债务融资渠道与财务相关点的探究
时间：2023-06-20 14:30:05 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
吴 静
（东营区健康养老资产管理运营有限责任公司）
近年来我国不断出台金融政策助企纾困，融资支持能够增强企业内生动力，构建新的发展格局，推动我国经济的高质量发展。在企业进行债务融资时，财务管理人员应了解其相关模式，以做出更好的财务决策来助力企业发展。
年初时企业可以按照销售百分比法来测算资金需要量并列出融资计划。企业从对接金融机构到放款会有1个月以上的时间，需要提前做好谋划以保证资金按计划到位。对于各种融资方式的资金成本，计算方式的核心为全部费用除以实际融资获得资金，一般来说银行借款资金成本最小，其次是公司债券，融资租赁资金成本最高。
（一）银行贷款融资
银行贷款的用途一般分为两大类，一类为流动资金贷款，可以用于购买原材料，支付人工费等；
另一类为项目贷款，用于项目运行。政策性银行是以贯彻政府的经济政策为目标,大部分为项目贷款。
中国人民银行贷款基准利率（以下简称LPR）按照贷款期限分为为短期贷款利率，中长期贷款利率。银行贷款会在LPR基础上加一定数值的百分点，对于贷款期超过一年以上的长期贷款，如果期间不偿还本金，资金成本与银行贷款的票面利率一致。但若期间偿还本金，偿还本金后再计算利息的基数为剩余本金数，贷款的资金成本为实际支付全部利息费用除以实际使用资金加权平均数，这将高于银行放贷款的票面利率。
在银行的项目贷款中，项目一般包涵项目可行性研究报告，银行会重点关注报告中的总投资额、建设期、资金来源、项目收入成本利润预测情况，利润要能覆盖新的融资成本。项目资本金为企业的自有资金，大部分为项目总投资的20%，所以贷款额度一般低于项目总投资的80%。对于符合国家重大战略、乡村振兴、生态环保、实体经济发展、社会民生保障项目等可以申请降低融资成本。
申请银行贷款时，除了企业的基础材料，银行一般会要求企业提供上一年度审计报告、近期月度财务报表、纳税情况表等，关注资产负债情况、利润获得情况、现金流量表的经营活动现金流和现金净额情况。企业的纳税申报表、利润表的收入数与增值税申报的不含税销售额，以及企业所得税申报的收入额进行比对，以此来判断财务数据的真实性。
银行在批复给企业贷款的时候会编写授信报告。授信报告类似于财务分析报告，有基本的财务指标数据，如反映偿债能力的比率（资产负债率），反映资产质量状况的比率（应收账款周转率，存货周转率），反映盈利能力的比率（毛利率、销售利润率），经营、筹资、投资活动净现金流情况，现金利息保障倍数等。还有的银行会关注销贷比，即贷款额度÷总营业收入要小于一定比率。
授信报告会关注企业盈利如何，最终能得出企业的未来收益及现金流能否覆盖本笔贷款的本金和利息的结论。企业业务分为哪些板块，各板块收入以及利润占比如何；
销售的对象，结算方式是什么，如现金方式较多，表明资金流动性好，但是如果为票据，资金流动性则不如现金；
成本如何；
资产的分布，是否办理抵押，未抵押的资产会为企业增信提供渠道；
存货分类以及流动性；
融资用途等。授信报告中有基期数据，还有对未来的预测数据，预计企业的前景规划，指标有收入增长率等。
银行倾向于给盈利状况较好的企业贷款，但是对于亏损的企业，如果承接了较好的项目，银行认为企业违约风险较低也会批复贷款。至于银行授信的额度，一是看融资需求，二是根据不同贷款类别进行区分，对流动资金贷款是看企业的主营业务收入有多少，一般不能超过近期一年的收入数的一定比例，若近期有大的合同额，不超过该合同额也可以，而对项目贷款主要是看项目未来收益情况。
授信报告中也会关注公司已有的融资情况，比如现有的资产负债率不能超过一定指标如70%。企业对外担保情况，对外担保的金额是属于或有负债，一般要小于企业所有者权益金额。担保分为上征信的明保和不上征信的暗保。不上征信的暗保在银行等其他机构查企业征信报告时，是看不到这笔债务的。
贷款属于金融服务，增值税税率一般为6%，其中偿还的本金不开发票，贷款利息开发票。金融机构若为小规模纳税人按照简易计税方法，增值税征收率为3%。根据税法规定企业不能抵扣贷款利息发票进项税，所以一般由金融机构开具增值税普通发票即可。流动资金贷款利息一般计入企业的财务费用科目，项目融资的贷款利息属于资本化利息，计入企业项目成本，为在建工程或工程施工科目。
银行给企业发放贷款后，一般都是根据对应的支付合同受托支付给第三方企业。比如发放贷款1000万元到企业的对应银行账户，在银行的监管下，柜面电汇支付给合同的乙方，或者银行系统自动支付到对方。有的银行会要对应这笔合同的发票，以证实这个合同的真实性。受托支付的合同一是符合企业的经营范围；
二是按照合同内容达到给乙方付款的条件，如时间节点，工程量节点等；
三是能够给乙方支付的金额要大于放款的金额。
银行开始收取利息的时间为发放贷款的当天，就算当天并未受托支付给第三方，当天也要开始计算利息。每月付利息的情况较为常见，一般为每月20日左右扣银行贷款利息，利息的算法为贷款本金×贷款利率÷360天×上次扣贷款利息到本次扣贷款利息期间的实际天数，计算天数是计头不计尾。企业需要提前将本次偿还的本金及利息存入贷款户以备银行扣款，否则会造成贷款逾期影响企业征信状况，将对以后贷款产生不利影响。
（二）地方政府专项债
地方政府可以通过发行地方政府债券举借债务，举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源，只能用于公益性资本支出。政府专项债券是指地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。专项债项目资金由财政部门拨付给建设单位，建设单位要按照规定要求使用专项债资金，只能用于对应的项目。专项债项目资金属于企业的长期贷款，可以计入长期应付款科目，资金额度一般较大，年限较长可能为5年或10年等。贷款利率会低于银行的贷款利率。企业要按照政策文件规定计提和支付利息。
（三）直接融资
其类型有企业债、公司债，非金融企业债务融资工具：短期融资券、中期票据、定向工具（包含PPN），自贸区离岸人民币债券，资产证券化ABS等。
企业需要关注净资产、政府隐性债务、资产负债率等指标是否符合发行要求，一般要有AA以上信用评级的单位担保，或者银行提供备用信用证增信。如票面利率成本4%，担保费1%，中介机构费用（包含承销商费用、律师事务所费用、审计事务所费用等）1%，则合计成本为6%。
（四）非银行融资
1.融资租赁业务
其中以售后回租的融资方式较为常见，售后回租的融资款一般用途都为补充流动资金。融资租赁是利用了现金流折现的方式来测算成本，可以用EXCEL表格公式来测算资金成本IRR，XIRR。对于等额本金是可以直接测算按天方式计算的成本指标XIRR，但是如果不是等额本金则不能测算XIRR。融资租赁有时会涉及第三方收取服务费、保证金费用等，则在考虑现金流时候，要在首期或者末期进行考虑，然后再测算成本。一个租赁物不能同时做两笔融资租赁，融资物会在动产融资统一登记公示系统登记。
2.应收账款保理融资
企业将与买方之间已签署的基础交易合同项下应收账款转让给保理公司，保理公司按照保理融资比例提供融资贷款，保理融资利息=保理融资余额×当期实际占用保理融资天数×日利率。
3.应急转贷
应急转贷公司一般会与放贷银行结合，确定银行能给企业继续放贷，保证了企业的还款来源和应急转贷公司的债权。日利率若为0.8‰，年利率则为29%以上，所以资金成本较高，一般适用于企业短期应急，过桥资金使用。有的应急转贷资金使用还会收取咨询费、顾问费、居间服务费等，资金成本会更高。
（一）存单质押
目前银行为了配套增加存款率，会要求办理存单质押业务，如存一个定期存单后银行放出95%左右的贷款。这样类似于银行要求保留补偿性余额，计算贷款业务的资金成本时就要统筹考虑。如办理流动资金贷款：
（1）办理8000万元存单质押，质押率95%，放款7600万元，期限三年，存款利率2.25%，质押贷款利率3.75%。
（2）办理9000万元中长期流动资金贷款，贷款利率6%，期限三年。年资金成本如下：
9000万元贷款利息：9000×6%=540万元
存单利息收入：8000×2.25%=180万元
质押贷款利息：7600×3.75%=285万元
资金成本=全部费用（540+285-180）÷实际获得的资金（9000+7600-8000）=7.5%
在实际业务发生时，存单利息收入是不能立即抵减质押贷款利息的，利息收入要等存单到期后才能取出，所以每个月支付贷款利息时，仍要准备全部的质押贷款利息。等贷款到期后需要偿还借款7600万元，这时用8000万元的到期存单来进行偿还即可。需要注意的是存单在财务核算的时候，要根据实际情况判断是否属于受限制的资产，在资产负债表和现金流量表列示方面根据不同的情况来进行不同的处理。
（二）跨境贷款
跨境贷款对于有外币结汇业务的公司比较有利，一般成本仅有外债贷款利率、保函手续费率。而对于以人民币结汇的公司，需要再增加一个锁汇成本以抵御外汇结汇风险。
首先是境内银行给企业完成保函业务授信批复，境内银行会联系境外银行分支机构提供低成本外债资金。由于境内银行开立保函给境外银行，境外银行相当于多了一套保护机制，所以才能给企业发放外币贷款。银企双方确定好哪一家境外银行后，企业与境内银行签订开立跨境融资性保函业务协议，企业与境外银行签订离岸贷款合同。然后企业在外汇管理局进行外债登记备案后，在境内银行开立外债专户及结汇待支付账户准备放款。企业在境内银行结汇，最终受托支付到合同乙方的指定账户。在归还贷款利息本金的时候需购买外汇后归还。
在外汇管理局备案时，会填写宏观审慎跨境融资风险加权余额情况表，该表有一个跨境融资风险加权余额上限。还有一个指标为跨境融资风险加权余额，有风险转换因子，汇率风险折算因子等。企业办理的跨境融资风险加权余额要小于相关数据才可以，如2倍的所有者权益金额。
如办理10 000万元（人民币）跨境贷款，境外银行先扣掉两个季度的利息费用作为担保方式，跨境贷款利率为2.5%，大约放款9875万元（10 000-10 000×2.5%÷2），费用明细为：境内银行收取2%保函手续费，锁汇利率2.9%。年资金成本如下：
10 000万元保函手续费：10 000×2%=200万元
外债贷款利息：9875×2.5%=247万元
锁汇利率费用：9875×2.9%=286万元
资金成本=全部费用（200+247+286）÷实际获得的资金9875=7.42%
（三）政府采购贷款业务
企业在政府采购招标网站上进行投标，中标之后会与政府相关部门签订合同，合同履约风险较小，这类似于应收账款保理业务。该合同业务在政府采购平台上要列入财政预算，才好办理政府采购贷款业务。如果企业欲通过银行借此合同来进行贷款，则在合同上企业的收款账户为该银行的银行账户。所以在合同签订之前，需提前对接好银行。银行一般给的贷款额度为合同额的一定比例，贷款利率与流动资金贷款差不多，具体则根据每个银行批复情况。
（四）票据贴现
票据贴现是企业筹措资金的一种方式。票据贴现息除以实际募集到的资金为年资金成本，实际募集的资金是银行批复的授信额度减去贴现息的金额。票据贴现不用后期每月支付利息。从2021年8月1日开始，中国人民银行规定商业承兑汇票要进行信息披露，以防范票据的市场风险。未披露的票据承兑信息，不得办理票据贴现、质押和保证。票据贴现业务一般都配备保证金业务，以降低银行的风险，保证金在财务核算的时候，要根据实际情况判断是否属于受限制的资产，在资产负债表和现金流量表列示方面根据不同的情况来进行不同的处理。商业承兑汇票贴现举例如下。
由下游客户开立商业承兑汇票背书至企业，企业持票到银行进行贴现，贴现需缴存50%保证金。票面金额30 000万元，保证金15 000万元，贷款额度为15 000万元。以贴现率4.1% 为例，保证金存款利率2.25%，年资金成本如下：
贴现费用：30 000×4.1%=1230万元
保证金利息收入：15 000×2.25%=337.5万元
全部费用：1230-337.5=892.5万元
资金成本=全部费用892.5÷实际获得的资金（15 000-892.5）=6.33%
应注意的是，银行贴现预测成本以年化为主，贷款年化周期为360天。实际贴现利息计算以资金实际使用天数为准，本次举例对此差异忽略不计。
(五)循环贷款
企业有时会有较短期的融资需求，等待新资金到位后就不需要银行贷款了，所以银行推出了循环贷款的产品，月初可以借月底需要偿还本金和利息。可根据实际使用天数进行偿还利息，利息为贷款本金×贷款利率÷360天×实际使用天数，使用天数是计头不计尾。但如果企业需要月末几天借款，下月初新的资金才能到位，则不适用本模式贷款。
（一）最佳方式
当企业有融资需求时，地方政府专项债和发行企业债方式是优选途径，会形成资金规模较大和周期较长的融资。企业若有较好的项目，尤其符合国家政策的项目，可以优先考虑申请地方政府专项债。但因公司经营财务等情况的限制这两种方式一般不容易实现。
（二）普遍方式
银行贷款融资是较常见的融资方式，资金成本低于非银行融资。银行贷款融资授信批下来后，会有不同的具体融资方案，企业根据情况进行选择。但银行融资时间需要一个月以上，需要提前进行准备对接。
（三）较快方式
非银行融资资金使用方式灵活，不像银行融资需要受托支付给第三方。相对其他融资方式，非银行融资资金到位时间会较快。但有的银行在对企业融资情况了解时，也会比较介意非银行融资。
作为财务管理人员要做好融资需求的测算，以及多方对比融资成本，合理优化资本结构以便发挥最大的财务杠杆效应。不能盲目扩大举债，否则会给企业带来较大的还本付息资金压力，若不能合理使用资金，则会形成较多的财务费用等。
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