四季度宏观经济向好
时间：2021-02-24 20:03:23 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
在积极财政政策和四万亿元投资计划的刺激下,我国经济逐渐走出“L型”底部。下半年,特别是四季度,基建投资快速增长和房地产投资恢复较快增长将推动投资快速增长,受世界经济企稳回升影响,出口将有明显好转,同时消费在政策刺激下仍有望保持稳定较快增长,经济将现“U型”复苏。
近期经济虽出现企稳回升走势,但经济发展面临的困难和挑战仍然很多,回升基础尚不稳固,回升态势还不稳定,宽松的货币政策短期内还难以改变,四季度新增贷款将多于三季度,同时,居民投机性货币需求上升,储蓄搬家越来越明显,在经济持续好转、活跃度提高的环境下,货币乘数提高,货币流通速度加快,四季度流动性将继续保持充裕。在业绩和流动性支持下,股市将保持活跃。
经济增长继续看好,不会二次探底
7月份和8月份投资数据的反复以及工业生产恢复不及预期,使投资者对经济可能出现二次探底充满了忧虑。综合四季度基建投资和房地产投资还将快速增长,固定资本形成加快增长,同时消费保持稳定较快增长,出口好转,我们认为经济不会出现二次探底。
投资将快速增长
四季度基建投资仍将延续今年以来的高增长,房地产投资逐渐恢复高增长,“两轮”驱动,四季度投资增长速度将是今年最高的一个季度。
扩大内需促进经济平稳较快增长的一揽子计划,特别是4万亿元投资计划的主体是基建投资,根据国家发改委的规划,基建投资占4万亿元投资计划的37.5%,即1.5万亿元。
四季度基建投资力度将增大。6月22日,中央纪委、中央扩大内需促进经济增长政策落实检查工作领导小组印发通知,要求第二三批中央投资项目9月底前全部开工;对尚未开工的要加快前期工作,确保第一批新增1000亿元中央投资项目全部开工建设,已下达计划的第二批新增1300亿元和第三批700亿元中央投资项目在9月底前全部开工建设,尽早形成实物工作量;《通知》强调,要督促地方和部门多方面多渠道筹措配套资金,防止因配套资金不落实影响工程建设进度;第一批新增1000亿元中央投资项目的地方配套资金现在就必须全部落实到位;已下达计划的第二批新增1300亿元和第三批700亿元中央投资项目的地方配套资金,要在9月底前全部落实到位。
今年前八个月商品房销售大幅增长,带动价格反弹。前八个月全国商品房销售面积4.94亿平方米,同比增长42.9%。销售面积大于竣工面积,房地产投资将加速。另外,新开工面积和施工面积增速与销售面积增速的背离也将刺激投资增加。结合二季度房地产成交和最近房地产企业高价买地行为,我们判断房地产投资持续一年的投资增速下滑已经过去,三四季度房地产投资将会恢复较快增长。预计四季度房地产投资增长有望恢复到25%左右,成为拉动经济增长的新“引擎”。
全社会固定资产投资与资本形成总额并不完全相同。资本形成总额包括固定资本形成总额和存货变动两部分,但全社会固定资产投资,包括土地购置费,旧设备和旧建筑物购置费,而固定资本形成总额不包括这些投入。
上半年全社会固定资产投资增速高达33.5%,但是固定资本形成总额实际增长率只有24%。这主要是由于新开工项目较多,土地购置费和流动资金占比较高,而这部分并未计入固定资本形成总额中。此外,上半年“去库存化”使存货变动大幅度下降。这两方面因素共同作用,使固定资产投资的高增长并未转化为资本形成总额的高增长。
经过半年的准备和消化,多数新开工项目已经进入生产期,去库存化也已初步结束并进入到补库存阶段,下半年特别是四季度,固定资产投资高增长有望转化为资本形成高增长,形成对经济增长的较强拉动。
消费将保持稳定较快增长
今年消费保持较快增长。今年前八个月,我国社会消费品零售总额增长15.1%,比去年同期回落6.8个百分点,实际增长17%,同比提高3.7个百分点。其中8月我国社会消费品零售总额增长15.4%,比去年同月下滑7.8个百分点,实际增长17.8%,同比提高1个百分点。
今年国家通过增加农民补贴,提高粮食最低收购价,开展家电下乡、农机具下乡、汽车下乡和摩托车下乡以及家电以旧换新等刺激消费政策,推动农村消费增长。前八个月农村消费增长16.1%,高于城市消费增速1.5个百分点,改变了多年来农村消费持续慢于城市的格局。
在收入不断提高,农民受教育水平不断提高和个人素质不断提升的情况下,农民开始对一些新兴产品体现出较大兴趣,农村消费能力上升,农村消费增长潜力巨大。
今年1～8月,全国商品房销售面积49416万平方米,同比增长42.9%。其中,商品住宅销售面积增长44.5%。商品房销售激增推动了建筑装潢材料支出的增长,前八个月,限额以上批发零售业建筑装潢材料零售额267亿元,同比增长71.3%;家具类零售额256亿元,增长43.8%。
尽管进入8月份以来,商品房销售环比滞涨,但同比涨幅仍处高位,8月份,商品房销售面积同比增长85.1%,商品住宅销售面积同比增长86.7%,双双创三年来的新高。由于去年下半年商品房销售低迷,基数较低,今年即使保持现有的销售量,同比增长速度仍然保持高位,与商品房销售高增长相配套,与房产销售有关的装潢材料、家具等的消费支出也会保持高增长。
受税收减免、汽车下乡等刺激政策推动,今年我国汽车销售逐月攀升,增长速度逐月走高。前八个月已累计销售汽车833万辆,同比增长19.2%,比去年同期提高15.2个百分点。受汽车保有量的激增,汽油消费需求急剧攀升,前八个月我国汽油产量4722万吨,同比增长14.3%。
因为汽车购置税减免措施从2009年1月20日起施行,至2009年12月31日结束,在接下来四个月,汽车销售仍会保持高增长,甚至更高幅度的增长。可以预计,今年汽车消费支出将保持高增长。
今年在政策刺激下,农村消费支出、房产消费支出和汽车消费支出在未来四个月都将高增长,另外从消费的季节性波动看,每年四季度都是消费的传统旺季,有国庆、中秋、元旦三个节日,消费在四季度里有望迎来两个小高峰,环比有望继续提升。预计四季度消费增长15.3%左右,实际增长17.5%左右。
出口将明显好转
与2003～2008年“三驾马车”一齐拉动经济增长不同,2009年受世界经济衰退影响,国外需求急剧萎缩,我国出口大幅下降,前八个月我国出口7307.4亿美元,下降22.2%;累计贸易顺差1228.2亿美元,减少19%。出口大幅下降形成对经济增长的拖累。下半年,出口将有所好转,对经济增长的贡献趋于上升。
欧、美、日等主要经济体陆续出现企稳回升迹象,世界经济最坏的时候已经过去。美国近期经济增长速度明显好于预期,作为近年来的经济风向标的房地产市场5月份以来呈现量价齐升态势,虽然就业率没有明显改善,但普遍预计总体经济年底开始复苏;欧元区的情况更好一些,主要成员国德国和法国在今年二季度出人意料的实现0.3%的GDP增长,表明他们有可能比美国和英国更快实现复苏;日本的复苏过程虽然相对较慢,但也已出现筑底的迹象,近期公布的部分经济指标好于预期,表明尽管基础还比较薄弱,但政府的经济刺激计划已经开始发挥作用。
美国占中国总出口的18%,美国经济复苏速度和进口需求走势对中国的出口前景将有很大影响。随着美国7月份制造业进口指数在连续萎缩17个月后达到50临界值,美国制造业进口萎缩周期已告尾声,令同期美国从中国进口货值亦结束了环比负增长。前瞻地看,美国制造业的进一步改善和再库存的启动将带动中国出口的复苏。
