化纤:需求温和复苏,氨纶预期好转
时间：2021-01-31 00:21:08 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
投资要点：1、春季纺织旺季启动，需求温和复苏。2、棉价仍是化纤价格主要支撑因素。
２月下旬春季纺织旺季有所启动。纺织行业PMI指数从１月的36.7迅速恢复至２月的52.5；化纤制造行业PMI指数亦上升至50以上。轻纺城成交量自春季假期结束之后逐日攀升，反映出需求季节性正常恢复。
需求温和复苏，预计３月化纤以消化库存为主，棉价仍是化纤价格主要支撑因素。主要化纤产品价格经历了１月的快速上涨后，企业库存积压；２月下旬开始去库存。这反映出：下游纺织刚需存在，但是由于利润较薄对涨价接受能力较差。预计３月仍将以消化库存为主。棉花与涤纶长丝＼涤纶短纤和粘胶纤维价差已经达到较大水平（分别超过7000、8000和3000元/吨），近期构成化纤价格主要支撑因素。
看好氨纶行业供需关系预期好转。以2011年的视角来看，氨纶行业的供需前景极其悲观，下游需求疲软，新增产能压力大。但进入2012年以来，氨纶行业的供需关系预期逐渐转好。预计氨纶国内表观消费量今年至少能够实现正增长。而产能方面，前期规模较大的新增产能大部分已投产，尚有几个项目处于基本建成待投产状态。我们对2012年氨纶行业运行判断如下：上半年将是前期产能的消化阶段；下半年行业盈利水平有望上行。
投资策略：看好氨纶行业供需关系良性发展，前期新产能已进入消化阶段，推荐泰和新材，关注华峰氨纶和友利控股。看好与棉花替代性较强的涤纶和粘胶短纤，推荐恒逸石化、桐昆股份、澳洋科技。
