证券投资主体市场操纵行为的经济学分析
时间：2021-02-22 16:02:22 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：对于中国这个新兴的证券市场来说，也存在市场操纵的现象，影响到了证券市场的稳定和发展。市场操纵行为的发生有很多原因，我们可以借鉴国外资本市场的证券操纵行为，对本国证券投资主体市场操纵行为进行分析，这样有利于我们找到证券市场操纵行为产生的原因。因此，在本文中，笔者主要从经济学的基本理论出发，对目前我国证券投资主体市场操纵行为展开相关的分析和研究，从而有效地总结出市场操纵行为的发生背景、原因，进而针对这些问题提出相应解决策略，以期促进我国证券市场的稳定和发展。
关键词：证券市场：投资主体；操纵行为；经济学
当前，中国证券市场与国外发达资本市场的发展情况一样，也存在市场因素、证券制度、市场监管等问题。由于证券市场存在许多不稳定的发展因素，因而导致了证券投资主体的实操操纵行为。一般证券投资主体利用内幕信息进行市场操纵，从而谋取更多经济利益，这对其他不了解内幕信息的投资人来说，是一种极不公平的證券交易行为，同时也对市场的发展造成严重的危害。为此，本文对证券市场投资主体的市场操纵行为进行分析具有一定的意义，有利于我们从经济学的角度去理解和明白市场操纵行为产生的背景、原因以及影响等，从而更好地做好相关的预防措施，使得证券市场朝着更加公正和合理的方向发展。
一、证券投资主体市场操纵行为的主要类型
证券投资主体市场操纵行为主要是掌握内幕消息的投资主体，利用自身掌握的内幕信息优势，操纵证券市场并从中谋取利益的不公平证券交易行为，严重损害了其他投资人的经济利益，也扰乱了正常的证券市场交易秩序。我们想要有效防范证券市场操作行为，就必须先从经济学的角度去分析市场操纵行为的类型，从而科学的分析其类型的特点以及影响等。
（一）虚伪交易型的市场操纵
虚伪交易属于较早出现的证券操纵行为方式，它主要分为两种表现形式：第一种是洗售，第二种是合谋买卖。其中，洗售这种市场操纵行为较为普遍，它通过人为的力量来制造证券市场繁荣的景象，从而引起广大投资人的投资目光，最终达到市场操纵的目的[1]。而对于合谋买卖这种市场操纵行为来说，与洗售的目的一样，都是通过影响证券市场的行情，误导其他投资者的投资意向来获取巨额的利益。不过与洗售买卖还是存在一定的差异，它是通过操纵行为人与另一方进行相互委托，按照一方事先委托的内容，在一定的时间、特定的地点以及委托的价格和数量进行交易，以达到造市的目的。以上两种市场操纵都属于虚伪的证券市场交易行为，给证券市场的秩序带来了不良的影响。
（二）实际交易型的市场操纵
除了比较普遍的虚伪交易行为之外，实际交易型的市场操纵也是扰乱证券市场秩序的主要操纵行为。它也可以分为两种模式，第一种是由垄断证券市场而形成的操纵行为，行为人想要垄断证券市场就必须将市场上所有的流通债券进行集中吸纳，以使得其他卖空者不得不从垄断者手上购买债券；第二种是操纵行为人连续从市场上高价买入债券或者低价卖出债券的行为，主要是为了抬高或者压低债券的交易价格，以对证券市场进行连续的交易操纵。
（三）固定交易型的市场操纵
这种操纵方式与前面所讲的操纵行为的不同之处在于它不违反有关部门的规定，连续对证券进行买卖或者委托他人来买卖有价证券等，以事先固定或者盯住市场证券价格的目的[2]。一般这种操纵行为的主要目的是为了募集或者容易卖出有价证券而进行的行为，同样也给证券市场带来严重的危害。
（四）联合交易型的市场操纵
联合交易也就是操纵行为人由两个或者两个以上的投资主体构成，联合运用市场操纵手段来控制证券市场，以事先市场操纵的目的并获取高额的收益等。但是，此市场操纵行为的主要特点在于它是由操纵行为人与证券发行公司的高层管理人员进行联合操纵才能达到操纵市场的目的。这种行为也对证券市场的发展造成严重的影响，不仅扰乱了正常的证券市场交易秩序，还损害了其他投资者的利益，最终破坏了证券市场的资源配置能力。
二、证券投资主体市场操纵行为产生的条件分析
通过上述对证券投资主体市场操纵行为的类型分析之后，我们大致了解证券投资主体市场操纵行为的主要类型[3]。在此基础之上，我们还需要分析是在什么样的条件之下，市场操纵行为才会发生，并扰乱正常的证券市场秩序。下面笔者主要从以下角度简要分析其产生的条件：
第一，证券市场存在内幕交易现象，降低了市场的信息效率功能，这才给操纵主体带来了可乘之机。一般证券投资主体知道了有关的内幕消息之后，才能利用这些内幕消息来进行证券交易，从而为自身谋取更多的经济利益；如果操纵行为人不知道内幕消息，也是很难进行有效地市场操纵。
第二，有关部门对内幕消息披露制度存在漏洞，从而给操纵行为人制造了机会，让行为人可以利用相关的内幕信息进行市场操纵，使得其他投资者认为其能够从证券市场上获利，从而不断地进行投资，最终给操纵行为人创造了更多的利益。这也与有关部门对操纵行为的危害认知不足有关系，相关部门对操纵牵涉的利益以及危害程度没有科学的认知，也没有进行仔细的分析和探究，从而埋下了潜在的市场操纵危险因素，促使相关操纵行为人借助此机会进行谋利。
第三，很多上市公司总喜欢披露好的消息，对于坏消息总是进行封锁。这很容易让投资者产生错误的投资想法，认为投资的公司经营状况良好并进行投资，而公司也就能够从中获利[4]。所以，公司披露信息的内容也直接影响到市场操纵行为的发生。
三、结语
总之，证券投资主体的市场操纵行为是一种不公平的证券交易行为，对市场乃至投资人都带来了严重的损害。所以，我们应该从经济学的角度出发，去正确理解和认知市场操纵行为的类型以及产生条件，并督促有关部门做好相关的操纵行为机制防范，这也才能促使证券市场朝着健康的方向发展。
参考文献
[1]佚名.证券市场操纵行为法律规制研究[J].法制博览，2018，23（22）：212-212.
[2]郑佳宁.操纵证券市场行为法律认定标准的实证研究与再审视[J].政法论丛，2016，11（5）：101-108.
[3]王碧雪.操纵证券市场行为的认定及其处理[J].市场周刊（理论研究），2016，30（10）：115-116.
[4]佚名.浅析证券投资基金对证券市场稳定发展的作用[J].投资与创业，2018，12（12）：17-18.
作者简介：
刘徐飞（1997），性别男，民族汉，籍贯河南洛阳，职称学位暂无，研究方向是经济学。
