流动性紧缩_流动性紧缩背景下中小企业筹资问题再探讨
时间：2020-03-25 07:40:10 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
作者简介： 田翊琨（1988―），男，研究方向：财务管理。 ［摘 要］ 我国中小企业面临巨额的筹资需求，但流动性紧缩却给筹资带来了诸多压力，可以从拓宽融资渠道，争取政府支持，降低筹资需求等方面化解筹资难问题。�
［关键词］ 流动性紧缩；中小企业；筹资�
［中图分类号］ F830［文献标识码］ A
［文章编号］ 1671-5918（2011）05-0091-02�
doi：10.3969/j.iss.1671-5918.2011.05-046［本刊网址］ http：//www.省略
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为应对通货膨胀，一年来人民银行多次提高存款准备金率、提高存贷款利率以及运用公开市场操作等工具来紧缩流动性，这使得本已面临融资难问题的中小企业又面临诸多新的问题。如何渡过这一难关，中小型企业可以从政策上下工夫，在合作上谋出路，在管理上做文章。�
一、我国中小企业面临巨额的外部筹资需求�
当前，我国中小企业的发展进入了一个新的历史时期，个人投资企业、个人创业企业数量不断增多。但这些企业的发展面临一个共同的难题，即资金短缺。虽然创业板的开通为一些优秀的企业提供了融资的渠道，据统计，截止2010年年底，153年创业板上市流通的企业融资额度达到1015亿元，平均每一企业募集资金数达到6．63亿元，但对于绝大多数企业而言，上市融资仍然是不可企及的目标，因此，从现实出发中小企业筹资问题具有重要的意义。�
（一）中小企业自身资本实力不够需要外部资金补充�
中小企业自身资本实力不够主要包括两个方面，一方面，我国中小企业的资产总额相对有限。2009年，我国256031家私营工业企业的资产仅91175．60亿元，平均每家企业资产总额、资产净额分别仅0．356和0．159亿元，这表明企业自身的资金实力非常有限。另一方面，中小企业的流动资金相对稀缺，2009年，256031家私营工业企业的流动资产仅47550．43亿元，平均每家企业的流动资产为0．186亿元，且企业可供用于进行投资的利润更小，全部私营工业企业的利润总额仅9677．69亿元，平均每家企业的利润额度仅0．0378亿元。由此可见，企业要获得长足的发展，必须有从外部进行融资�
（二）投资机会的出现使中小企业期望进行外部融资�
2011年，我国走入了“十二五”的开局之年，与之相伴随的是，一系列国家投资规划与项目出台，如特高压投资等，并且国家最近又公布了最新的《产业结构调整指导目录（2011年本）》，对鼓励类、限制类、淘汰率产业进行了调整，战略性新兴产业成为了投资的重点，国家这种投资导向的变化将会给中小型企业带来大量的投资机会。并且，当前，以电子信息等为代表的新一轮技术创新浪潮正在兴起，这种技术创新将诞生诸多子行业，并催生一批又一批的投资热点，从而为中小型企业的发展提供机遇。但由于自身资金实力的限制，中小型企业要从中分一杯羹，必须获取外部资金的支持。�
（三）自身竞争力的提升需要进行外部融资�
我国中小型企业的整体竞争实力不强，大量的企业仅仅作为大型企业的一种卫星企业，从事简单的加工，产品附加值不高，竞争力不强。特别是经过金融危机的洗涤，我国大量的中小企业陷入破产的境地。2010年民建中央专题调研报告《后危机时代中小企业转型与创新的调查与建议》的调查结果显示，我国中小企业目前平均寿命仅3．7年，这比欧洲和日本企业的12．5年、美国企业的8．2年相距甚远。并且从调研的结果来看，我国中小企业实力的扩张会面临严重的资金制约，获取外部资金的支持，从而使得企业获得超常规的发展，无疑是提升竞争实力的重要途径。�
二、流动性紧缩对中小企业筹资的影响分析�
我国中小企业面临较大的筹资需求，但市场供给明显有限，这就出现了融资难问题。特别是当前紧缩流动性，使得中小企业的筹资难度加大，成本提高，风险也在加大。�
（一）筹资的难度加大�
在流动性紧缩的现实背景下，一方面，流通中的资金必然会减小。中央银行通过紧缩流动性，将会回收相当数量流通中的货币，如测算表明，人民银行近几次提高存款准备金率，单次冻结资金的规模都在3000亿元以上的人民币，而统计显示2010年末我国流通中的现金仅4．5万亿，也就是说单次冻结资金要高于去年末流通中现金数的6．7%这一比例，而2011年我国已经三次提高存款准备金率，这将使得流通中的现金较大程度上的消减。并且，由于我国金融机构存款的安全性，且我国居民大多为风险规避型，加息将会使得社会闲散资金更多的选择存入一银行等金融机构，这就会进一步减小流通资金。另一方面，这种紧缩的流动性将给社会带来一种预期，也即国家将在未来一段时间了实施相对从紧的货币政策，这就使得投资者必然要为适应未来的这种变化而提前做出反应，这势必进一步压缩社会流通资金。所有的这种流动性紧缩，将使得中小企业要获取外部资金供给的难度进一步加大。�
（二）筹资的成本增加�
紧缩流动性对筹资成本的影响主要表现在两个方面。一方面，中小企业筹资的直接支出增加。由于利息的增加，筹资同样的资金额度，需要支出的利息额度会直接增加，增加的数额就是筹资额与利息差的乘积。另一方面，筹资的隐性成本会增加。在流动性紧缩的背景下，无论是银行等金融机构，还是有投资需求的企业，可用于向外流出的资金数量都会减小，在选择借贷行为时也会更加谨慎，这就使得企业必须付出更大的成本，为融资计划做出更加完善的可行性分析，并花费更大的力气去寻找可供融资的对象，进行更加复杂的合同谈判，并可能还要接受更加严格事后监管等等，所有的这些都将加大筹资成本。�
（三）筹资的风险扩大�
筹资风险包括直接风险和间接风险。从直接风险来看，由于流动性紧缩，中小企业必然会要面临融资对象提前收回资金等风险，特别是当前经济社会发展环境复杂多变，通货膨胀问题还将持续一段时间，国家推动节能减排的力度丝毫不见弱化等等，这些政策的变动将会使得传统产业内的企业，以及一些技术实力不强，处于产业链低端的企业生产经营的难度加大，一旦企业的生产经营出现问题，银行等机构可能会利用合同中的条款来回收贷款，从而使得企业的资金更趋紧张。从间接风险来看，由于当前信用销售大为流行，一旦资金链条中的某一企业信用发生问题，都可能会使得企业的货款回收面临重大变故，这将使得企业必须更加注重流动性，才能为资金的筹集提供前提和基础。�
三、流动性紧缩背景下中小型企业破解筹资难问题的对策建议�
流动性紧缩下中小企业突破筹资难的瓶颈，可以从拓宽融资渠道，争取政府支持，降低筹资需求等方面着手。�
（一）拓宽筹资渠道�
拓宽筹资渠道，首先，中小企业要进一步建立和完善传统的筹资渠道。要加强和银行等金融机构的沟通和协调，促进双方建立一种平等和谐的战略合作关系，从而在有资金需求时可以更快的获取金融资本的支持。其次，要加强和风险投资基金等机构的沟通和合作。当前我国风险投资基金正处于大发展时期，清科研究中心统计数据显示，2011年一季度，我国新增可投资于中国内地的资本量就达到33．59亿美元，且一季度实际投资数达到232起，在这其中披露投资金额的192起投资总量共计19．28亿美元。可见，对于具有高成长性的企业而言，争取创投资金大有可为。再次，要积极的走战略合作之路。中小企业特别是家族式的企业，要勇于改变现有的经营模式，敢于让出控股权，在必要的时候要能接受大企业、大集团的投资，以此来扩大自身实力。此外，要积极争取上市融资。当前。无论是中小板，还是创业板，都给中小型企业的融资提供了良好的渠道。而国际市场上同样有着诸多的资本市场，中小企业可以通过与证券公司的合作谋求在资本市场获取资金支持。�
（二）紧跟政策走向争取政府支持�
首先，要研究国家政策为谋求政府支持做好工作。中小企业要成立专门的研究人员，研究国家宏观政策走向，特别是行业政策走向，并及时跟踪国家政策的变化，评估政策变动给企业的发展带来的机遇与挑战。如对于国家发展战略性新兴产业，近期调整的产业发展目录，通过政策分析来寻找与政府合作的机会，为谋求关键时期政府的支持提供基础。其次，要积极寻求政府的支持。当前为推动发展方式转变与产业结构调整，国家出台了一系列的政策，包括人才引进、技术创新、财政补贴、税收优惠等，所有的这些政策都是企业可以积极争取的。这就要求企业在生产经营与投资中依托政府政策导向进行投资，争取政府的直接投入，或者在信贷方面予以的利息优惠等。再次，要在市场开拓中寻求政府的支持，以便促进产品销售，加速资金回流。当前，不仅国内市场竞争激烈，国际市场同样是一个没有硝烟的战场。中小企业可以在开拓国际国内市场中，积极与地方政府合作，利用政府招商引资部门的资源积极实施走出去战略。�
（三）加强管理降低筹资需求�
首先，企业内部要实施全面预算管理等现代化的制度，通过预算来监控资金支出，降低生产成本，以此来增加内部资金供给。中小企业内部各部门都要编制全面预算管理与执行方案，企业汇总后编制全面预算书，以此来预测可能的资金开支，并做好预算执行情况评价，对于生产经营过程中出现的资金问题要及时更正，从而降低资金占用成本，提高内部资金的使用效率，降低外部资金需求。此外，还要利用全面预算管理来为企业融资需求提供科学的依据，并在融资时间的选择等方面提供参考，从而降低融资成本，提高融资成功率。其次，中小企业要加强对信用资金的管理，通过与上下游企业的沟通和协调，在上游企业中争取更多的授信额度，在下游企业中争取资金尽快回笼，以此来降低资金占用率，减小对外部资金的需求量。
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参考文献： �
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［2］孙伟．信贷配给、出口信用保险与中小企业出口融资［J］．特区经济，2011（3）：224-227．�
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［4］连景林．我国中小企业的筹资风险管理［J］．2006（23）：64-65．
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