次贷危机与“大萧条”的比较
时间：2021-06-28 20:02:39 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
前言：2006年第二季度，美国因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡而引发 “次贷危机”，最终导致全球金融市场出现流动性不足危机。从2007年8月开始波及欧盟和日本等世界主要金融市场。此次危机的影响与1929年美国“大萧条”所造成的影响有相同亦有所不同之处，都对全球经济与金融发展及制度建设造成了深远影响。本文通过比较与学习两者之间的异同之处，试图探索与寻求对我国经济发展的警示之道。
一、提出问题。
2006年，美国次贷危机初见端倪，2008年9月，美国政府宣布接管“两房”，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，AIG被强制国有化，高盛和摩根大通转为银行控股公司，由此，美国次贷危机全面爆发与升级，在全球经济一体化的趋势与大背景下，此次危机必然对全球经济产生剧烈的影响。而美国作为世界上最发达的经济体，亦是金融产业最发达的国家，为什么会发生如此强烈的金融动荡与危机？本文通过与1929年同样发生在美国的“大萧条”经济大衰退作对比分析，希望有助于我们加深对经济危机产生与演变的认识，并由此希望能得到一些如何妥善应对危机的警示与启迪。
二、基本概念与成因
1.次贷危机的基本概念与产生原因
（1）次级贷款的概念
次级贷款：指“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan），其中“次”是指：与“高”、“优”相对应的，形容较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用等级较低，债务偿还能力较低。
次级抵押贷款是指在美国，一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的不同之处在于，次级抵押贷款对贷款者的信用记录以及其债务偿还能力要求不高，贷款利率相对比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿债能力较弱而被银行拒绝提供一般抵押贷款的人，便会申请次级抵押贷款购买住房。
美国的次级抵押贷款市场通常采用的还款方式为固定利率和浮动利率相结合，因此购房者在购房后的头一段时间里偿还的贷款及其利息以固定利率计算，其后的以浮动利率计算。
（2）次贷危机发生的原因与背景
①危机产生的背景
随着2005年末至2006年初美国房地产市场的降温，尤其是在此同时，市场短期利率上升，次贷还款利率也因此大幅提高，这导致购房者的偿还压力急剧上升。而同时，房地产市场，特别是住房市场的持续降温也导致房屋持有者希望通过出售或抵押住房从而进行融资变得更加困难。在这种情况下，大批次级贷款者无法按期偿还贷款，商业银行只能收回房屋，但其同样无法再高价卖出，从而导致银行出现数量庞大的呆账坏账，进而导致其大面积亏损。而这些数量庞大并不断增长的不良债务使得美国房地产市场供求关系扭曲，房地产价格暴涨并形成泡沫，最终成为引发次贷危机的导火索。
②深层原因
对于美国次贷危机发生的深层原因，普遍的观点都认为，此次危机主要是由于金融监管制度的缺失造成的，华尔街投机者利用制度漏洞，弄虚作假，过度投机，欺骗公众。而从学术角度角度来看这场危机的根本原因，则是美国自1970年代以来奉行的新自由主义经济政策的结果。
新自由主义：指以复兴传统自由主义理想，以减少政府对经济的干预为主要经济政策目标的思潮。
为保持和推动经济持续增长，鼓励超前的过度的消费。自由主义经济学理论认为消费是最主要的促进生产和经济发展因素。亚当斯密硕：“消费是所有生产的唯一归宿和目的”。熊彼特认为资本主义生产和消费的方式“都源于一种以城市享乐生活为特征的高度世俗化。”
严重失衡的社会分配关系，导致大量中产阶级收入相对下降。近三十年来，据统计，在去除通货膨胀的影响后，美国的平均小时工资并未增长，这就形成了美国公民在超前消费的同时，其收入却一直未出现增长甚至呈下降趋势。这说明，美国这几十年来贫富收入差距不断扩大，经济发展的成果都进入了富人的口袋。
格林斯潘的经济政策，使金融市场严重缺乏监管，金融衍生品被过度使用，市场过度投机，虚假繁荣。本世纪初，为了防止美国经济在一系列的对美国经济造成严重打击的事件中产生严重衰退，美联储从2001年开始连续13次降息，联邦基金利率一度达到近四十年来的最低水平。在这期间，为了进一步刺激经济复苏，美国通过了一系列为了推动房地产和金融市场稳定发展的宽松的政策，这就为后来的次贷危机埋下了隐患。在经济管理和调控的理念上，格林斯潘的美联储奉行“最少的监管就是最好的监管。”随着利率不断走低，资产证券化的快速发展以及大量的建立在次级贷款基础上金融衍生工具和产品不断产生，外加对房地产市场虚假繁荣的盲目追捧，使得大量还款能力不佳甚至是不具备还款能力的投资者均通过按揭手段进入住房市场。与此同时，宽松的市场监管政策和滞后的市场监管与评级机制令愈多不良债券，劣质的金融产品，问题银行长期流通于市场，甚至被评优，这也使风险不断扩大。
（3）次贷危机的影响
次贷危机使房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。更大的问题的是房价出现大幅度下跌对于接待比例和数额极高的美国消费者及其市场会产生怎样的冲击。比较乐观看法是消费者支出的反弹表现并未出现较大的波动，但这极有可能是一种假象。房价的大幅下跌会让更多的抵押贷款借款人的财务状况出现危机乃至破产。而这些问题的恶果已开始在其他方面的消费者债务上表现出来，例如信用卡的违约率等等。而这些都将使贷款机构陷入更加困难的局面。随着住房拥有者的财务状况恶化，其消费支出将会减少，进而波及所有的经济发展领域，特别是美国这样的消费主义盛行的市场环境。
同时，就算在最乐观的情况下有效控制了危机在金融领域的扩散，此次美国的次贷危机也将长生极大地心理效应，尤其是对房地产市场的预期以及价格评估。
另外，《经济学家》还指出，全球经济抵御美国经济疲软的能力也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降，但其仍占GDP约6%，因消费的产品远多于其生产的产品，美国人仍是世界其他地区最大的需求来源之一，其需求的急剧下降必然将损害其他地区的经济。
