去杠杆背景下房地产信托对房价的影响研究
时间：2021-02-18 04:02:33 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
[摘 要] 基于2006年1月—2017年12月的全国月度数据，运用SVAR模型、脉冲响应和反事实模拟检验了去杠杆背景下房地产信托对货币政策调控和房价的影响，并且基于2007年—2016年全国68家信托公司的集合类房地产信托数据分析了房地产信托对房价区域差异化的影响。结果发现：房地产信托规模的增加导致银行间借贷成本上升;房地产信托的增长弱化了房价和房地产投资对紧缩型货币政策的响应程度;房地产信托对房价有正向的作用，且在东部地区影响最为显著。因此，应有效平衡房地产金融风险防范与房地产金融创新，促进信托公司快速转型，使得信托公司做到真正服务实体经济。
[关键词] 去杠杆;房地产信托;房价;银行信贷
[中图分类号] F293.3 [文献标识码] A [文章编号] 1008—1763（2019）01—0061—09
Research on the Influences of Real Estate Trust on Real
Estate Price under the Background of Deleveraging
JU Fang， LI Wen-jun， HUANG Qiao
（School of Business， Xiangtan University， Xiangtan 411105， China）
Abstract： Based on the national monthly data from January， 2006 to December， 2017， using the SVAR model， the impulse response and the counterfactual simulation， this paper tests the influences that estate trust acts on monetary policy and real estate price under the background of deleveraging. Further， based on the estate trust data of national 68 trust companies from 2007 to 2016， using fixed effect model， the paper analyzes the regional influences of estate-trust on real estate price. The results suggest that the increase of estate trust scale results in the rise of interbank loan costs; the growth of estate trust weakens the degree of response when real estate price and estate investment act on tightening monetary policy; estate trust has a positive effect which is the most significant in the eastern region on real estate price. Therefore， we should effectively balance real estate financial risk prevention and real estate financial innovation，and promote the rapid transformation of trust companies， so that trust companies can truly help the real economy to be more sustainable.
Key words： deleverage;real estate trust;real estate price;bank credit
在“去杠桿”的大背景下，政府要求金融机构降低自身的杠杆率，更要求房地产等资本密集型企业降低整体负债率。由于宏观短期信贷调控和金融监管拉大了传统银行资金供给与房地产行业资金需求的缺口，房地产企业通过传统渠道融资倍加困难，而房地产信托 国外房地产信托多以房地产信托投资基金（REITs）的形式存在，而我国常说的房地产信托，主要指广义的房地产信托，即与房地产行业相关的所有信托行为。我国房地产信托模式有以下几种：回购模式、回租模式、贷款融资模式、股权回购型信托模式、夹层型的信托融资模式、权益投资信托模式，但是当前的房地产信托模式并不是真正意义上的REITs。 则迅速发展成房地产企业的重要融资渠道。2017年信托投向房地产行业的信贷资金高达22828亿元，较2016年同比增长9.57% 数据来源于《2017年度中国信托业发展评析》 ，房地产信托已成为房企外部融资的第二大渠道。房地产信托发展至今已经初具规模，其对房地产市场会造成何种影响？其规模的迅速扩大是否会不利于我国目前“去杠杆”的政策实施？是否会影响到我国货币政策对房地产行业的调控效果？习近平总书记在十九大的报告中多次强调“房子是用来住的、不是用来炒的”，平抑房价让住房回归民生属性是我国目前面临的重要工作任务，而房地产信托作为房企的新型融资渠道并具备影子银行的特征，其规模的迅速扩张会如何影响房价？要回答以上问题必须探清目前我国房地产信托对房地产价格的影响机制，这有助于为今后我国的房地产市场调控提供政策建议，从而有益于房地产行业的健康发展。
