互联网金融时代中小微企业融资法律问题探析
时间：2021-03-08 16:03:00 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：互联网金融为中国金融业的改革，带来了巨大活力，特别是为中小微企业的融资，开辟了很广阔的通道。中小微企业应在互联网金融时代抓住机遇，利用新的融资模式，解决其长期存在的融资难、融资贵问题，但同时应谨慎防范各种法律风险。
关键词：互联网金融；中小微企业；融资；法律风险
1 引言
据统计，国内中小微企业数量占全部企业总量的99%以上，是国民经济发展的生力军。然而，由于小微企业缺乏担保物、财务报表不规范、信用等级较低、经营状况不稳定等多重原因，导致其融资困难，经营发展受到较大限制。
互联网金融为中国金融业的改革，带来了巨大活力，特别是为中小微企业的融资，开辟了很广阔的通道。互联网金融不是互联网与金融的简单相加，也不是与传统金融没有任何关联的新生事物，更不是现代金融体系之外的一个异生物。互联网金融是现代经济进入互联网时代，在金融上所表现出的新技术、新模式、新平台、新特征和新实现形式。
中小微企业如何在互联网金融时代抓住机遇，解决其长期存在的融资难、融资贵问题，下面笔者通过梳理企业的融资方式，对中小微企业在互联网金融时代的融资方式及其法律风险防范，作简要分析。
2 企业主要融资方式及法律分析
根据融资企业融资模式的不同，主要可以分为股权融资和债权融资两种：
2.1 股权融资
股权融资从投资者的角度讲即股权投资（Equity Investment），指通过投资取得被投资企业（融资企业）的股份。主要又可分为一般股权投资、私募股权投资及企业上市三种。
1.一般股权投资
一般股权投资，是指企业（或者个人）以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于融资企业，从而持有融资企业的股权，并增加融资企业的注册资本。投资者主要通过分得利润或股利获取利益。
企业通过该种方式进行融资，若不是原股东增加投资，则可能增加公司股东，原股东的股权比例可能被稀释。
2.私募股权投资
私募股权投资（Private Equity ，简称“PE”），从投资方式角度看，是指通过私募形式对非上市企业进行权益性投资，投资者通过上市、并购或管理层回购等方式，在交易实施过程中设置了将来的退出机制。
PE方式的引入有效缓解了中小微企业融资难的问题，但配套制度尤其是退出机制尚不完善，作为PE潜规则的对赌协议（即投资方与融资方在达成融资协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定）的合法有效性，在司法实践中尚存在争议。
3.企业首次公开发行上市（IPO）
首次公开募股（Initial Public Offering，简称“IPO”），指股份公司（融资企业）首次向社会公众公开招股的发行方式。一般来说，一旦首次公开上市完成后，融资企业规模迅速扩大，投资者通过交易股票获利。
根据《中华人民共和国公司法》第一百五十二条规定：“股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：（一）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；（二）公司股本总额不少于人民币五千万元；（三）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；（四）持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；（五）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；（六）国务院规定的其他条件。”
根据上述规定，中小微企业不可能通过此种方式融资。但我国资本市场中有专门针对中小企业的中小企业板、创业板市场。
2.2 债权融资
融资企业除向投资者融资外，还可向债权人筹集资金，即债权融资。债权融资主要又可分为贷款、发行债券、融资租赁等。
1.贷款
贷款是指银行或其他金融机构，按一定的贷款利率和还款约定等条件，出借货币资金的一种信用活动形式。可以说，贷款应当是企业融资最主要的方式。
根据提供贷款的主体不同，可将贷款这一融资方式进一步细化为银行贷款、其他金融机构贷款及民间借贷。由于客观原因与现实因素，金融机构偏好服务于央企、国企等“高富帅”企业，因此民间借贷得到很多中小微企业的青睐。
民间借贷是指自然人与自热人之间、自然人与法人之间、自然人与其它组织之间借贷，民间借贷只要双方当事人意思表示真实即可认定有效，但利率不得超过中国人民银行规定利率的4倍。
2.发行债券
债券发行（bond issuance）是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为，债券发行是证券发行的重要形式之一。
根据《公司法》第一百五十九条规定：“股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以依照本法发行公司债券。”第一百六十一条第一款规定：“发行公司债券，必须符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；（二）累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；（六）国务院规定的其他条件。”
根据上述规定，中小微企业不可能直接通过此种方式融资。
3.融资租赁
融资租赁（Financial Leasing）又称设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁（Modern Leasing），是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。
