天然气期货对上游生产企业的影响分析
时间：2021-02-09 16:04:56 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘要：原油期货已于2018年3月在上海能源交易中心开始挂牌交易，此举对天然气期货线上交易推动极大，在未来的新形势下，国内的天然气生产企业将面临新的机遇和挑战。伴随着煤改气的这一重大国家政策，天然气在能源消费中的比例将大幅度提升。从国家战略层面来考虑天然气的定价话语权和发展天然气工业等方面看来，天然气期货上市交易仅仅是时间问题。期货市场要良好运行，其交割方式是关键节点，目前可供参考的方式是“亨利”和“NBP”模式，亨利模式在国内更具可操作性，同时也为生产企业参与期货交割提供了相应的商业机会，自己有能力去完成交割事宜是争取商机的基础。一旦期货市场开始交易，将为生产企业提供一个规避市场价格波动风险的平台，如何合理运用期货市场规则，作好套期保值策略，这些企业还有充足的时间去了解、熟悉和研究。
关键词：天然气期货;机遇;挑战
中图分类号：F724.5 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2019）03-0110-02
一、天然气期货交易预期
定价话语权一直是能源消费大国的利益诉求。在天然气将成为我国主要消费能源的预期下，建立天然气线上期货交易市场越来越迫切。
2018年3月26日，中国原油期货已在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，且结算采用人民币。在笔者看来意义有三：（1）重要能源的定价市场已建立，为后期的争取话语权提供了很好的平台;（2）为今后“天然气”等重要能源的线上交易提供经验和参考;（3）吸引更多的社会资本，为生产企业提供更多的套期保值机会。
进入“十三五”以来，随着政策推进、低碳经济、市场结构优化等有利条件叠加，我国天然气产业将迎来新机遇，天然气利用规模将不断扩大，逐步成为我国重要的主体能源之一。未来的天然气消费增长点主要有三个方面：（1）重点城市“煤改气”工作;（2）提高天然气发电比重;（3）发展城市公交车、出租车、物流配送车、载客汽车、环卫车和载货汽车等以天然气（LNG）为燃料的运输车辆。预计天然气占一次能源消费比重力将提高到10%左右。
2017年全年我国共消费天然气2373亿立方米，2017年我国全年进口天然气838亿立方米，占全年消费总量的35.3%。天然气占一次能源消费比例为6%远低于世界平均水平的23%。消费量增加的预期与供应量高度对外依赖的矛盾，仅依靠国内增产来解决是不够的，还需要建立相应的市场来调节。
国内天然气期货交易，不仅能获得定价话语权，同时有利于保证中国未来天然气的充分供给和需求，助推中国与周边内陆国家的管道气合作。天然气期货交易人民币结算，中国已经具备一定的条件：第一，上海能源交易中心顺利运行，原油期货交易量呈上升趋势;第二，人民币国际化，使离岸人民币市场和人民币贸易结算顺利推行;第三，中贵线、西气东输二线等管道工程顺利运行，为后期天然气交割提供了先决条件。
二、天然气交割方式分析
期货交割是期货交易的最后一个环节，其方式的合理与否决定了整个期货交易能否顺利完成。就全球天然气交易中心来看，主要有两种基本类型的天然气交易中心——实体中心（如美国的亨利中心）和虚拟中心（如英国的NBP）。
美国亨利的模式中心思想是将全国的用户和生产企业都统一到一个管道系统当中，企业在固定的地方注气，用户在规定的地方提气。根据用户的分布度和产品提供点位置的不同，分别向用户和生产企业收取管输费和基本运行费，其价格是根据气体运输距离来测定，这与中国目前发改委对用户购买大管线上的天然气给的管输费标准很相似。同时这种交割模式也对用户进行了分级，分为可中断和不可中断，即对民生工程需要保护的用户如发电、取暖、化肥等不中断供应，对于其他用户在气源紧张时暂停输送。
英国NBP模式，也是欧洲模式，其特征和国内焦炭、焦煤等期货交割类似，指定交割地点，其最终的交割量是最大持仓量的3%以下。这种交割模式是虚拟的，目的是用户和生产企业的对赌中进行套期保值。其操作方式简单便利，也同时活跃了天然气市场，更重要的现货交易市场的完善交易是这种模式的保障。
中国的天然气期货市场的交割还是一个未知之数，如何去借鉴以后的交割方式，既能保障管输的顺利运行避免拥堵，同时也控制交割中产生的成本费用是市场管理方、参与者都该共同研究的问题。由于天然气商品的特殊性，必然要求生产商在实物交割事宜上，如何发挥主导作用。如何以“用户体验”为服务标准来完成天然气交割，这个不仅关系到期货市场的长期发展，也是生产企业价值的增长点。
三、市场环境變化分析
从宏观上看，中国天然气期货的推出将给天然气企业带来一些机遇和挑战。首先，它提供了一种避免市场价格波动风险的方法和平台。目前，国内石油企业参与境外期货交易，主要目的是用现货交易对冲风险，但有交易品种，国内外价格走势不平等，对冲效果难以保证。引入国内期货可以根据国内天然气供需提供流动性和期货价格，这无疑为国内生产企业提供了更合适的规避风险工具和手段。期货市场的套期保值功能避免了市场价格波动的风险，可以锁定企业成本和利润，降低企业采购或销售成本。其次，提供权威的市场价格信号，更好地指导企业的生产经营。期货价格更好地反映了国内供求关系。随着国内供需的变化，天然气生产企业可以利用国内期货市场的价格信号，深入了解市场变化，更好地优化企业生产经营，使生产经营更加稳定和可控。第三，中国天然气期货交易将对中国石油公司目前的经营模式产生影响。天然气期货上市表明，天然气金融化进程加快，市场价格放开，期货市场对现货市场的影响加大，加强产业链相关企业参与期货套期保值。将有越来越多的基于期货和虚拟库存的商业创新模式，这将是对中国天然气生产商当前商业模式的巨大挑战。
市场的环境变化，对于生产企业来说，有两大具体问题：一是如何利用期货市场进行“套期保值”;二是如何建立与期货市场联动的经营机制。套期保值，又称套期保值交易，是指交易者在期货交易所卖出（或买入）与买人（或卖出）实际货物数量相同的期货交易合约。这是一种以期货交易暂时取代实物交易的行为，目的是避免或减少价格不利变化的损失。对生产企业而言，套期保值主要是为了避免商品价格波动的风险，使套期保值工具的公允价值或现金流量变动能够抵消套期保值项目的全部或部分公允价值或现金流量变动。它既可用于对冲，也可用于投机。对冲和投机之间的本质区别在于，对冲必须与实物和衍生品相匹配。在具体经营方面，生产企业主要以“保险”为辅助手段进行“投机”，使得整个企业的实际生产经营完全符合市场。要在期货市场套利，必须掌握期货交易市场方法，预测需求和价格方向，准确把握期货市场的投机和保险形势。
