玻璃行业：处于行业景气谷底阶段
时间：2020-12-30 16:05:35 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
09年一季度玻璃行业公司实现营业收入为28.07亿元，同比下降11.02％，环比下降8.94％；营业利润为－0.51亿元，同比下降116.82％，环比下降89，17％；利润总额为－0.44亿元，同比下降112.2％，环比下降75.07％，归属于母公司所有者净利润为－0.25亿元，同比下降108.62％，和4月1日发布的一季度行业预测报告中的预测基本一致。
需求严重萎缩导致价格大幅跳水，使得公司盈利能力下降。玻璃板块上市公司一季度，资产减值损失为-0.28亿元，比08年一季度的－0.06亿元，减少0.22亿元，比08年四季度资产减值损失的3.49亿元，环比减少3.77亿元。
天相投顾研究所认为，目前玻璃行业仍然处于行业景气的谷底阶段，从经营业绩角度来看仍处于平缓下滑的过程中，但是净利润已经出现反转苗头，未来短期反弹持续时间的长度决定于房地产和汽车行业恢复状况。基于目前行业所处的阶段，维持玻璃行业“中性”评级。
银行板块：整体状况好于市场预期
09年一季度，上市银行业绩在轻微下浮的同时出现明显分化，14家银行中有7家银行净利润同比增长出现不同程度下降，另有7家银、行净利润出现小幅增长。整体状况好于市场预期，负面因素也在逐步消化过程中，有利于业绩回升。
但银行业未来面临的压力并未扭转。09年一季度依然没有改变宏观向好、微观下滑的背离局面，4月份这种局面难以得到根本扭转。这种背离局面在5月还将延续，银行短期内难以改变弱势状态。外部是宏观经济刺激政策的逆周期贷款还将继续，这将使银行承担更大的资产质量压力；内部是盈利条件还未改变，贷款定期化趋势没有扭转，贷款重定价还未完成，投资收益率下降，资金投向的政府项目周期长收益低，票据融资转化为一般贷款需要时间。
东兴证券分析师王保伦表示，基于目前银行业承担的系统风险和操作风险，继续保持对银行业的谨慎态度，维持行业“中性”评级。延续4月份重点推荐的工商银行、浦发银行、招商银行和南京银行，同时关注海西概念下的兴业银行。
家电行业：受益家电下乡
《家电下乡操作细则》简化了补贴审核兑付程序，加大了市场监督管理，有利于家电下乡政策的执行。细则的实施有利于提升农村消费者购买家电下乡产品的需求，对整个家电下乡产品的销售有促进作用，但是更为主要的是有利于渠道的完善，加速家电企业对于3、4级市场的推进。销售数据显示，一季度洗衣机、冰箱销售量增长分别为4.7％，7.9％。
浙商证券分析师张宁认为，家电行业中，冰箱、洗衣机产品受益于家电下乡政策销量同比上升彩电企业受益于更新换代需求增加以及平板电视的价格走低，销量增长明显，空调行业上市公司为行业前三名，产业集中度不断提高，由于08年受到房屋销售面积下滑以及自然环境不利等多因素影响二、三季度销量基数较低，09年同比预期业绩有一定好转小家电依旧保持较高景气度，整体行业增长10％－20％。短期内家电行业受到越来越多投资者关注。上调行业投资评级至“推荐”。给予合肥三洋、海信电器、格力电器、九阳股份和拓邦电子“推荐”的投资评级。
云南白药：将继续保持高速增长
公司08年实现营业收入57.23亿元，同比增长34.24％；实现归属于母公司所有者的净利润4.65亿元，同比增长38.19％，实现每股收益0.87元。09年一季度实现营业收入15.23亿元，同比增长34.54％；实现归属于母公司所有者的净利润1.13亿元，同比增长32.96％；实现每股收益0.21元。
展望09年，公司产品线将不断丰富，在“白药”品牌的带领下，医药工业将继续保持高速增长。07年12月，云南白药整体搬迁项目正式启动。整体搬迁后，公司产能瓶颈将得到彻底缓解，为公司发展打下坚实基础。
江海证券分析师粱冬冬表示，鉴于白药系列产品销售超出预期，小幅调高公司盈利预测。预计公司09-10年每股收益为1.14元、1.30元，股价对应市盈率分别为40.6倍、31.0倍。维持“增持”评级。
大商股份：将面临较大不确定性
公司09年一季度实现营业收入55.13亿元，同比下降0.8％，实现归属母公司净利润98，7万元，同比骤减99.2％，基本每股收益为0元，扣除非经常性损益的每股收益为－0.02元。报告期公司的销售费用同比大幅增长58.3％，主要是由于08年公司的新店扩张速度仍然较快，店铺规模扩大，员工数量增多。同时公司一季度的促销活动增多，也拉动了销售费用的增长。报告期公司综合毛利率为21％，同比提升2个百分点。在商业零售景气总体下滑的背景下，公司毛利率不降反升可能是由于公司将打折促销等成本更多地计入了营销费用。
东北证券分析师罗旷怡预计公司09-1 1年每股收益为0.47元、0.60元、0.72元。07-08年公司新开门店较多，09年仍有部分新店仍在建设之中。在行业没有明显回暖的环境下，新开门店的培育期会明显拉长，而费用的相对刚性，将增加公司的经营风险。09年公司经营将面临较大的不确定性，维持“中性”评级。
格力电器：全球家用空调行业的龙头
公司是全球家用空调行业的龙头，近两季度经济环境恶劣而公司盈利水平、利润增速和资产负债项目均表现优秀，更凸现其强劲的竞争力和有效的竞争战略。另外，原材料价格下降、京海担保投资公司参股等对提升盈利也有所贡献。
公司在市场占有率不滑落的前提下保持较佳利润率，以积累资源进行投资和储备。未来一段时间，公司将采取价格跟随策略，预计出货较为平稳但利润率较佳。格力空调品质好然而价位高，政府家电下乡的限价政策因而不利于格力空调推广。据了解，格力农村销售的产品确实增长较佳，但利润微薄。对于未来可能实施的“节能补贴”政策，影响效果同样关键取决于定价机制，如果市场化定价则效果会较佳。
广发证券分析师周瑾表示，结合经济环境、产业结构、公司竞争力和近期财务表现等因素，调高09-11年盈利预测至2.05元、2.35元、2.70元，给予16倍市盈率，目标价32.8元，给予“持有”评级。
红宝丽：成长空间广阔
公司主营聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺和水泥外加剂三大系列产品，是国内硬泡组合聚醚、世界异丙醇胺行业的龙头企业，硬泡组合聚醚生产规模居国内第一。硬泡组合聚醚是高效保温材料聚氨酯硬泡的主要原料，公司硬泡组合聚醚产品客户主要是冰箱(柜)生产企业。公司的硬泡组合聚醚产能4万吨／年，通过生产合理安排及优化产品工艺路线等，促使产量有一定幅度的提高，预计09年产量将超过5万吨。08年，公司异丙醇胺销量1.36万吨，09年公司计划达到1.6万吨。水泥外加剂是异
