新华保险新业务价值强势转正
时间：2021-02-19 04:03:22 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
3月20日，新华保险发布了2018年年度报告。2018年，新华保险实现营业收入1541.67亿元，同比增长7%;实现归属于母公司股东净利润79.22亿元，同比增长47.2%;实现原保险保费收入1222.86亿元，同比增长11.9%，增速高于行业整体水平;剩余边际余额达1956.37億元，同比增长14.8%;内含价值1731.51亿元，同比增长12.8%，低于预期;新业务价值122.1亿元，全年增速转正至1.2%;净投资收益率和总投资收益率为5%、4.6%，分别下降0.1个百分点和0.6个百分点。
总体来看，新华保险2018年实现净利润同比上升近五成，且保费增速优于行业水平。由于人力、产能的双增长和保障型业务结构的持续优化，推动新华保险实现新业务价值的转正。2018年，新华保险实现新业务价值122.1亿元，同比增长1.2%，结束了自2018年年初以来的负增长状态。从代理人队伍看，截至2018年年底，新华保险个险营销员队伍达到37万人，同比增长6.3%;月均举绩率达到52.8%，同比提升6个百分点。从业务结构上看，新华保险采取“以附促主”的业务策略，丰富产品种类，持续优化业务结构，做精保险保障。2018年，新华保险升级了主险防癌产品康爱无忧，并开发了创新性保障型产品“附加特定心脑血管疾病保险”，加大保障型业务的发展力度。
截至2018年年末，新华保险长期险首年期交保费占长期险首年保费比例达到99.6%，其中，健康险长期险首年保费占整体长期险首年保费的比例达到58.7%，同比提升26个百分点，拉动十年期及以上期交保费占首年期交保费比例提升至60.8%。受益于健康险等保障型业务的发展，公司新业务价值率显著提升。2018年，新华保险实现健康险保费425.17亿元，同比增长36.2%，其中，健康险长期首年保费为122.21亿元，同比增长30.6%;新业务价值率达到47.9%，同比提升8.2个百分点。
受资本市场大幅波动的影响，新华保险2018年投资收益率有所下降。截至2018年年末，公司投资资产为6998.26亿元，同比增长1.7%;净投资收益率为5%，同比下降0.1个百分点;总投资收益率为4.6%，同比下降0.6个百分点。在投资资产的配置中，债权型金融资产高度重视风险防范，同时积极把握利率阶段性机会，统筹兼顾收益和资金安全;股权型金融资产总体坚持防御性策略，以价值为准绳并采取波段操作，把握结构性机会，追求投资的确定性;非标资产整体信用风险可控，AAA级占比达95.1%。截至2018年年末，新华保险债权型金融资产占比为65.7%，比2017年年末减少1.6个百分点;股权型金融资产占比为16.6%，比2017年年末减少2.5个百分点;非标资产占比为32.3%，比2017年年末减少2.7个百分点。
从业务层面看，新华保险聚焦以健康险为核心的保障型业务，健康险业务布局早，力度大，优势较为显著。随着业务结构和品质的不断优化，新华保险业务价值率持续提升，转型成效将不断显现。
新业务价值由负转正
新华保险2018年净利润、新业务价值、内含价值均实现同比增长，增幅分别为47%、1.2%、12.8%。安信证券认为，新华保险2018年核心边际变化包括以下三个方面：第一，业务结构改善，转型效果显现，十年期以上期交占比达到61%。第二，健康险保费快速增长，产品利润率持续改善，健康险新单占比提升8个百分点，推动新业务价值率增至48%。第三，内含价值增速低于预期，死差益驱动价值增长。受权益市场表现（经济经验偏差-58亿元）以及精算假设变化的影响，2018年公司内含价值同比提升13%。
2018年，新华保险实现保费同比增长12%，主要是续期保费拉动，续期保费同比增长26%，占总保费的78%。而新华保险业务结构的改善主要表现为聚焦期交业务，进一步压缩趸交业务，趸交保费2018年降至77亿元，砍趸交促期交效果显著。此外，新华保险还聚焦健康险提升业务价值率，在以附促主策略的推动下，短期险保费增至33亿元，同比增长72%，长期健康险新单增至425亿元，同比增长36%，其占比比上年提高6个百分点。受此影响，新华保险新业务价值率达到48%，同比增长8个百分点。而受益于公司下半年大力推动“多倍保”等保障型产品的销售，冲刺第四季度改善全年保费的影响，新华保险新单保费降幅收窄，产品利润率提升，新业务价值同比增长1.2%，略好于预期。
在营销员队伍建设方面，新华保险延续“三高”战略，截至2018年年底，代理人团队规模达到37万人，同比增长6.3%。受年金险新单下滑的影响，月均人均综合产能为4376元，同比下降25%。受市场环境、监管政策等因素的影响，虽然代理人扩张速度较年初目标有一定的差距，但坚定贯彻聚焦健康险战略使得举绩人力和举绩率均有所改善，同比分别增长16个百分点和6个百分点，营销员产能虽有所下滑，但营销员团队整体素质却得以提升。
2018年，权益市场整体表现不佳，导致新华保险总投资收益率和净投资收益率均有所下滑。其中，公允价值+减值+买卖价差为-32亿元，而可供出售金融资产公允价值变动计入其他综合收益也扩大至-43亿元。与同业相比，新华保险非标债权类投资占比较高，达到32%，这为其提供了较高和稳定的净投资收益回报。权益配置占比有所收缩，股基占比达到10.7%，同比下降2.6个百分点。
2018年，新华保险内含价值同比提升13%，其中，新业务价值在内含价值增量中的占比为62%。受资本市场波动的影响，经济经验偏差贡献-59亿元，成为拖累内含价值增速的主要原因。此外，受精算假设保守调整的影响，经济和运营假设变动合计贡献-25亿元，对长期价值影响有限。受益于长期保障型产品占比提升，死差益成为推动价值增长的驱动力，运营经验偏差贡献达31亿元，产品转型升级推动价值增长效果显现。
