证券投资基金持股与股价同步性研究
时间：2021-02-22 12:03:07 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
【摘要】：经济的突飞猛进使得国民个人财富也得到了不断地累加。为最大程度的提升手中现有的货币，大部分国民都会将手中的财富一部分投入股票或者基金市场，以获得一定收益。从某种程度上说，这部分国民将在未来成为重要的投资者，尤其是在证券投资基金市场上。基于此，笔者从证券投资基金与股价同步性内涵入手，分析两者之间正面关联和负面关联，同时，在此研究的基础上，进一步分析证券投资基金持股同股价同步性两者之间的关系。
【关键词】：证券投资基金 持股 股价 同步性
前言
我国基金产业在经过近幾年的迅速发展后，已经初具规模。据国家统计数据，2016年我国已上市证券基金公司已达3000家之多，当中有2800多家为中资公司，外资公司则为100多家。证券投资基金数量已达2723只，总成交额逼近4400亿美元。我们看到，我国证券投资基金的发展势不可挡。普通个人投资者较机构投资者而言，还是在专业、资金方面存在很多不足的。证券投资基金因其具有一些专业优势，不管是资金实力、投资市场获取信息的能力还是数据分析能力，都高出一筹，受到普通个人投资者的青睐。为了更好地提升证券投资基金的收益，研究证券投资基金持股与股价同步性具有一定的现实意义。笔者从证券投资基金与股价同步性内涵入手，分析两者之间正面关联和负面关联，同时，在此研究的基础上，进一步分析证券投资基金持股同股价同步性两者之间的关系。
一、证券投资基金与股价同步性内涵
（一）证券投资基金
经济的突飞猛进使得国民个人财富也得到了不断地累加。为最大程度的提升手中现有的货币，大部分国民都会将手中的财富一部分投入股票或者基金市场，以获得一定收益。从某种程度上说，这部分国民将在未来成为重要的投资者，尤其是在证券投资基金市场上。我们通常说的证券投资基金指的是金融机构通过市场对外出售其一定的基金份额的方式进行募资，通过这一方式募集到的资金，通常来说，会委托给基金托管人进行管理，而基金经纪人通过投资行为将资金投于市场之中，实现委托人的获益需求。这是一种通过组合形式共享效益共担风险的募资投资方式。
（二）股价同步性
股价同步性，通常理解为：上市企业的股票价格与市场平均价格之间形成的同向波动的现象，这二者之间具有“同涨同跌”的正相关关系。一般来说，证券投资基金由于其自身的特点特性，其本身涉及的投资资金数额是非常大的，资金规模较大，导致了资金往高流动性股票流入，且最终利用分散投资等投资策略来降低投资过程中可能由客观因素导致的风险的概率。
我国证券投资基金的发展势不可挡。普通个人投资者较机构投资者而言，还是在专业、资金方面存在很多不足的。证券投资基金因其具有一些专业优势，不管是资金实力、投资市场获取信息的能力还是数据分析能力，都高出一筹，受到普通个人投资者的青睐。为了更好地提升证券投资基金的收益，研究证券投资基金持股与股价同步性具有一定的现实意义。
二、证券投资基金与股价同步性之间的关联
（一）证券投资基金与股价同步性之间的正面关联
证券投资机构是证券投资市场的主体之一，作为证券投资市场起着非常重要作用的投资主体，其与股价同步之间的正面关联极大。具体来说，包含以下三个方面的正面关联：
首先，不可否认，目前我国的证券投资市场中确实存在着一些鱼龙混杂的产品，然而从长远的角度来看，证券投资基金能够降低一定的投资风险，因其拥有普通投资者所不具备的在资金规模、技术手段、信息获取、专业投资能力等方面的优势。
其次，得益于证券投资机构的高专业性，其对国家政策、政府、经济、金融、文化等领域的把控程度也比普通个人投资者更深刻，因而，当国家层面、经济金融环境、文化等方面产生变动时，证券投资机构可以比普通个人投资者更前瞻性地把握投资风险的改变路径，进而调整自身的投资侧重点、方向及规模。这种对市场的及时性和敏锐的反应力，是普通个人投资者无法企及的。也正是这种专业性，使得其受经济金融市场变动的风险也较普通个人投资者小。
另外，证券投资机构和普通个人投资者在投资方式上也是不同的。相较于其它投资形式，证券投资基金自身具备其特有的优势和长处。证券投资基金可以在经济发展中担任一定的角色，并利用其自身的资源在一定范围内干预市场的投资风向，进而促使市场朝更有利于自身的方向发展。这样一来，整体性股票市场的变化给某个股票带来的负面影响就会有所降低，达到降低股价同步性的最终目标。
（二）证券投资基金与股价同步性之间的负面关联
证券投资基金与股价同步性之间存在正面关联的同时，也不可避免的存在负面关联。负面关联问题出现的主要原因是：现阶段我国证券投资基金相关法律法规及管理体系体制存在很大的问题。这些问题使得证券投资基金与股价同步性之间的负面关联加剧，具体体现在以下两个方面：
一方面，股票市场存在严重的价格操纵行为。委托人将其要投资的资金投入证券投资基金，交由相关人员投资管理。在基金运作过程中，委托人的数量难面会有所增加，但是累积的资金也会相应增加。同时，部分金融机构还会通过各种借贷（含高利贷）方式累积流动资金。当资金达到一定规模时，证券投资基金机构往往会与上市公司合作，谋取更高的利益。比如将其手中大量的流动资金输送进股票市场，有意控制股价的上升和下跌，通过“低买高卖”的方式获取非法巨额利润。这种非法操纵股票价格获取暴利的现象非常常见。
另外一方面，证券投资基金的证券考核制度也存在很多不如人意的地方。考核制度的不合理性明显体现在对基金分析师的考核方式上。通常来说，基金分析师每个月都必须面对严格的考核，考核周期较短，不符合基金的特点，同时，在该考核周期内，如果分析师业绩未达标，将面临惩罚，严重的有可能被解雇。这样的考核方式忽视了部分基金投资收益需要一段时间的客观现实。基金分析师出于“明哲保身”不至于被解雇的目的，就会将其关注点放在可以预见短期收益的项目上。这样做最大的问题在于，市场上会出现频繁的买卖行为，干扰了股票市场原来的正常运作，对投资市场的稳定发展带来严重影响。
