拯救浙商
时间：2021-01-30 00:07:04 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
他们被视为中国民营企业的优秀代表，创造中国经济增长奇迹的荣耀与他们息息相关。然而，每次宏观政策收紧、经济环境趋冷，他们都最先以“受伤者”面目出现。
没错，当大家谈到民营企业生存环境恶化时，浙商都是“群体性哀鸣”的典型样本。跑路、移民、逃离实业、多元化投机，近几年这些流行的负面词汇，似乎总与浙商联系更为紧密。
不能否认环境的因素，但同时我们也尝试从内因中寻找答案。从专注于实业到多元化投机，在浙商企业经营思路的演变中，我们可以看到典型的商人思维：更喜欢追逐机遇，更关注赚快钱，搞资本运作，而忽视企业风险控制与长期战略。于是乎，他们的经营愈发依赖于宏观环境。
在经济高涨的大潮中，这些企业不断追逐热门投资：房地产、资源、金融。他们更善于撬动和利用银行资本，带动更大规模的项目；如果有高利润，危险的民间借贷也不排斥。多元化、资本化的繁荣伴随着机器设备老化，技术投入不足，产业链固守低端和主业竞争力衰退。其中，也有企业家抱着以“投机利润”反哺主业的美好愿望，然而一旦走上资本投机之路，他们就发现很难自持。
持续繁荣的经济给了他们以腾挪空间。然而当大潮退去，他们裸泳的身体开始显露出来。2008年以来，在持续的经济危机冲击下，出口下滑，汇率上升，劳动力和原材料成本上涨，这些民营企业主营业务受到巨大冲击，利润大幅度下滑，乃至亏损。祸不单行，2010年起，由于国家严厉的调控政策，房地产和土地等资本品市场开始回调，天文数字般的土地和房地产价格开始下落，它们的投资回笼资金锐减；恰在此时，为防止通货膨胀，政府推行货币紧缩政策，一直为企业扩张输血的银行开始主动抽贷。负债率不断扩大的浙商，资金流开始捉襟见肘，而平素周转自如的民间借贷则张开了血盆大口，成为压倒他们的最后一根稻草。2011年，浙商资金链断裂的风潮再次集中爆发并迅速蔓延，出现一些老板跑路甚至自杀的现象。
我们注意到，每当浙江民间金融危机爆发，舆论的焦点往往集中在对宏观调控一刀切、民营企业贷款难等外部政策问题的抨击上，而较少关注企业内部的风险因素。
本刊研究部历经20天时间，深入浙江进行调研，访谈了包括企业家、律师、法院、银行、债权人等在内的数十位当事人及相关专家学者，在探究了近十家企业的债务重整案例后发现，企业陷入债务危机有着诸多自身原因，其中尤以治理为最。而当陷入债务危机的企业经历破产重整的过程后，整个债务链条、业务结构和管理体系都得到了系统梳理和净化，公司治理结构得到了全新的重建和升级，从而有了更强应对外部风险和持续经营的能力。
危机企业的救助之道
在企业互保和民间借贷已成为常态的浙江地区，危机企业的生死关系到地方金融的安全和社会的稳定。地方政府对于一些资金链断裂的企业，往往不得不进行干预。它们试图通过直接的资金输血和政策支持，以及对企业债务人的协调，来推动企业重组，挽救企业，但很多时候，效果不太理想。
像立人集团危机，政府单独介入，不但没有控制住债权人的偿债诉求，反而引发了债权人对于偿债公正性的质疑。事实上，在市场经济中越来越强化的个体利益面前，政府能罩住所有事情的时代早已经过去了。此时政府对危机企业的单兵介入只能让自己陷入各种利益纠纷和债权人的怀疑中。怎么办？
通过司法介入、引入破产重整程序挽救企业是一个可以“平衡各方利益”、“实现最大公约数”的路子。近年来，各地高院通过破产重整挽救了几十家企业。而对于立人集团前期危机化解工作的失败，法学家李曙光谈到：“当立人集团公开宣布无法偿债时，政府就应启动监管和干预职能，让法院通过正常的司法程序，进入债务清偿或破产重整的程序。”
当企业进入破产重整程序后，按照法律规定，所有债务暂缓偿还，冻结的财产解除冻结，这就为企业的持续经营提供了一个缓冲地带。而且在破产重整中，由于司法介入，可以确保债权得到公平的偿还。正如一位经历了这个过程的企业家所言，进入司法程序以后，“大家能够安心下来了，之前他们担心，是不是关系好的人先把钱拿走了，但进入这个程序后，他们认为可以获得公平对待，无话可说。”
词条：破产重整与破产清算
在《破产法》中，破产重整和破产清算都是破产企业可走的程序。如果说破产清算的目的仅仅是为了债权人的公平偿债，破产重整的意义则在于通过挽救企业，最大限度地减少社会成本。很多时候，破产清算往往加大了债权人的损失。因为企业的生产线等资产往往在持续经营下才有价值，而在清算和拍卖时，其价值将成倍减少，结果使得债权人只拿到一些零头。所以对于某些具有一定内在价值的企业，更适合破产重整程序。
案例1
南望集团：
债转股解围
2008年3月中上旬，浙江安防产品龙头企业南望集团的各大股东突然接到召开紧急股东会的通知。在这次会议上，南望集团的主要股东三花集团、东方通信等被告知，南望已被银行查封资产，资金只能流入，不能流出。
此时南望集团的债务总额高达13.45亿元，而资产仅有10亿元。在负债中，利率较高的民间借贷本利已高达6.9亿元左右。后者彻底击垮了南望的资金链。
这个曾经风云一时的安防龙头为何沦落至此？南望集团创建之初，由于安防产业竞争对手少，企业最初发展状态很好。南望的产品在市场上供不应求。但作为企业创始人和最大股东的张健本人此时却对主业充满了担忧，“我总担心自己的产品过两三年人家也可以做出来，所以希望多元化投资能产生稳定的现金流。别人和我竞争我也不怕，因为我有更多的资金投入研发。”彼时，国内土地和房地产市场风生水起，于是他开始大举进入，试水多元化。这些土地和房产升值所带来的回报让他逐渐丧失了扩张底限。2008年，由于经济危机下，房地产价格的下降，以及国家银根的紧缩，南望资金链的脆弱性暴露无遗。（详见本刊2008年第15期《消失的浙商》）
南望资金链危机发生不久，杭州西湖区政府就迅速介入其中，4月28日，西湖区政府有关官员与省银监局沟通，寻求银行对企业重组的配合。
为了维护债权，三花集团依法向法院申请南望集团的破产重整。法院受理了此案。同时指定了国浩律师事务所为首，包括政府工作组在内的三个机构作为南望集团的管理人（依照破产法，由法院指定管理人监督和执行企业破产重整）。
在管理人的主导下，一场挽救企业的大幕开始拉开。
管理人首先评估了南望的重整潜力。“南望集团的主营业务系安防产业，根据行业发展的趋势分析，未来向好的发展空间很大，而且南望的技术投入已经具有相当规模。在主营业务上，南望具备可持续盈利的能力。”
但是，如何说服债权人？在重整清算小组组长沈田丰律师看来，债权人是最现实的，所以只需给他们算经济账。管理人聘请中介机构对南望集团调查后，计算出南望集团在清算条件下和持续经营条件下债务人的偿债率：在破产清算条件下为16.02%，持续经营条件下为22.51%。看到这一对比，债权人普遍支持重组。
接下来，该选择何种重整方案来保留它的经营能力？一开始管理人想到了吸引投资者，让投资者通过“还债入股”，但当时正处在经济危机中，企业大都自顾不暇，所以很少有企业有兴趣入股南望。
