证券投资基金品种创新浅议
时间：2021-02-21 12:02:53 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
[提要] 目前，我国已有多种不同类型的投资基金品种，但与发达国家相比还是存在着一定的差距，因而投资基金作为证券市场上的重要投资主体，在我国具有巨大的发展潜力。本文通过对基金投资者结构的探究分析基金品种创新的方向，并对ETF和LOF两种基金做出具体剖析，在此基础上提出基金品种创新相关建议，以期促进证券投资基金更好地发展。
关键词：证券投资基金；基金创新方向；ETF；LOF；基金品种创新
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2018年1月29日
随着我国经济的发展，居民收入水平不断提高，使得社会上的闲置资金大量增加，由此也增加了这些闲置资金的投资需求。出于获利的目的，投资者将手中的闲置资金投向证券市场，为证券市场的发展注入了活力，但相关数据显示，目前证券市场上的投资者大多是散户投资者，他们对于金融方面的专业知识还不够了解，在进行投资活动时难以做出理性地判断，从而使得投机现象居多，易产生“羊群效应”。所以从目前来看，发展机构投资者应为完善证券市场以及进行金融体制改革的重点工作，而投资基金是机构投资者的重要组成部分，它是为了满足投资者日益增长的多元化投资需求而产生的，本身也是一种金融创新。各种不同类型的基金产品可以满足不同投资者对于不同风险层次投资的需要，从而对于证券市场的不断成熟以及金融市场的稳定发展具有积极的推动作用，所以应加快基金产品的创新研究，以便为证券市场的发展及金融体制和融资体制的改革提供先决条件。
一、证券投资基金创新方向分析
笔者通过中国证券投资基金业协会官网，找到2015年和2016年度基金投资者情况调查分析报告，以便通过具体的数据来对不同类型投资者占比进行分析，从而进一步分析基金品种创新方向。
（一）从分析报告来看，自2011年到2016年，我国基金账户总数由22，986.62万户增长到94，303.67万户，并且呈现出不断上涨的趋势，可见投资基金资产总量在不断增加，发展前景广阔。从有效账户类型来看，个人有效账户在有效账户总数中占到了95%以上的比重，所以在基金品种创新研究方向中，不仅要针对个人投资者开发出新类型的基金投资品种，也要推出能够吸引机构投资者进行投资的新型品种，从而提高机构投资者的占比。
（二）报告显示，个人投资者的基金资产净值处于1万～10万元阶段的，其比重占到了90%以上，超过10万元的账户数不足10%，可见在基金投资中，个人投资者多为中低收入者或低收入者，他们由于收入水平有限，生活负担较重，不能进行大规模资金的投资，倾向于较为保险的基金品种，所以在基金创新中，应根据投资者需求，开发出较为稳健的新型品种。
（三）从报告中可以看出，不同年龄阶段的个人投资者对基金都有需求，但30～50岁之间的投资者占比较多，约占总人数的46%。至2014年末，30岁以下的投资者一跃成为最主要的开放式基金个人投资账户数的主力军，占比达到32.09%，与2013年末相比提高了14.9个百分点，而40岁以上的投资者账户数占比则有明显的下降。这些数据表明，年轻投资者的需求正逐步增加，其对于风险的承担能力也逐渐增强，在以后的研究方向中，应注意年轻投资者的投资需求，尤其是互联网方面的产品开发，以吸引更多的高学历基金投资者。
从以上基金投资者整体结构来看，投资者投资基金，其主要目的是为了利用自己手中的闲置资金获利，在于获得差价收入或者当前收益，所以在进行基金品种设计时，应注意该类基金对投资者的吸引能力。此外，还应强调一点，虽然机构投资者有效账户占比不高，但从基金资产持有规模看却占到了半数以上的比例，所以今后的基金创新品种也应对机构投资者有足够的吸引力。
二、证券投资基金品种创新分析
我国投资基金业的发展已然取得了不俗的成绩，越来越多的创新基金产品走进市场，笔者将对以下产品着重分析。
（一）ETFs——交易所交易基金。前面的分析中提到，机构投资者在总的基金投资者中的占比并不高，而ETFs的创新，则为机构投资者提供了一项很好的选择，其大额申购赎回机制不适用于中小型投资者，而适合机构大投资者进行投资。我国第一支交易所交易基金于2004年推出，它是一种代表一揽子股票的所有权、可以连续发售和用一揽子股票赎回的基金交易形式，在交易方式上，它兼具了封闭型基金和开放型基金的特点，为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式。不同的是，在申购和赎回时，开放式基金交换的是基金份额和现金，而交易所交易基金与投资者交换的是股票。由于ETFs集合了開放式基金和封闭式基金二者的优势，所以其在我国得到了较快的发展，截至2015年ETF在上海证券交易所和深圳证券交易所已有数量为124只，份额达到2，684.83亿份。
尽管如此，与全球ETF交易额比起来，我国的ETF市场还是不够广阔。就美国来说，美国有ETF期货和ETF期权等ETF衍生产品，而我国的衍生产品市场几乎还没有破冰发展；还有就是ETF通常采用完全被动式管理方法，属于被动型基金，这使得投资者对它的盈利能力信心不足。所以ETF这种新型投资基金模式还有着很大的发展前景。
（二）LOF——上市开放式基金。为适应不同投资者的需要，我国还发展了LOF基金。LOF基金是一种既可以在场外基金市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。上市开放式基金具有交易方便、费用低廉并且能够提供套利机会等优势，适用于不同类型投资者的需要，其面对的投资者渠道较为广泛，在发展中相对较快。2004年，上海证券交易所和深圳证券交易所LOF数量仅一只，2005年已有13只，至2015年数量达到156只，份额达到1，231.72亿份。但LOF不同于ETF，它只是服务上的创新，是通过利用交易所网络为传统开放式基金品种提供另一发行、交易渠道，其承担的风险较大，可能会流失一些保守型投资者，并且其衍生产品也相对缺乏。所以在以后发展中要注重相关衍生配套产品发展，并引导个人投资者将资金聚集起来，交由专业机构进行投资和管理，从而有利于机构投资者的增加以及减轻证券市场的投机氛围。
