*ST船舶扭亏为盈之探讨
时间：2020-12-19 00:04:46 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：上市公司以扭亏为盈实现保市目标的盈余管理行为在资本市场上普遍存在，并且盈余管理问题也是一个管理难题，一方面不利于国家有关部门对资本市场的监控，会造成经济的混乱，不利于经济社会的稳定；从另外一方面来看，虽然在一定程度上起到粉饰业绩的作用，暂时增强投资者的信心，帮助企业实现保市目标。但是也要看到以扭亏为盈的盈余管理并不是实现持续盈利的真正有效手段，不利于公司的持续经营和长期发展。本文以2016-2017年两年净利润为负数并被上海证券交易所实施退市风险警示的中国船舶工业股份有限公司为例，探讨其扭亏为盈的原因和手段，在此基础上分析其经济后果，最后得出结论：*ST船舶2018年业绩预盈的主要靠的是非经常性损益项目的支持，其扭亏为盈的手段主要是有利用资产减值损失应计项目以及出售亏损资产、政府补助等非经常性损益项目，没有通过主业竞争力来增加净利润的方式并不利于公司的长远发展。
关键词：*ST船舶；扭亏为盈；经济后果
一、引言
国外的学者在二十世纪八十年代就开始了对盈余管理的研究，对于盈余管理的研究我国则相对较晚，现如今盈余管理依旧是国内外理论界研究的重要方向。随着我国证券市场的发展，上市公司激增的同时随之而出现的盈余管理行为也日益成为普遍的现象，基于盈余管理的负面影响大于正面影响，阻碍了证券市场的有效发展。为此，我国相关部门陆续出台并修改完善了《公司法》、《证券法》和《股票上市规定》等有关法律法规，以约束上市公司有关经营管理行为。近年来，我国建立了更加规范的有关退市风险警示制度。若上市公司连续两个报告年度的净利润为负数，那么证券交易所将实施退市风险警示，其股票简称前会加“*ST”（退市风险警示）字样。某公司的股票前标有“*ST”则表明这个公司即将面临者被退市的风险，这也就成为了上市公司盈余管理实现扭亏为盈的直接诱因。本文以*ST船舶为例，对其2018年业绩扭亏为盈进行探讨。探讨的主要内容有：首先对*ST船舶的背景资料进行简单的介绍，然后对*ST船舶扭亏为盈的原因、手段和经济后果来探讨，通过前面的探讨得出结论。充分认识*ST公司扭亏为盈背后的原因、手段及经济后果，透过现象看本质，使投资者更好地了解真实的业绩表现以减少投资损失。
二、*ST船舶简介
中国船舶工业股份有限公司（以下简称“中国船舶”）是由原沪东造船厂和原上海船厂共同发起设立的股份有限公司，成立于1998年5月12日。1998年4月，中国船舶经过中国证券监督管理委员会的审核批准之后通过公开发行的方式以面值为人民币一元发行了七千万股的普通股，占到其总股本的31%之多。当年五月份在上海证券交易所上市交易。目前注册资本为137812万元，母公司为中国船舶工业集团公司，最终的实际控制人是董强。截至2018年第三季度末，中国船舶工业股份有限公司累计发行的股本总数为137，811.7598万股，注册资本为137812万元。
中国船舶属船舶及专用设备制造业行业，其经营范围有：船舶和柴油机生产行业内的投资，销售民用船及其相关的设备等。其提供的船舶维修建造、船舶专用机器制造以及机械维修等商品或服务是收入的主要来源。而中国船舶又是中船集团重要的子公司，整合了母公司的一系列业务板块，拥有一条完整的产业链，是我国民船造船业的绝对龙头企业。
2018年4月，中国船舶因2016、2017年两年经审计后分别亏损26亿元和23亿元而被上海证券交易所实施了退市风险警示。公司的股票简称也由“中国船舶”改为“*ST船舶”。2019年1月中下旬，*ST船舶发布了2018年年度业绩预盈公告。在公告中*ST船舶称公司在2018年度将实现扭亏为盈，预计盈利4.35亿元至5.25亿元。
三、*ST船舶扭虧为盈的原因分析
2019年1月，*ST船舶发布2018年年度业绩预盈公告，公告中预告公司2018年将实现归属于上市公司股东的净利润4.35亿元到5.25亿元，预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-4.01亿元到-3.11亿元。而上年同期归属于上市公司股东的净利润为-23亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-31.92亿元。
公告中披露公司本期业绩预盈的主要原因有：
一是受主营业务的影响。公告中提到由于2018年随着海运市场的缓慢复苏，船舶市场形势有所回暖。报告期实现营业收入与上年同期相比所有增加，营业收入因航运业持续低迷、国内造船产能过剩等宏观环境的影响多年来持续下降的情况有所改变。而营业成本较上年有较大幅度的减少，其中财务费用的减少最为明显。*ST船舶产品主要以美元结算，根据*ST船舶发布的2018年第三季度报告，受人民币贬值的影响，本期汇兑收益较上期大幅增加。另外受全资子公司外高桥造船和中船澄西船舶修造有限公司实施市场化债转股等因素影响，*ST船舶去年平均借款总量同比大幅减少。
二是受非经常性损益的影响。主要的非经常性损益有出售亏损资产，如公司的控股子公司外高桥造船因转让了江南长兴重工、中船圣汇、中船游轮科技等公司的股权增加投资收益；公司全资子公司沪东重机本期收到土地收储补偿款增加了资产处置收益以及结转其他收益的政府补助等，以上非经常性损益事项影响金额约为8.36亿元。
四、*ST船舶扭亏为盈的手段分析
（1）利用资产减值损失应计项目来实现扭亏
2016-2017年，*ST船舶大量计提了资产减值损失，其中2016年计提37.56亿元，2017年计提26.92亿元。而这两年也是中国船舶公司亏损最多的两年，根据中国船舶2016和2017年度报告的披露，归属于母公司所有者的净利润为2016年亏损26.07亿元，2017年亏损23亿元。公司所计提的减值准备均超过当年的亏损额度。以下两个表是*ST船舶与同行业计提的资产减值损失的对比。
