量价齐升_唐山港:价量齐升,成长性最快最确定的港口
时间：2020-03-29 07:25:22 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
I66新进入股票 I66排名45 涨升空间有所提升和盈利动能大幅提升是唐山港新入选I66的主要原因。最新综合目标价为8.19元，12个月涨升空间达到30.21%。近一周内光大证券将其2011年盈利预测由0.32元调高至0.40元。
各货种费率预计提升15%，大幅增厚2012年EPS0.22元
10月1号起，港建费征收主体由企业代征代缴变为海事局价外征收，我们预计公司很有可能已经跟随竞争对手曹妃甸上调费率，借此回归行业平均水平。预计各货种提价幅度达到15%~20%，由于成本相对固定，费率的上调将极大地促进公司业绩的提升，我们预计提价贡献2012年EPS达0.22元。
分流曹妃甸铁矿石，首钢码头2012年吞吐量可达2000万吨
之前公司铁矿石装卸均通过通用散货码头，操作效率较低。随着集团25万吨级的专业化矿石码头首钢码头60%股权增发进入上市公司，突破产能瓶颈后，具有的陆运成本优势使公司将分流曹妃甸铁矿石。由于首钢码头第一年处于磨合期，需要停休检修，预计2012年首钢码头产能仅能释放2000万吨。
煤炭增速20%，发展前景可观
海港工业区作为河北省重要的煤化工基地，在产及规划煤化工项目众多，焦煤需求旺盛，加上开滦配煤中心的建设，公司的焦煤吞吐量继续保持全国领先。下水煤炭的吞吐量增长关键看铁路的集疏运体系，我们认为随着2014年蒙冀、张唐铁路建成后，煤炭运输通道将发生改变：曹妃甸港区主要接卸经张唐铁路过来的蒙煤，置换出来的大秦线煤炭运量将主要通过京唐港区下水，那时京唐港下水煤炭将迎来千载难逢的机遇，运量前景广阔。
钢材受国际宏观经济影响，保持5%的缓慢平稳增长
中国的钢材出口目的地并不是欧美等发达国家，而主要集中在韩国、印度、东盟等亚洲以及近些年开拓的部分新兴市场。随着国际市场特别是新兴市场需求的整体回升，外运钢材吞吐量不会出现严重的下滑。依托唐山市不断扩充的产能，以及唐山市精品钢材基地建设规划，我们预计公司钢材吞吐量将保持平稳缓慢增长，估算公司钢材吞吐量增速保持5%。
小货种未来五年有望达到1600万吨
近年来公司加大新货种开发力度，尤其是一些重大项目落户临港工业园区后，进口木材、进口大豆、液体化工等新货种异军突起，有望成为未来几年新的增长动力。随着多个新货种的成功开发，未来五年内有望达到1600万吨。
给予“强烈推荐”的投资评级
受“价量齐升”因素影响，预计公司2011、2012、2013年净利润分别为5.2亿、8.5亿、10.5亿；每股收益分别为0.46、0.75、0.93元；对应12月19日收盘价6.38元对应PE分别为13.9倍、8.5倍、6.9倍。2012、2013年业绩增速分别达到63%、24%，2012年估值仅8.5倍，给予2012年12倍的行业平均估值，“强烈推荐”的投资评级，目标价9.0元。
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