我国现金净投放与宏观经济关系初探
时间：2021-02-25 08:02:05 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
摘 要：基于1978-2011年数据，本文分析了我国现金总量及结构运行特征，并初步探讨了现金净投放与我国主要宏观经济指标的周期性变化关系。
关键词：现金流通量；现金净投放；影响因素
中图分类号：F832.763 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 （2014） 22-0000-01
一、我国流通中现金总量及结构变化特征分析
（1）流通中现金总量逐年增长，M0年平均增长率呈阶段性波动特征。1978-2011年，我国流通中M0逐年增长，由1978年的212.6亿元增加至2011年的50748.47亿元，年平均增长18.5%。M0年平均增长率表现出阶段性波动特征，1978-1999年M0年平均增长率在8%-50%之间剧烈波动；除2010年增长率为16.7%外，2000-2011年M0年平均增长率在7%-15%之间小幅波动。（2）现金净投放量周期性变化明显。从现金净投放量来看，M0迅速增长并呈现周期性。以“谷-峰-谷”来划分，1978-2011年可划分为七个周期，分别为1978-1981年、1982-1985年、1986-1989年、1990-1995年、1996-2000年、2001-2004年、2005年至今，每个周期的长度约为4-5年。从现金增量的周期来看，各周期的基数在逐步增大，而且周期的幅度在增大，周期在拉长。（3）M0占M2的比例逐年下降。M0占M2比例的变化可分为三个阶段，1978-1988年为第一阶段，M0占M2比例变化微弱，1978年为18.34%，1988年为21.13%；1989-2000年为第二阶段，M0占M2比例下降速度加快，自1989年的19.62%下降到2000年的10.89%，12年下降了9个百分点；2001-2011年为第三阶段，M0占M2比例呈现平缓下降态势，11年下降了3.4个百分点。
二、影响现金总量变化的因素分析
（一）经济增长因素。根据费雪方程式MV=PY，在货币流通速度变化不大时，对货币的需求取决于价格水平和总产出。PY是用价值形式表现的总产出水平，相当于一国或一个地区GDP的水平，因此一国或一个地区的货币需求量取决于其产出水平GDP。当一个地区GDP持续、快速增长，即总产出增加时，会引起对货币需求增加，从而扩大对银行现金的需求，引起现金净投放的增加。1978-2011年，M0增长率与GDP增长率基本呈同方向周期性变化，当经济加速增长时，现金供应量快速增加，反之则减小。1983-1985年、1987-1988年和1992-1994年三个时期的GDP增长率分别达到三个高峰值15.2%、11.3%和14.2%，而同期M0增长率也分别达到三个高峰值49.5%、46.7%和36.4%。
（二）社会投资因素。在拉动经济增长的三驾马车中，固定资产投资是拉动经济增长的强劲动力，为了调节宏观经济走向，政府通常使用财政、货币政策影响固定资产投资规模。一方面，固定资产投资直接增加了对货币的需求，固定资产投资规模的增加，必然拉动货币需求量的增加，从而增加了银行现金的投放；另一方面，由于投资的双重效应，固定资产投资的增加会进一步刺激经济的增长，导致GDP的增长，从产出效应来看，固定资产投资也会拉动现金净投放的增加。我国M0增长率与固定资产投资增长率的变化周期基本吻合，当固定资产投资出现连续大幅度增长时，现金供应量也相继持续大幅上升。
（三）消费总量因素。由于目前我国非现金结算方式较为落后，现金结算仍然是支付交易的主要方式，随着我国商品交易规模的不断扩大，社会消费总量的不断增长，现金净投放量也在快速增长。1978-2011年间，我国M0增长率波动的周期与消费品零售总额增长率的周期基本相同，全社会商品零售总额年平均增长18.5%，同期M0增长率年平均增长15.8%。
（四）物价水平因素。现金与物价波动有着较强的互动关系，一方面在商品交易中，同一价值量的商品或服务会随着物价上涨而需要更多的货币，从而导致居民货币需求量上升，流通中的现金增多；另一方面，一段时期内物价不断上涨，居民通货膨胀预期趋强，居民倾向于当期取出现金进行消费或者购买实物资产，以减少货币贬值损失，致使现金持有量增加，现金投放量扩大。同时，现金投放量的过度增长也会成为通货膨胀的催化剂，导致物价的进一步上涨。1978-2011年间，我国M0增长率波动的周期与物价波动的周期基本相同，如1990-1994年，CPI由3.1%上升到24.1%，同期M0增长率由12.8%上升到36.4%。
（五）存贷款因素。根据经济理论，储蓄存款余额的增加必然带来一定程度的现金回笼，会减少现金净投放量。但由于储蓄存款的现金来自于收入，随着经济的持续增长，居民收入水平也会随之持续增长，从而造成银行工资性支出和农副产品收购现金支出也在不断增长。这就是说，存款余额的增加并不必然表现为现金净投放的减少。相反，由于经济的发展，人们的交易需求和投资需求会更加旺盛，从而在一定程度上表现出现金净投放随着储蓄存款余额的增加而增加。同时，贷款的增加会带来居民提取贷款支出、工矿及其他产品采购支出、其他金融机构支出等直接现金支出的增长，从而增大现金的投放量。从银行资产负债表上看，如果新增贷款大于新增存款，使流通中的货币量增加，就会导致现金净投放。从我国M0增长率与存贷款增长率关系来看，M0增长率波动的周期与存贷款增长率波动的周期存在高度趋同性。
（六）国家财政收支因素。不同的财政收支状况对现金净投放影响不一致，若财政支出形成的货币购买力与形成财政收入的进入流通领域的商品可供量保持平衡，此时货币流通正常，对货币供应量无影响；若财政支出的购买力小于财政收入代表的那部分已进入流通的商品供给，则表示一部分形成财政收入的已进入流通的商品滞留于商业部门，形成库存积压，流通中的货币减少；若财政支出的购买力大于财政收入代表的那部分已进入流通的商品供给，则表示货币供应量大于流通中可供商品量，则流通中的货币供应量过多。1978-2011年间，我国M0增长率波动的周期与财政收支增长率波动的周期存在趋同性。
（七）国际收支情况。当国际收支出现顺差时，对外贸易顺差，导致外资流入，货币供应量增加，反之则减少。从1978-2011年M0增长率与进出口总额增长率来看，我国M0增长率波动的周期与进出口总额增长率波动的周期存在趋同性。
参考文献：
[1]岳朝龙，曹金飞.主成分回归在区域现金净投放分析中的应用[J].安徽工业大学学报（社会科学版），2008（02）：35-38.
[2]熊正栋.现金投放需求函数研究[J].中央财经大学学报，2002（06）：12-16.
[作者简介]陈前鹏（1984-），男，湖北麻城人，主任科员，经济师，统计学硕士研究生，研究方向：国民经济核算；陈芳（1984-），女，湖南衡阳人，主任科员，会计师，会计学硕士研究生，研究方向：人力资源会计。
