑到潜在的金融危机会带来的不可控因素的影响，以及在新加坡进行的IPO所采用的“双重股权结构”（即将股份分级销售，有一部分股票持有者将有较低的表决权，但会得到更多分红，保证了格雷泽家族对曼联的绝对控制）遭到投资者抵制，亚洲上市最终以失败告终。
投票权结构设计是为了保证IPO之后仍能保持格雷泽家族对这家顶尖足球俱乐部的控制。“我们最大股东获得的利益可能不会与其他股东获得的利益一致。”格雷泽家族明确表示上市后曼联将拥有A类和B类两种股票，A股面向普通投资者，格雷泽家族将持有特殊的B股股票，此类股票拥有普通A股股票10倍的投票权。
曼联对自己的定位一直是一家全球性传媒企业，这家全球有6.59亿名球迷被《福布斯》估值22亿美元的俱乐部不只是一个体育品牌。赴美上市可能使其作为一家传媒企业而获得更好的估值，因为该俱乐部拥有广播权合同，也有自己的电视频道。加之全球性的金融衰退一直在持续，新加坡的股市资金量和影响力都有限。考虑到这些因素，纽约或许会是一个不错的选择。
即使曼联把地点选在了美国，仍然逃不了争议。“曼联在美国能否吃香还有待观察，足球在美国并不是很受欢迎的运动……它的最佳上市地点应该是伦敦”，佛罗里达大学IPO专家Jay Ritter表示。
据《金融时报》报道，格雷泽家族与银行家们在估值问题上的看法大相径庭，格雷泽认为红魔的价值超过20亿英镑，而此前曼联去新加坡挂牌上市的主要承销商之一摩根士丹利却认为它的估值过高退出此次募股。
尽管瑞信、摩根大通、美银美林等大牌承销商为此次曼联登陆纽交所保驾护航，然而对于此次上市前景，业界并不乐观。《纽约时报》甚至直言，足球在美国并不流行，而且它IPO是为了还债，这怎么会吸引投资者？
从新加坡的10亿美元到美国市场最多筹集1亿美元，曼联IPO“缩水”也成了人们关注的焦点。从财报透露出来的数字来看，格雷泽这次是不得不让曼联上市了：截至2012年3月31日，曼联俱乐部账上资金为2600万英镑，较上个财年结束时的1.5亿英镑大幅缩水。2012年3月31号之前的9个月，曼联俱乐部的现金净消耗达到了1.24亿英镑，而去年同期的这一数据仅仅为5000万英镑。在这9个月中，俱乐部支付了4300万英镑的利息支出、5500万英镑的转会费以及2800万英镑的还债支出。
缩水的IPO也意味着曼联无法一次性解决所有的债务问题。即使上市成功，且融得的资金全部用来还债，曼联剩余的债务也有5.64亿美元之多。对格雷泽来说，最理想的情况是曼联上市后能够受到投资者的欢迎，然后可以再次融资，最终彻底解决庞大的债务问题。
如果资本市场情况不佳，则曼联会失去最后一个彻底解决债务问题的途径。这家全球知名的足球俱乐部会继续受累于债务负担，无法对球队阵容进行大规模投入。虽然曼联仍然是英超收入最高的俱乐部，但上赛季曼联丢掉了英超联赛冠军，在冠军杯中也小组出局。战绩的下滑与曼联最近几年缺少投入有直接的关系。
皇马在2010/2011赛季的税前利润高达5000万欧元，而这笔利润几乎全被拿来投入转会市场。过去两年，曼联总共付出了8800万英镑用于赎回债券，而不是拿来增补球队阵容。
对于格雷泽来说，无论接下来上市是否成功，以及曼联在资本市场是否受追捧，他未来一两个赛季必须找到足够的资金对球队进行投资。否则，这支英国豪门球队将在债务和缺少投资的泥潭中无法自拔。
曼联负债情况（百万英镑）
