券商大看台
时间：2020-12-25 20:07:17 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
宏观经济：美元中期反弹 国际资本短期不会逆流
今年一季度，美元加速贬值，经历4月份的震荡整理逐步走稳，美元指数开始反弹。美元的此轮走强属于中期反弹，也是市场对美国经济超预期的反映，并不是美元走强的拐点。随着美国经济的筑低回升，而欧盟和日本经济的不景气加深，美元将会继续震荡走强，但从长期看，美元继续贬值的趋势很难改变。
一季度人民币对美元升值速度加快，达到3.844%，与货币当局试图通过升值来消除通胀压力的不无关系，但结果验证升值无法缓解通胀。4月份，人民币兑美元汇率基本维持不变，5月中旬后，人民币兑美元又开始快速升值。受国内外日益复杂的经济金融形势的影响，人民币的汇率上下波动将会加大。特别是在上半年已大幅升值、美元中期反弹的情况下，未来人民币升值将会继续，但升值的速度将会适当放缓，全年对美元的升值幅度将会在9%左右。
随着人民币升值的加速，国际热钱流入我国的速度也明显加快。今年前4个月，尽管贸易顺差减少，但外汇储备及相应的人民币占款同比仍然多增。中信建投分析师黄付生认为， 美元的走强会弱化“热钱”大幅涌入中国的动力，但短期内不会出现大量热钱撤出中国的现象。“越南危机”也警醒我们重新审视和控制资本项目开放的节奏，清醒认识我们的金融体系的安全性能否经受因资本项目开放而带来的冲击。
中信建投 工程机械：销量继续快速增长
今年第一季度，主要工程机械品种销量继续快速增长。其中装载机销量50270台，增长48.2％，预计全年增速15％～20％；挖掘机销量26879台，增长57％，预计全年增速25％～30％；推土机销量2400台，增长24.1％，预计全年增速25％～30％；叉车销量40781台，增长46.9％，预计全年增速30％～35％。
今年一季度主要工程机械产品销量都保持比较快的增长，预计全年整体增速在30％左右。首先，十一五规划的众多建设项目只完成三分之一，2008～2009年固定资产投资速度仍较快；其次，工程机械出口继续保持快速增长态势，目前占全行业销售产值比重较低，未来增长空间还很大；最后，宏观调控对工程机械行业影响不大，基础设施建设仍将进行，同时灾后重建对工程机械也会产生新增需求。当然，行业也面临一些不利因素，钢材涨价加大了企业成本压力；大众产品，如叉车、装载机等产能扩张快速，很多企业相继进入，未来竞争激烈；关键零部件发展速度较慢，部件进口拉低主机市场竞争实力，但是不利因素不能掩盖行业的发展。
中信建投分析师高晓春预计未来几年叉车、挖掘机、混凝土机械等仍会保持快速增长，其中挖掘机国有品牌市场占有率很低，未来品牌替代的空间很大；装载机、压路机、摊铺机等增速平稳。建议重点关注山推股份、三一重工、柳工、安徽合力和中联重科。
东方证券 煤炭行业：估值优势再次显现
6月份以来，国内煤价呈现继续上涨态势，但涨幅较前期趋缓。山西大同地区动力煤为505元/吨，较5月底上涨10元/吨，涨幅2%，涨幅较5月份有所回落；古交2号炼焦煤由5月底的1050元/吨上涨至6月10日的1070元/吨，涨幅趋缓；阳泉无烟煤洗中块由5月底的780元/吨上涨至6月10日的795元/吨，涨幅为1.9%。
在产地煤价涨幅趋缓的同时，中装地煤价6月份以来继续创出历史新高，不同产品涨幅略有不同，发热量较低的煤炭价格上涨幅度要大于优质煤炭。煤炭产地和中转地煤价近期涨幅趋缓的原因在于：1、自国务院办公厅发布保障电煤供应紧急通知以来，各地方政府也相继出台了相应政策措施限制煤价上涨，目前政策效果有所显现：2、政府前期要求加快小煤矿复产验收，并改变大规模停产整顿的安全治理模式，使得乡镇煤矿产能出现一定程度回升；3、随着重点电厂尤其是煤炭调入省煤炭库存的回升，煤炭整体供求紧张局面有所缓解。
东方证券分析师王帅等认为未来一段时期煤价将会继续保持上涨态势，而炼焦煤企业也有望再次上调价格。经过近期的调整，重点煤炭公司2008年动态盈率降至20倍以下，煤炭股估值优势再次显现。我们依然维持行业“看好”投资评级，建议“买入”中国神华、平煤天安、西山煤电、上海能源。
民族证券武汉凡谷：行业景气促进企业未来高成长
武汉凡谷(002194)移动通信行业在未来5年内将维持高增长的需求态势，主要是亚非拉低通信渗透率国家移动网络建设的快速扩张和欧美国家网络升级的需求。这将拉动基站射频系统需求的稳定扩张，全球射频领域需求在今后三年能保持15%以上的增长率，必将拉动公司收入稳定增长。
5月23日启动的通信行业重组拉开了国内3G建设的大幕。由于华为将在联通后续的G网升级中获得较大的市场份额以及新电信CDMA网络升级中获得一部分市场份额，而公司作为华为的主要射频系统供应商将间接受益。公司拥有强大的研发实力、一体化生产形成的规模化成本优势，以及卓越的内部管控能力，形成了对国内外竞争对手较为明显的成本优势，其保守的财务政策也为公司的盈利提升预留了空间。同时4月29日其公布股权激励计划设定的行权价格较低，行权条件亦易于达到，相当于公司给前期公司上市后未获得公司股份的核心员工予以一定股权补偿，有利于公司核心员工团队的问题。
民族证券分析师陈炜认为国内外移动通信业正处于快速上升期，基站需求量迅速增长，公司基站射频系统产品仍将保持较快增长速度。预计公司2008-2010年收入增长率分别为25%，30%及22%，每股收益分别为0.704元，0.891元及1.088元，合理股价25.1元，给予公司“买入”评级。
长城证券南玻A：产业完美结合 升值空间打开
南玻A(000012)是玻璃制造业龙头，涵盖浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白玻璃，公司产品侧重高端市场，是中国最先开发生产环保节能产品Low-E 玻璃、双银、三银Low-E 玻璃和可弯钢化Low-E 玻璃的企业，在行业中竞争优势明显。
公司现有两条产业链：一是拥有从硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白压延玻璃的完整产业链；二是公司正逐步打造太阳能光伏产业链，其布局包括多晶硅、硅片、太阳能电池、组件。公司的新能源光伏业务与传统的玻璃业务通过太阳能超白压延玻璃业务紧密地联系起来，双链共舞，可谓相得益彰。从企业产能看，截止2007年底公司有410万平米的工程玻璃产能， 2008年到2010年其加权平均产能分别为730万平米、973万平米、1035万平米，复合增长率为36%。浮法产能复合增长率约为20%。玻璃有其自身的盈利周期波动规律，公司有望依靠产能扩张、产品差异化及技术改造、管理效能提升，实现平稳增长。虽然公司太阳电池和多晶硅项目起步较晚，一旦形成完善的太阳能产业链将为其业绩带来翻倍的效应。伴随着多晶硅价格的下滑，行业利润将在产业链上重新进行分配，而拥有完整产业链的企业则继续享受整个行业迅速膨胀所带来的盛宴。
长城证券分析师张霖预计公司2008-2009年每股收益分别为0.56元，1.21元，目标价位23.85元，给予其“推荐”评级。
中信证券 海正药业：实现国际合作 拓展海外市场
海正药业(600267)近期公告称，与Alpharma(雅来)公司签订《合资意向书》，拟共同投资设立合资公司。合资公司计划总投资5000万美元，注册资本2430万美元，其中海正以土地使用权、厂房、设备出资1191万美元，占注册资本的49％；Alpharma以实物资产和现汇出资1239万美元，占注册资本的51％。合资公司将主要从事万古霉素等原料药产品的生产和销售，经营期限暂定30年。
