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    资本结构与公司治理结构的互动关系研究:关于资本结构与公司治理的见解

    时间:2020-03-29 07:42:38 来源:雅意学习网 本文已影响 雅意学习网手机站

      资本是企业生存最根本的目的,企业的发展历程是资本不断发展壮大的过程,资金筹集是其最基本的需求。一般资金的筹集方式主要取决于企业所有者和经营者的利益均衡需求。简而言之,资本结构的选择取决于公司治理结构的模式。事物的发展往往是相互联系的,随着资本结构和治理结构各自研究的深入,希望可以关注二者之间存在的有机联系。本文从资本结构和公司治理模式的互动关系研究出发,分析二者之间的影响关系,期望可以开辟新的研究视角、找到新的突破点、打开新的思路。
      一、资本结构对公司治理结构的影响
      在企业融资过程中,随着企业资金的转移会发生权利、义务的变化,这就必然要对资金的运用、收益、分配和控制等相关的责权利关系做出界定。在整个过程中,股东为保护自身的利益,一方面,要采取措施调动经营管理者的积极性;另一方面,又要对其进行必要的监督和约束,而这恰恰正是公司治理内容的核心要点。简而言之,企业资本结构对治理结构具有决定性作用。
      资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系,即权益资本和债务资本两种资本的比例,也就是S/D,直接决定着公司控制权在股东和债权人之间的分配和转移。如果S/D>1,权益资本大于债务资本,表明公司的控制权掌握在股东手中,在日常经营过程中,公司的经营者为了追求股东权益最大化,会选择高风险的经营模式,但由于经营者的行为会受股东控制和约束,难以发挥其主观积极性。股东尤其是大股东实施干预所获得收益远远大于监督成本,大股东就会有动机对企业实施控制,则往往通过“用手投票”来进行控制和干预。如果S/D

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