高端装备制造、生物医药或成科创概念股“风口”
时间：2021-01-25 00:03:08 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
近期，科创板细则的发布宣告中国版纳斯达克正式起航，二级市场上科创概念再度发酵，并从创投、券商等板块逐步向软件、互联网、云计算等科技股板块蔓延。其中，市北高新、雄韬股份等相关标的开年迄今累计涨幅均已翻倍。此外，各大券商的科创板投资权限开通业务也正如火如荼地展开。
那作为有望贯穿整个此轮行情的主题机会，投资者该如何把握呢？本周《红周刊》邀请了中阅资本首席经济学家孙建波、中航证券首席策略分析师张郁峰、广东珀源基金董事长吴国平来共同探讨。在他们看来，对于参股或旗下存在可拆分资产拟上科创板的企业，投资者要重点关注参股比例、参股成本、利润回报等角度，进行综合考量挖掘。就科创板映射到A股存量个股机会来看，业绩相对较为稳定的高端装备制造和生物医药板块的相关股票，未来估值提升机会或许更为明显。此外，科创板的推出给大中型头部券商带来的机会更为明确。
分拆资产上科创板公司机会或更大
《红周刊》：科创概念可以分为两类，一类是创投类公司，如市北高新;一类是持有拟上市科创板的股东公司，如科大讯飞持有寒武纪1.52%的股份，上海新阳持有新昇科技27.56%的股份。对于参股拟上市科创板企业的个股机会，该如何把握？
孙建波：其实每隔一段时间，创投类公司就会被拿出来炒一番，例如，前几年规划战略新兴板时，创投类公司就有很好的表现。另外在每一个牛市期间，创投类公司也一般都会有较好的表现。
参股概念和创投类公司广撒网博取成功率的做法有着明显的区别，上市公司参股更多的是从产业投资角度出发。但在具体表现筛选时，投资者也需要仔细筛选，一是分析上市企业持股比例的大小，二是参股企业业务与上市公司是否兼容，是否有协同效应等。如果持股比例过低，或者利润贡献过小，对于目前的上市公司业绩并不会有太大的影响，只能作为一小块非经常性投资收益。相对而言，类似上海新阳持有新昇科技27.56%股份的具体案例，可能对于上海信阳的贡献比较明显。
张郁峰：目前科创板并没有确定哪些公司会首批上市，所以参股所谓科创板标的还存在很大不确定因素。投资者不妨从参股、控股公司自身的盈利状况和未来成长预期来选择投资标的，毕竟对参控企业而言，一家资质优异公司的利润回报、红利部分也会给上市公司带来利好。
《红周刊》：科创板允许已上市公司拆分旗下业务独立的子公司去科创板上市，从公开资料来看，雄韬股份、中科创达、四维图新、长园集团等多家上市公司旗下均存在可拆分上科创板的资产，对于这部分个股的投资机会该如何挖掘？
吴国平：相较于参股拟上科创板企业，个人更看好旗下存在分拆拟上科创板资产的上市公司，因为其确定性相对会更高。看好的逻辑主要集中在三个方面，第一，旗下存在分拆上市资产的公司，本身实力比较强大。第二，因为分拆资产与上市公司存在直接或间接关系，一旦未来上市资本套现，会有很大的实际利益。第三，题材的确定性有保障，资金也敢于去投资。
张郁峰：对于这部分已知相关信息的个股，投资者可以从基本面考察，拆分出子公司对母公司目前有多少利润贡献，未来随着上市融资，会带来多大盈利预期。技术面上，判断这些信息是否已被市场充分炒作，目前估值状态如何，同时在股东层面，还应考虑未来解禁时限，机构的进出状态等。
孙建波：虽然政策上允许上市公司下属子公司分拆独立到科创板上市，但是可能在第一批和第二批名单中不会出现。而且如果下属子公司和上市公司本身业务较为重合的话，还涉及到同业竞争的问题。在并购整合成为大趋势的环境下，个人觉得分拆上市不会成为科创板来源的主体。
“影子股”投资聚焦高端装备制造、生物医药等领域
《红周刊》：从历史规律来看，在新政策推出后，A股存在显著的主题投资效应。此次科创板推出，聚焦新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等五大领域，其中哪些板块受科创板映射的机会更为明显？
孙建波：科创板带动创业板、中小板相应个股估值的提升，我觉得体现在两个方面：第一是要有行业相似性，第二是要有估值差异性。如果科创板公司所处行业和其产品属于独有的，在现有主板公司中找不到类似的公司，或者上市之后的估值和创业板的估值接近，那么自然起不到提升估值的作用。
细分到具体行业而言，我觉得在科技板块，新能源方面可能和现有的创业板公司有一定的差异性，而在生物医药方面，则和现有的主板类公司差异不会太大。因为新能源汽车在2018年全面超越普及临界点，预计中国和美国在2020年的新车销售中，新能源汽车的占比将超过10%，这是一个产业爆发的临界点。另外，5G和人工智能也有望带动车联网应用的爆发。
另外，科技股的估值本身弹性较大，各种主题投资很容易大幅影响相关公司估值。相对而言，高端制造、生物医药类公司业绩相对较为稳定，如果在科创板中能够赋予高估值的话，对主板高端制造、生物医药类公司的估值拉动，可能效果会更为明显。
张郁峰：我们看好高端装备制造和新材料及生物医药领域的投资机会，主要原因在于以5G为代表的新一代信息技术相关概念个股已有较强表现，而高端装备制造和新材料业绩较好、估值较低，仍具投资潜力。2018年受事件性因素影响，生物医药板块跑输大盘，未来补涨机会更大。
在操作层面，建议从市盈率、净利润增长率、行业政策预期、股东户数变化等因素进行综合分析，逐步筛选。同时因科创板企业的特殊上市要求，短期企业盈利要求降低，投资者不能死板地应用原有的估值标准，而应更加重视公司未来的成长预期。
吴国平：从近期二级市场表现来看，相关板块的爆发多因事件性触发，如华为等一系列5G事件的爆發，带动东方通信的疯狂上涨。但具体到投资角度而言，除非对节奏和事件把握比较敏感可以紧追市场热点，否则还是建议投资者在自己熟悉的相关科创概念股里深挖投资机会。例如，就我个人而言，投资仍然将重点围绕生物医药、软件、人工智能、新能源等熟悉领域的投资机会。
