探究“降准”对我国宏观经济的影响
时间：2021-02-25 20:00:08 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利。
在此，有人可能会问，“降准”是什么呢？ 为什么要“降准”？“降准”的钱都用在了哪里？又对我国宏观经济有什么影響吗？
“降准”是降低存款准备金率的简称，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。简而言之，降低存款准备金率可以使银行留下更多的剩余资本可以进行更大范围的存贷活动，同时是社会上需要资金的单位或个人可以更加容易获得更大的金融借贷。
那么为什么要“降准”呢？这就得联系另一个大热的名词“去杠杆”。“杠杆率”一般是指权益资本与资产负债表中总资产的比率，简单的说，“杠杆率”就是一方持有一定的资金，并以这些资金作为担保，借得这份资金的几倍之数，这个倍数就称之为杠杆率。最近，响应国家要求“经济金融进行去杠杆化”，这就代表不仅借出去的钱得快点还，还号召社会群众多赚钱，少借钱，银行也要少放贷，在“去杠杆化”的大背景下，社会市场经济大环境都缺少资本，所以“降准”政策的实施能够缓解缺少资本资金的状况。当然，也不是所有人都能借到这些钱，这次的降准，主要针对某部分企业，所以也叫定向降准。
降准的钱都用在了两个地方——债转股项目和小微企业。债转股项目即将债务装换为股票，资本管理公司购买了企业对银行的贷款凭据，并凭此凭据可以作为股份成为欠债公司的股东，这样企业的债务关系消灭，企业可以更好的发展。小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称。上文说到在“去杠杆化”政策实施以来，资本市场上普遍资金缺乏，再加上银行的贷款难度加大，导致许多小微企业遭遇困境，所以这次央行的“降准”政策是为了解决小微企业的困境，帮助其更好的发展。
但是此次定向降准也具有一定的局限性，首先，中央银行释放的资金有限，对流动性改善有限。同时，此次定向降准所释放的资金略多于需要偿还的MLF、而且国家坚持稳健中性的货币政策不变，大部分的降准释放资金用于MLF的偿还，小部分与4月中下旬的税期形成对冲，因此，此次降准是优化流动性结构而非增强流动性，整个银行体系的流动性总量基本不变，保持中性。其次、对于资金流向的后续监管情况也存在一定的争议。监管问题主要出现在企业层面。少数小微企业的管理制度较为松散，受益于定向降准的资金存在监管不严的问题，导致企业高管将其用于其他用途。但这仅仅是少数，定向降准对小微企业发展的积极作用是不容置疑的。
此次降准对我国的宏观经济影响还是比较显著。总体来看，降准是在经济增长速度持续下滑、货币面临着通货紧缩的情况下才采取的重要措施。人民币对美元贬值，资金加速外流，下调存款准备金率对于实体经济和当时震荡的股市来说是利好消息。降准有利于稳定经济，但对于股票市场只是起到了减缓股价下跌的作用。降息并不代表着货币政策取向发生变化，但是房地产销售价格持续放缓，通货紧缩的压力加大，所以利息调整的重点是保持实际利率
从市场层面看，降准对市场流动性的影响中性略偏宽松。一方面，释放的 4000 亿元增量资金有助于改善中小行流动性状况，降低套利链条对中小行负债成本的冲击，加大对小微企业的信贷投放力度。另一方面，从近五年数据看，在央行近期的流动性投放中，3675 亿元 MLF 用于对冲存量到期资金，逆回购资金大部分在月内到期。因此，降准释放的增量资金基本可以对冲税期因素的影响，市场流动性总量变化不大。
从银行层面看，今年以来的“定向降准”属于央行货币政策的局部微调，并非全面宽松的政策。因此，“定向降准”对我国银行业的影响将会出现分化。具体表现为：一是通过作用于同业拆借市场间接影响我国商业银行资金的定价能力。商业银行所持有的超额准备金是其在货币市场上拆出资金的唯一来源，存款准备金率的降低使得市场上可供交易的超额准备金增加，必定使一些原本依赖于同业拆借市场的中小银行有更足的“底气”与国有商业银行“谈判”相关同业拆借利率。二是通过“乘数效应”影响银行的放贷竞争力。由于存款准备金具有“乘数效应”，下调存款准备金率可以变相增加中小银行的存款创造派生能力，从而使货币供应量增加，流动性增大，继而增大存款规模，使货币市场的资金供求发生变化，影响贷款的市场利率，对国有商业银行的贷款市场将造成一定的消极影响，并间接降低其中间业务收入。三是通过不同的融资成本影响银行存款的稳定性。定向降准间接惠及了一部分小额贷款公司，使其在市场的融资成本略有下降，该类公司可以相应制定出收益率更为可观的投资方案，吸引一些存在较大投机心理并且抗风险能力较强的客户将资金投资于这一类相对收益更高的公司中，进而造成国有商业银行存款的流失，加大揽存压力和吸存成本。
作者简介：易梓闻1997，男，汉族，江西省宜春人，大三学生，本科，金融系兼修法学，单位：江西师范大学财政金融学院金融系，研究方向：金融。
