建材行业:旺季如期而至
时间：2021-01-09 12:02:00 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
正所谓“金九银十”，建材行业进入传统旺季，水泥、玻璃市场价格在旺盛需求的推动下持续走高。淘汰落后产能加速、保障房建设力度加大，均将刺激建材板块逐步走强，相关个股投资机会凸显。
时至金秋，大规模的灾后重建工作正紧锣密鼓的开展，房地产市场亦即将迎来“金九银十”的销售旺季，水泥、玻璃市场价格在旺盛需求的推动下持续走高，而李克强副总理三番四次的强调加大保障房建设力度。更是建材行业景气回升的有力保证，建材行业投资机会逐渐显现。
水泥价格继续走强 玻璃价格略有反弹
自7月底浙江水泥价格率先上涨之后，在库存告急驱动下，上涨趋势正向整个华东地区蔓延，安徽、江苏、江西、湖南等地近期水泥及熟料价格均大幅上涨，其中浙江出厂价上涨25％(50-60元／吨)，安徽上涨10％(20-30元／吨)，江苏上海上涨5-10％(10-25元／吨)；同时，近日新疆乌鲁木齐地区水泥价格本年度第二次上涨20元／吨(6月份曾上涨20元／吨)。东西部水泥价格联袂上涨，将逐步改变市场对水泥行业受投资下滑负面影响的预期，有望支持水泥股继续走强。
政府限电导致水泥产量下降，库存告急，浙江、安徽、江苏等地水泥企业协调统一提价，造成夏季淡季水泥价格提前上涨。在此过程中，大企业由于余热发电、能耗达标、库容大，产销量受到影响相对较小。小企业受影响大，尤其是落后产能，配合国家产能淘汰政策，目前基本处于停产状态。综合来看，大企业将受益于水泥价格上涨。
8-10月是玻璃需求的旺季，且经历了2个多月的雨季，压抑的需求近期释放，玻璃市场价格有走强的迹象。8月9日华东等地区共计16家玻璃原片生产企业在成海召开了第七次市场形势研讨会。各企业自8月10日起，在原来价格基础上上调价格2元／重箱。北京地区市场需求增加，深加工厂订单饱满。部分品种略有上调，目前已经进入玻璃需求旺季，价格略有上涨成为主旋律。东北地区已经进入玻璃需求的黄金季节，大量工程开始使用玻璃，价格稳定，货源偏紧。大批华北地区的玻璃进入东北，依然不能满足市场需求。针对其他地区玻璃价格上涨的局面，秦皇岛地区的白玻价格略有上涨。颜色玻璃市场稳定，以出口为主。
淘汰落后产能加速 部分缓解供给压力
水泥淘汰落后产能力度最大，占2009年产量6.6％。此次淘汰落后产能涉及企业762家，产能达1.07亿吨，占2009年水泥总产量的6.6％，较5月28日工信部公布的淘汰水泥落后产能9155万吨增加17％，产能淘汰力度超出市场预期，将缓解新增产能对行业的冲击。青海地区的产能淘汰对区域供给冲击较大。分区域来看，华北淘汰落后产能3822万吨，西南1733万吨，华东1637万吨，东北1060万吨，东南1045万吨，中南787万吨，西北643万吨。其中，我们关注的西北地区，新疆将淘汰落后产能179万吨，甘肃90万吨，青海294万吨。青海淘汰的落后产能占2009年该地区水泥产量的49‰对市场的供应冲击较大。
玻璃淘汰落后产能超预期，但是总体上对供应的冲击较小。此次淘汰落后产能涉及玻璃行业的企业共19家，总淘汰产能993.5万重量箱，高于5月28日工信部公布的648万重量箱，超出市场预期，短期利好于玻璃行业。从总量上看，淘汰玻璃落后产能占2009年玻璃行业总产量的1.8％，对市场供应的影响有限。但从区域上看，淘汰生产线集中在河北和河南，或将短期内缓解这两个区域内因新增产能压力造成的价格下滑态势。
保障房建设力度加大 长远利好建材行业
8月21日，国务院副总理李克强在江苏省常州市主持召开加快保障性安居工程建设工作座谈会并讲话。讲话要求在人口较多城市发展公租房，切实增加住房有效供应；今年全国要建设廉租住房、公共租赁住房、棚户区改造安置住房等580万套，同时要采取措施增加普通商品房等供给，满足居民住房消费的合理需求。
加大保障性住房建设是此轮房地产调控的重要环节，资本市场对年内完成580万套建设目标可行性和地方政府建设保障性住房的积极性存在很大的疑虑，中央高层的屡次表态表明了决心，市场预期将会随之逐步改变。加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假设每套保障性住房平均居住面积为60平米，则保障性住房的建设面积达到3.48亿平米，相当于2009年房地产新开工面积(11.54亿平米)的30％，因此下半年房地产新开工数据可能会高于市场的预期。
由于建材(水泥、玻璃和其他建材)行业的需求与房地产开工及竣工数据相关性最大，保障性住房政策出台之前市场预期房地产的严厉调控政策会造成房地产开工数据大幅下滑，从而对建材行业的需求形成影响。保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，预计未来建材需求可能会超出预期。
投资机会分析
水泥行业：步入需求旺季
截至7月份我国水泥累计产量10.1亿吨，累计同比增长17.36％，其中7月份产量1.65亿吨，同比增长16.64％，同比增速较上月提升了2.05个百分点。增速提升的主要原因是6月份开始的华南地区的暴雨连袭逐渐过去，压抑的水泥需求得以释放。水泥行业固定资产投资完成额1013.66亿元，同比增长14.89％，增速继续回落，创2007年以来最低，国家严控新增产能的力度逐现成效，考虑到工信部公布的2010年落后产能淘汰1.07亿吨，明年仍有1亿吨淘汰任务，预计2011年供给方面会明显回落。7月重点城市住房成交量环比小幅回升，总体成交环比升9％，一、二线城市的新推楼盘价格已有所回落，而在售的旧盘也通过各种形式的优惠来提升吸引力，三季度推盘量预计会逐步释放。随着房地产销售数据的好转，市场对水泥需求的信心将会逐步恢复。
8月底，影响水泥价格的积极因素增多：随着雨季结束，各地工程建设速度加快，迎来传统旺季，保障性住房建设速度加快，7月底进入开工高峰，预计在9-11月将进入水泥用量高峰；落后水泥产能淘汰，减少区域供给，将对水泥价格产生进一步的积极影响。
建议关注如下投资机会：1、进行全国布局的龙头型企业。对于全国龙头，由于区域间的差异，可以弱化行业周期性向下的风险，同时由于其自身规模较大，在行业景气度转好之时，能够获取更大的向上弹性，另外他们往往还是行业整合的推动者和主导者。因此推荐冀东水泥和海螺水泥；2、由国家加快西部开发战略所带来的投资机会。随着国家加大对西部大开发的政策力度，对于西部区域，特别是新疆地区，其各项基础设施建设将会更上一个台阶，从而带动区域内对水泥、钢材等基础建设材料的需求。对此，关注青松建化和天山股份。
玻璃行业：节能玻璃最为看好
浮法玻璃或现积极转机，目前阶段虽然需求端仍然不太明朗，但不必过度悲观。从未来新建生产线产能投放进程来看，至今年年底全国仍将有10条左右的新建浮法玻璃生产线陆续投产，但产能仅增长6.1％。随着9月份的临近，浮法玻璃亦将逐渐步入全年最大的传统旺季，届时只要房地产市场需求未出现大幅下跌，浮法玻璃价格将保持平稳甚至有上调的可能性。
建筑节能深入人心，地方性及国家性政策频见报端，针对Low-E节能玻璃的政策仍在期待过程中。随着国家对建筑节能的要求日益严格，以Low-E为代表的工程玻璃的市场容量将持续放大，而目前我国该子行业的供需关系仍属供不应求的状态。
在超白光伏玻璃方面，其属于太阳能光伏产业中必不可少的一环，随着国家对新能源产业的不断扶持，它将和以节能为代表的Low-E玻璃成为玻璃行业的两朵奇葩。对于行业配置来说，建议关注在建筑节能和新能源领域内的Low-E玻璃和超白玻璃，如南玻A和中航三鑫。
新材料：受益新能源政策
在国家大力发展以节能减排和可替代能源为主线的低碳经济的过程中，和节能及新能源相关的新材料将迎来快速发展期。因此，建议投资者需要关注在各个领域具有良好节能效果产品的龙头企业，他们在行业快速发展阶段获益最大。从目前中国的能源消耗结构来看，工业、建筑以及交通运输成为我国三大耗能大户，其中工业和建筑能耗已超过90％。因此，重点看好在工业和建筑领域内的新型节能材料的应用，推荐工业节能材料领域的瑞泰科技和鲁阳股份；建筑节能领域的北新建材和海螺型材。
