余额宝，光“政治正确”还不够
时间：2021-03-08 12:03:16 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
余额宝很大，它的资金规模已超过4000亿元，全国最大老牌基金公司华夏基金2013年年末的资产规模约2300亿，而温州全市金融机构2013年年末储蓄存款余额也不过4002亿元左右。
余额宝也很小，2013年全国人民币存款的余额约为104万亿元，它连零头都不够。
不过，余额宝的火热并非完全因为其“大小”，而是因为其价值。
在中国的经济领域，对普通人伤害最大的群体之一是“收租者”，它们并不创造财富，但却以市场的名义掌握了财富的分配权。如果说淘宝挑战了商品流通领域的“收租者”—商业地产商，那么余额宝则是挑战了金融领域的“收租者”—银行。在长期的负利率环境下，拉高了风险和回报的影子银行体系通过理财产品的运作减少了银行对“中产理财者”的利息收取，但却用“5万元起售”的门槛把“草根理财者”拒之门外，而余额宝接纳了后者。
一直以来，互联网是中国较为市场化的产业，而金融则是严格管制的领域。可以说，余额宝的发展折射了中国金融体系中“市场”和“管制”的博弈，是金融创新的样本之一。但换个角度看，市场化也并不意味着完全的自由化，正因为是“草根理财神器”，那么更应该对之加以适当监管，以便管好“穷人的钱”。
“政治正确”
当下，“互联网金融”业已然成为一种“政治正确”，很少有人会直接说它的坏话。
余额宝的运作模式是，基金公司的直销系统内置到支付宝网站，用户将资金转入余额宝的过程中，支付宝和基金公司通过系统的对接可以“一站式”为用户完成基金开户和基金购买，而用户选择使用余额宝内的资金进行购物，那么就等于是赎回基金。
就在“两会”委员们大谈互联网金融的时候，中国证监会于3月4日发布了一项并不起眼的基金公司行政许可申请受理及审核公示。其显示，天弘基金股东变更最快将在两个月内审核完成。
这家天弘基金便是鼎鼎大名的余额宝的“投资端”，数千亿“余额”便是通过这家基金公司来实现投资的。审核完成后，阿里巴巴将以51%的股权控股天假如弘基金，从而从股权上完成对余额宝运营模式的加固。
余额宝的运作模式是，基金公司的直销系统内置到支付宝网站，用户将资金转入余额宝的过程中，支付宝和基金公司通过系统的对接可以“一站式”为用户完成基金开户和基金购买，而用户选择使用余额宝内的资金进行购物，那么就等于是赎回基金。
这个模式也可以简单看成是“网购”货币基金，但省掉了要付给银行的佣金，从而也为提高投资人的到手收益提供了空间。但从本质上来说，“网购”基金产品和从淘宝上购买运动鞋并无二至。唯一的不同是，前者被称为“互联网金融”，而后者只能叫做“C2C”。
不过，阿里巴巴的这个并不复杂的创新，的确冲击了中国金融业的旧有格局。其最大价值是，让银行从“收租者”变成了“被收租者”。在日前的“两会”讨论中，招商银行原行长马蔚华就很直接地指出，余额宝的钱用来投货币基金，其实就是存回银行，绕了一圈下来，钱的成本升高了。
马蔚华的话说出了余额宝的本质。所谓货币基金，其投资标的主要是那些风险小的货币市场工具，比如同业存款，余额宝有超过90%的资金便是投向同业存款。简单些说，这些钱不论是通过余额宝“存入”银行，还是以活期存入银行，本质上都是银行在“负债”，但前一种方式则让银行的负债成本高了很多。
如果资金作为活期存进银行，按照目前0.35%的基准利率，一笔1万元的资金，1年下来，即便躺在银行不动，最终能拿到的利息是35元。但如果通过余额宝理财，按照6%的收益算，则可以达到600元，两者相差近20倍。
另一方面，尽管投资者的到手收益只有6%，但银行支付的成本要高于这个数字，银行最终的负债成本超过7%也不足为怪，因为中间还可能有基金公司的“中介费”。一家上海公募基金的市场人士对《南风窗》记者说，这种模式可以说改变了以往银行对基金公司收取佣金的格局，反倒可能让银行承担基金公司的“中介费”。因此，银行意见大也不足为怪。
银行面对的另一个问题是存款搬家。“4000亿的活期存款流入余额宝，对银行影响说大不大，说小不小。”一位长三角城商行人士对《南风窗》记者说，3月末将面临新的季末揽存大战，谁都会对余额宝的这些钱心生嫉妒。
自从2013年年中上线以来，才半年多时间，余额宝的资金规模便达数千亿，这和“草根理财”需求的兴起不无关系。按照我国目前金融法规和银行内部规则，低额超短期理财并不被监管所支持，银行极少有这样的理财产品。比如，在期限方面，2011年下半年，监管部门口头叫停了1个月以下期限的短期银行理财产品。再者，银行理财产品的起售门槛一般是5万元，这个数字不高，但也不是所有人都达标。此外，按大多数银行的规定，首次购买理财产品，还必须要本身到银行面签协议。
“这些银行业长期存在的门槛问题，正好是各种‘宝’崛起的机会。”兴业银行首席经济学家鲁政委对《南风窗》记者说，使用余额宝的人未必是草根人群，但一定都有着被银行忽略的需求。“网购剩下的余额，生息后可以挣一天的停车费，这是中国人新的理财需求。”
“被管”的风险
天弘基金成立于2004年，在2013年和阿里巴巴合作之前，该公司在业绩排名较为靠后。但余额宝的推出使得该基金一举跻身“一线”阵营，成为国内规模最大和客户最多的基金公司。但数据显示，天弘基金2013年营业收入3.1亿，净亏243.93万元。
“亏损很正常。”以上公募基金市场部人士说，对原先的持股方来说，天弘基金并不赚钱，所以其也乐于出让控制权，让基金接受阿里巴巴的“全面改造”。阿里希望的是为用户提供附加服务，增加用户的“粘性”，目的本身就不是为了挣钱。
