通货膨胀与宏观经济关系的VAR模型实证分析
时间：2021-02-25 00:02:17 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
“通货膨胀随时随地总是一种货币现象，……产生于货币数量的增长快于经济的增长。”在理论上，出现通货膨胀主要有三种原因：需求拉动的通货膨胀、成本推动的同货膨胀和结构性通货膨胀。
在相关的文献中，对通货膨胀的形成因素有如下一些阐述。名义汇率和国际市场价格波动都会影响我国的价格水平，货币供应量是导致消费者价格波动的主要原因之一。但是，越来越多的实证证据表明，货币供应量和价格水平的稳定联系越来越小。还有大量的理论和实证研究指出中国的通货膨胀不仅是一个货币现象，也是一个财政现象。除此之外，贸易收支顺差是我国外汇储备积累的重要来源,对通货膨胀有一定的影响。投资需求的扩张一方面会促进经济加速增长，但是另一方面投资与通货膨胀之间存在着一定的因果关系。
上述学者利用不同的分析工具和方法从不同的角度对我国各个阶段通货膨胀的原因进行了分析，并得出了许多有用的结论。可以得出各宏观经济变量之间存在着千丝万缕的联系，并不是单单从某一方面来发挥作用，本文拟运用VAR计量技术，选取宏观经济中的几个变量，对我国通货膨胀的成因作一个综合的实证分析检验，希望能够就政策组合的效应提供一个结论和解释，并就如何改进财政货币政策效力提供参考建议。
数据与模型设定
一、变量选择与数据处理。宏观经济运行是一个非常复杂的过程，所有经济变量都相互渗透相互影响。本文利用居民物价消费指数 (通货膨胀率)，固定资产投资增长率、广义货币供给增长率，财政赤字增长率，进出口总额增长率五个变量构成的向量自回归模型（VAR）来研究通货膨胀的成因分析。样本取自期间为1991——2009年的年度数据，所有数据均来自中经网统计数据库，在原始数据上做了增长率的计算处理。
二、变量的平稳性检验。本文采用基于残差的ADF检验方法对时间序列数据进行平稳性检验。变量的平稳性检验结果见表1，我们发现CPI、I、M2、DEF、X的ADF检验值均大于在5%显著性水平下的临界值，所以原序列为非平稳序列，进而对其一阶差分进行检验, 发现经过一阶差分后序列（DCPI、DI、DM2、DDEF、DX）的ADF检验值均小于在5%显著性水平下的临界值,可见一阶差分后的序列是平稳的。因此，CPI、I、M2、DEF和X五个序列都是一阶单整的，满足协整关系的前提，ADF检验结果如下：
M2、DEF和X的一次一阶差分，p为平稳性检验值。
三、变量的协整检验。通过对CPI、I、M2、DEF、X进行最小二乘法回归,可知可决系数达到了84%, 说明拟合优度比较高。若变量序列CPI、I、M2、DEF、X存在协整关系，则模型估计式的残差序列e应该是平稳的，因此对e做单位根检验，ADF检验结果如下：
由此可知，残差序列的ADF检验统计量为-3.52，小于显著水平为5%的临界值，因此可以认为残差序列e是平稳的，这表明通货膨胀率CPI和I、M2、DEF、X之间存在协整关系，而且是唯一的，说明固定资产投资、广义货币供给、财政赤字、进出口总额同通货膨胀率存在长期稳定的关系。
四、VAR模型的设定和估计。以（CPI、I、M2、DEF、X）变量构成一个VAR模型，基于AIC信息准侧和SB信息准则，经过试验，选取滞后阶数为2，并对VAR（2）模型中的残差是否服从正态独立同分布进行了检验，通过了诊断检验。从水平的VAR（2）模型可以得到估计表达式为：
（2）
5个方程的决定系数分别为0.995078、0.891244、0.902106、0.840583、0.730029，拟合程度较高。从第一个方程看，通货膨胀的滞后期在构成消费物价指数涨幅中起到一定的作用；所有I变量的系数和为0.56，可见固定资产投资的增加，在一定程度上会引起通货膨胀率的增长；所有M2变量的系数和为0.03，可见广义货币的供给并不必然会引发通货膨胀；通过DEF和X的系数可以看出并没有对通货膨胀产生显著的影响。最后观察CPI滞后一期和二期的系数之和为正，可以知道公众对通货膨胀的预期对后期的通货膨胀率的上涨具有正的效应。
结论及政策建议
本文通过运用可靠的计量方法深入研究了1991—2009年间宏观经济因素与通货膨胀的因果关系。研究结果表明：固定资产投资、广义货币供给、财政赤字、进出口总额同通货膨胀率存在长期稳定的关系。所建立的VAR模型表明通货膨胀的波动不仅依赖于固定资产投资、广义货币供给，还具有很强的通货膨胀惯性，但是相比之下财政赤字与进出口总额对其影响不大。
由分析结果可以知道，固定资产的投资对于我国通货膨胀具有很大的影响，这主要由于我过经济发展结构上的不协调，过多的货币去追求房地产等领域，由此而产生的结构性的通货膨胀。对此必须加快经济结构调整，在提高投资率的同时提高国内的消费率是当前调整经济结构的重点。一方面可以通过减税财政政策解决消费需求不足、依靠投资和出口拉动的现状，减轻企业和个人的赋税负担，可增加居民的可支配收入，扩大消费需求，增加国民福利；另一方面要不断致力于利用产业政策对我国目前的产业结构、区域结构等进行调整，合理选择重点发展的主导产业优化投资结构，协调主导产业与非主导产业之间的关系，切实提高投资的质量效益，同时提高区域产业结构的转换能力，为确保全国和各地区产业结构合理化采取并实施一系列政策与措施。
（作者单位：中央财经大学）
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