广州证券新总裁曾身居监管要职上任后将如何驾驭业绩“过山车”
时间：2021-02-21 12:02:32 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
2017年，在A股历史上可谓是典型的价值投资之年。
以贵州茅台、中国平安、华友钴业、赣锋锂业等为代表的优质蓝筹股受到前所未有的追捧，这一年，是白马股的盛宴。
但上证50指数漂亮走势的背后，其实是更多的中小盘股票下跌。据统计，两市3000多只股票中，2017年年度涨幅为正数的仅有不到700只（剔除当年上市新股），占比只有大约两成。
对此，业界已经形成共识，价值投资正在逐渐替代炒作之风，成为A股市场的投资主流。而随着一批新老白马股的崛起，更多投资者愿意长期持有，共同分享企业成长的红利，这才是整个资本市场持续健康发展的基石。
进入2018年，价值投资的理念是否会更加深入人心？为了帮助投资者尽快适应这种风格的转换，并大力弘扬这种符合长远发展趋势的价值投资理念，《投资者报》举办了“2017上市公司价值先锋榜”评选活动，通过业内众多权威分析师的评判和大数据分析，表彰这些为A股市场正本清源、不断用业绩增长为投资者创造价值的优秀公司，同时也为读者弃浊扬清，甄选出那些真正具有投资价值的上市公司。
消费白马股：价值投资富矿
回顾2017年的A股行情，可能很多投资者都会感叹：“茅台真是太强了。”年度涨幅翻番还不算最牛的，最牛的是它从上市到现在已经涨了140倍（2001年7月1日上市发行价为31.39元，截至2018年1月18日，复权后最高股价为4442.47元），对于长期持有的股民，可以说提供了极为丰厚的回报。并且作为大消费板块龙头，即使遇上股灾或长达数年的大熊市周期，它的回撤幅度也相对较小，完全可以令持有的股民安心。因此，中国的投资者说起价值投资，很多人首先想到的都是贵州茅台。
此外，云南白药、东阿阿胶、五粮液等企业上榜的理由与贵州茅台类似，它们都拥有经过了历史沉淀的稀缺性资源，包括技术与品牌。在不少人心目中，这些品牌堪称国货代表，因此，这些公司都拥有较强的议价能力。比如东阿阿胶，年年涨价，但还是不乏人买，就是这么任性。
在这份榜单上，伊利股份、泸州老窖、青岛海尔、青岛啤酒、格力电器、美的集团等都是中国各大消费领域的龙头企业，在相对长的投资周期中，它们都为投资者带来了丰厚回报。值得一提的是伊利股份，这家公司已经被三次写进了哈佛案例，正如哈佛案例撰写者、哈佛大学麦伟略（F Warren McFarlan）教授所说：“一个没有任何垄断资源的企业，在内蒙古这样一个远离一线市场的地区，把牛奶这种营养、健康的产品卖到全国各地，并在短时间内达到400%的增速，这本身就是一个奇迹！”
的确，虽然这些大消费龙头公司所处的都是充分竞争的市场环境，但通过多年良好经营，已经在技术储备、市场规模、国民美誉度等各方面建立了极高的行业壁垒，因此都具有较强的竞争力和可觀的持续回报。正如巴菲特长期持有可口可乐和麦当劳股票带来丰厚回报一样，中国投资者也完全可以在A股市场找到类似标的。
细分行业龙头：成长创造价值
消费白马或许是最稳健的投资标的，属于标准的“防御性投资品种”。不过，很多投资者更喜欢寻找高成长性的股票，也就是传说中的ten-baggar（10倍股），而且这个10倍不是靠一二十年长期持有换来的，还是相对较短的两三年内。
很多投资者并没有去做深入的研究，总觉得这是别人家的股票。但事实上，这样的公司，A股并不是没有，比如这份榜单上的苏宁云商（曾用名苏宁电器），在全国各地连锁卖场疯狂扩张的时期，其股价就出现过高速上涨，从2005年最低44.06元涨到了2007年最高1341.1元（复权价，下同）。区间最大涨幅达29倍。而在最近一轮牛市中，苏宁云商的股价从2014年的最低价529.3元到2015年的最高价1944.37元也有近3倍的涨幅。如今，这家公司又成为传统线下巨头率先拥抱互联网并已经取得成效的明星企业，打通了线上、线下、支付、物流等全产业链条后，其爆发力仍然被不少投资者看好。
过去的辉煌能否复制很难预见，但我们可以分析这些10倍股背后的投资逻辑，去找寻具备这样潜力的品种。《投资者报》记者在与众多券商、基金等行业人士的采访交流中，得到了以下几个产生10倍股的重要条件：股本小、盈利能力强、成长性好、估值相对合理，主要分布在医药生物、计算机、电子、化工、新能源、新材料等行业，特别是细分行业的龙头，往往具备更高的估值溢价。
本次“2017上市公司价值先锋榜”中就有不少这样的公司，像比亚迪就是新能源汽车行业龙头，康得新是新材料（预涂膜行业和光学膜）行业龙头，齐翔腾达是汽油添加剂行业龙头，东旭光电是石墨烯产业龙头，天齐锂业是新能源上游产业龙头，科大讯飞、海康威视是人工智能产业龙头，其中科大讯飞的强项是语音技术，海康威视的强项是视觉技术。
可以看出，这些公司都具有较强的创新能力和技术研发能力，处在高景气度或者受到政策大力扶持的行业中，因此最有可能迎来业绩的爆发式增长。
事实上，从全球范围来看，美股三大股指不断创出新高，其实都是受一些高科技龙头的推动，如谷歌、亚马逊、阿里巴巴、苹果等。港股恒生指数近日创出历史新高，龙头股腾讯控股则功不可没。从这个角度来看，未来A股也完全可能诞生一批科技龙头股，成为支撑A股成长的中坚力量。
企业公民：受尊敬才能走得更远
考量上市公司质量，另一个很重要的维度是企业的社会责任感。企业社会责任感是指企业对待社会的一种责任和态度，体现的方式包括对社会所做出的有偿或无偿贡献。形式有资助、捐款，或是灾难物质的捐助、弱势群体扶助、参与节能环保工程等公益事业。
一个具有社会责任感的企业，也被称为企业公民，企业公民认同公司的成功与社会的健康、福利密切相关，因此，会全面考虑公司对所有利益相关人的影响，包括雇员、客户、社区、供应商、自然环境乃至整个社会。
