基于因子分析的高新技术企业综合绩效评价
时间：2021-01-25 00:00:28 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
【摘 要】 文章以我国高新技术行业各个上市公司2008年至2012年年度报告的资料所组成的面板数据为基础，设计了包括盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力4个一级指标和11个二级指标的企业经营综合绩效评价指标体系，通过改进的因子分析法对我国高新技术行业上市公司经营综合绩效进行了评价。根据分析结果，提出了提升我国高新技术行业竞争力的对策，以期为创建高新技术企业的绩效评价体系提供参考。
【关键词】 高新技术； 上市公司； 综合绩效； 因子分析
中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）29-0112-05
2013年11月，十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出：“发展技术市场，健全技术转移机制，改善科技型中小企业融资条件，完善风险投资机制，创新商业模式，促进科技成果资本化、产业化。”高新技术企业对国家经济建设至关重要。企业经营绩效评价是衡量高层管理人员经营业绩和企业运营情况的监督工具之一。本文的目的在于客观合理地评价高新技术行业上市公司的经营综合绩效，不但能在一定程度上引导投资者正确投资，而且可以使上市公司认识自身的不足之处，找到正确的企业发展道路。
一、文献综述
欧美发达国家经过上百年的市场经济发展，无论市场的成熟度、制度的健全性，还是企业数据的连贯性与准确性等都比我国有较大优势。国外学者关于企业绩效评价的研究始于1891年美国“科学管理之父”泰勒创立的科学管理理论，此后，亚历山大·沃尔、杰克逊·马丁德尔等相继提出了比较完整的采用多个指标的公司管理能力评价指标体系。进入20世纪90年代，罗伯特·S.卡普兰和大卫·P.诺顿的平衡计分卡评价方法的提出，使企业绩效评价进入综合评价阶段。多年来我国上市公司的绩效评价在借鉴国外先进经验的基础上，也一定程度上形成了适应我国企业建设的绩效评价研究体系。
国内的企业绩效评价研究起步于改革开放后，多年来大量学者对企业绩效管理体系的建立以及具体评价指标等进行了研究。大致分为以下两维度：一是宏观的理论策略分析。如张蕊（2001）从经济学理论和管理学理论的分析中为企业绩效评价提供了理论依据；许庆瑞（2002）分析了业绩评价理论的进程并主张将评价理论纳入战略管理的框架等。二是微观上建立和完善评价体系。如惠迎（2002）通过对高科技企业特征的分析，设计了高科技企业业绩评价体系；涂春辉（2002）提出多指标综合评价方法的不断丰富和发展，如AHP法、数据包络分析法等；纪宣明（2004）选取55家上市公司综合状况的12项财务指标，运用因子分析法对上市公司的绩效进行评价等。
综上所述，在企业经营绩效评价理论不断发展的进程中，前人不断研究产生了许多行之有效的绩效评估方法，但同时也存在一些问题。例如有些评价方法需要较多的专业知识，不利于在企业的推广和利用；一些方法主观性较强，影响了评价结果的正确性和客观性；大多的研究视野集中在某一年度内的企业经营绩效，没有一个较为长久的、具有延续性的评价体系。本文的创新性在于运用因子分析法的实证分析方法，对我国高新技术行业上市公司2008—2012年这五年的时间跨度进行研究，弥补了单个年份研究的不足，并尝试建立多指标跨年度的综合性绩效评价模型，以期更简便更准确地对高新技术行业上市公司的绩效进行评价，同时强调其实用性。
二、模型构建与指标选取
（一）评价模型建立
本文采用因子分析法对每年的样本数据获取指标的权重进行综合绩效评价，该模型可表示为：
Fi=λjXij
其中：λj为第j项指标的权重；Xij为第j个评价指标的第i个样本数据；n为评价指标的个数；Fi为第i家企业经营的综合绩效。
（二）评价指标选定
本文主要选取企业财务指标来评价上市公司的经营综合绩效，设计了企业经营综合绩效评价指标体系。该体系包括盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力4个一级指标，11个二级指标，如表1所示。
三、实证研究
（一）样本来源与处理
1.样本来源
本文主要通过上交所、深交所和国泰安数据库来获取我国高新技术行业上市公司2008至2012年度报告数据及其他资料，剔除ST、*ST公司及不合格样本后共计128家公司。其中，通信技术类有74家，医药制造类有54家。
2.指标数据标准化
针对财务指标中不同的量纲，需要对指标数据进行无量纲处理。针对财务指标中效益类指标、成本类指标和特殊类指标三种分类，需要进行不同的无量纲处理。具体方法如下：
设第j个指标的第i个样本数据为Zij（i=1，2，…，m；j=1，2，…，n），其中m为上市公司的家数，n为评价企业经营综合绩效的指标的个数。令max（Z1j，Z2j，…，Zmj）=aj；min（Z1j，Z2j，…，Zmj）=bj。
对于效益型指标，即越大越好的指标，标准化公式为：
Xij=（1-α）×+α
其中，取α=0.1。标准化后Xij∈[0.1，1]。在本文中，效益型指标有营业利润率、净资产收益率、资产报酬率、应收账款周转率、总资产周转率、流动资产周转率、主营业务收入增长率、净利润增长率和总资产增长率。
对于成本类指标，即越小越好的指标，标准化公式为：
Xij=（1-α）×+α
其中，取α=0.1。标准化后Xij∈[0.1，1]。在本文中，成本类指标有产权比率。
对于特殊类指标，即取一定数值为优的指标，标准化公式为：
Xij=Zij， Zij≤1
， Zij>1
在本文中，特殊类指标有速动比率。
