用应收账款做信托
时间：2021-02-17 04:00:26 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
应收账款是把双刃剑，虽然有助于增加销售竞争力，但也使得周转放缓、经营成本加大，甚至引发呆坏账。《物权法》首次确认应收账款可以出质，从而为应收账款融资奠定基础。受整体形势影响，近年来，继银行的保理业务后，应收账款类信托成为了地方融资平台刺激发展的新兴贷款模式。
银行的传统玩法
2007年《物权法》正式实施，首次确认“债务人或者第三人有权处分的应收账款可以出质。”意味着债务人可以将应收账款这种动产作为担保去寻求融资，以盘活现金流。除了抵押，还可以通过转让应收账款来获得贷款。
应收账款融资属于银行传统的中间业务，一般适用于贸易背景。在贸易中，卖方为争取市场而赊销，于是产生了可预见的、稳定的未来现金流。卖方银行在对买卖双方实力进行审核之后，可以从卖方手中买断尚未到期的应收账款，以向其提供融资便利。此外，根据卖方的实际需求和实际情况，还可以向卖方提供销售分户账管理、应收账款催收、信用风险控制与坏账担保等服务，以从中赚取贷款利息和中间服务费。
信托的产品创新
近期，伴随着各地方拉动区域经济的步伐，地方财政开始利用应收账款融资模式进行信托处置，以帮助基建类项目的实施方改善资产负债结构，获得更多的资金融通。
这类信托是基于委托人将对于某个或者某些企业的应收账款债权作为信托财产设立财产权信托。受托人以自己的名义按照信托文件约定为受益人的利益管理、运用和处分信托财产，并以财产权所形成的收入或者权益作为信托利益的来源。此类信托由受托人将受益权份额化，对合格投资者发行。
以正在发行的“中信锦融西安高新控股应收账款信托”为例，该信托规模5亿元，期限2年，收益率9.5%，募集资金用于购买西安高新控股有限公司向西安高新区管委会的应收账款受益权，高新控股将该笔资金用于西安高新区鱼化（工业区）基础设施建设项目。该信托是典型的政信合作项目。直接债务人西安高新区管委会将该还款计划纳入2013～2015年财政预算，相当于用政府强力的信用背书给还款加上了一道保险。
在这一模式下，应收账款的融资从银行方式的间接融资变成了信托模式的直接融资，信托在做勤勉尽职调查设立信托项目后，应收账款的坏账风险转移到投资者身上。投资者虽然承担了风险，但也更近距离地参与到了这种金融活动之中，从而获得比存款高出几倍的投资收益。
有哪些注意事项
在目前常见的应收账款信托产品中，以政信合作为多见。这时，地方融资平台是直接债务人。投资者需要审核地方财政收入和政府负债率等指标，条件允许的话还可以了解当地地方融资平台的授信与征信情况。如果有地方政府出具的对应应收账款的承诺文件，则是在政府信用之外又加上了一道保险。
当然，除了近日来大热的政信合作类信托，应收账款类信托的资金也可以投向传统的经营业企事业单位。这个时候，债务人不是地方政府而是企事业单位，此时应该警惕关联公司利用虚假经营往来进行财务造假的情况。防范措施主要是格外重视债务人和债权人本身的资信情况、确认应收账款的抵押或转移是否真实有效、密切关注直接债务人的信用状况变化等。
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