钢铁行业上市公司投资价值实证分析
时间：2021-01-28 04:02:40 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：以沪深两市所有钢铁行业上市公司为样本，运用多元统计分析中的因子分析方法，对钢铁上市公司的多个财务指标进行分析，提取出影响钢铁行业上市公司投资价值的综合财务指标，并在此基础上对钢铁上市公司投资价值进行排名，以期为钢铁行业投资者决策提供依据。
关键词：钢铁行业 投资价值 因子分析
一、问题的提出
近两年来，钢铁行业却一直处于低迷状态，全球钢铁需求和产量增速均已放缓，多个国家和地区的钢铁市场表现疲软。2012年第三季度的钢材消费量增速从2011年同期的9%下降至2%。。受中国钢材需求增速下滑的影响，亚洲钢材需求增幅下降，从2011年第三季度的11%降至2012年第三季度的3%。但与会人士表示对全球钢材需求的长期前景依然看好，因为新兴经济体对民用住宅和基础设施的需求非常旺盛，预计建筑业钢材需求增量将占到钢材需求总增量的2/3，能源勘探和运输业也将是驱动未来钢材需求增长的主要因素。
基于钢铁市场的不确定性以及投资风险的加强，迫切需要科学的投资价值评价理论对该行业的投资价值进行评估分析，以使投资者有效规避，作出正确决策。
二、数据来源及分析方法
本文选取沪深两市37家钢铁行业2012年第三季度的财务报表数据为原始资料，应用spss软件的因子分析法对钢铁上市公司的投资价值进行分析。
三、钢铁行业上市公司投资价值评价指标体系的建立
影响钢铁行业上市公司股票投资价值的因素有很多，包括宏观外部因素和微观内部因素，但是宏观经济环境的分析需要大量时效性强的各种信息，在技术上难以完全实现，因此本文仅从企业自身角度考虑，选取尽可能的涵盖企业多方面信息，体现企业整体实力，如营运能力、盈利能力、长期短期偿债能力、远期成长性能力的指标，为此本文筛选出8项财务指标来建立钢铁行业投资价值评价体系。它们分别是：X1每股收益；X2每股净资产；X3净资产收益率；X4总资产周转率；X5速动比率；X6流动比率；X7资产负债率；X8主营业务收入增长率。
每股收益（Earnings Per Share，英文缩写EPS）是指一定时期内公司净利润与普通股股数的比率，其计算公式为每股收益=（税后利润—优先股股利）/普通股流通股数。每股收益越高，表明公司创造的净利润越多，公司盈利能力越强，经营越好。
每股净资产是股东权益与总股数的比率，其计算公式为每股净资产=股东权益/普通股股数。每股净资产高，表明公司每股股票代表的财富越多。在其他条件相同的情况下，每股净资产越多对公司越好。
净资产收益率又称股东权益收益率，是公司税后利润与股东权益的比率，计算公式为净利润/股东权益，该指标反应了股东权益的收益水平，指标越高，说明投资收益越高，公司盈利能力越强。
总资产周转率是销售收入与总资产的比率，它有三种计量方式，分别是总资产周转次数，总资产周转天数和总资产与收入比。总资产周转次数表明一年中总资产周转的次数，总资产周转天数表明总资产周转一次需要的时间，也就是总资产转换成现金平均需要的时间，总资产与收入比，表明每一元销售收入需要的总资产投资。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，则其周转速度越快，营运能力也就越强
流动比率，流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率越高，企业资产的流动性越强，但是，流动比率不是越大越好，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，一般认为流动比率为2较为合理。
速动比率，速动比率是是指速动资产对流动负债的比率。速动资产剔除了流动资产中不易变现的存货、预付款项和一年内到期的非流动资产及其他流动资产，它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。该指标值一般在1左右为宜，数值过高说明上市公司持有过多货币性资产从而可能影响上市公司的盈利能力。
资产负债率，它是负债总额与资产总额的比率，该指标可以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，比率越低，企业偿债越有保证，那么举借新债也就越容易。
主营业务收入同比增长率是衡量企业成长性好坏的重要指标，其计算公式为（当期营业收入-去年同期营业收入）/去年同期营业收入。指标越大，表明公司成长性越好。
四、钢铁行业上市公司投资价值实证分析
本文采用SPSS16.0统计软件对37家钢铁行业公司的财务指标数据进行分析。首先考察收集到的变量之间是否存在一定的线性关系，是否适合采用因子分析提取因子，本文通过变量的相关系数矩阵和巴特利特球度检验，得出部分变量之间相关系数较大，存在较强的相关关系，能够提出公因子，适合进行因子分析。
由表一可以看出，在累积方差贡献率达到76.411%的情况下提取3个主成分，第一个因子的特征根值为3.429，解释原有7个变量总方差的42.868%，它对钢铁行业上市公司投资价值的影响是最大的，在这一因子中涵盖的最重要的因素是速动比率、资产负债率和流动比率，说明该因子主要反应了公司的偿债能力指标。第二个因子的特征根值为1.579，解释原有变量总方差的19.737%，仅次于第一个因子，这一因子中包含的因素有净资产收益率和每股收益，说明该因子主要反映了公司的盈利能力。第三个因子的单个贡献率为 13.805%，其中最重要的影响因素有总资产周转率、每股净资产和主营业务收入同比增长率，该因子主要反映了公司的营运能力。
基于上面提取的三个因子及表二，我们以下因子得分函数：
F1=-O.024主营业务收入同比增长率-0.139每股收益+0.081每股净资产-0.131净资产收益率-0.013总资产周转率+0.432速动比率+0.445资产负债率-0.268流动比率
