中信证券β系数的测算
时间：2021-02-21 08:01:19 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
[摘 要]证券市场价格波动性对于投资者风险与收益的分析、监管者的有效监管、上市公司股东收益最大化目标的实现，都有着至关重要的作用。文章以“中信证券”为例，通过计算中信证券的β系数，研究判断该证券的市场风险程度。
[关键词]β系数；SLOPE函数；市场平均收益率；股票收益率
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.27.046
1 引 言
随着科技的发展时代的进步，证券市场上的交易变得日益活跃，我们在搜狐证券—数据中心的网站上下载了从2004年到2016年的中信证券以及沪深上证指数收盘价各种数据信息，运用Excel软件进行数据整理，再通过软件中的SLOPE函数，运用不同频率的收益率数据，求出中信证券的β系数和金融行业证券的β系数，最后将中信证券的市场风险水平和上证市场的风险水平对比分析，除此之外，还将中信证券与金融行业的β系数走势做简单对比，分析金融行业与中信证券之间的风险水平差异。
2 中信证券公司的背景
中信证券第一大股东为中国中信集团公司。中信证券与中信银行、中信信托、信诚人寿保险等公司共同组成中信控股之综合经营模式，并与中信国际金融控股共同为客户提供境内外全面金融服务。截至2008年年底，中信集团的总资产为16316亿元，当年净利润为142亿元。
3 股票β系数的原理
度量一项投资或投资组合的系统风险的指标是β系数，β系数作为资本资产定价模型的核心，反映了个别股票收益率相对于市场投资组合平均收益率的变动程度。某一股票β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的关系及其影响程度。投资者应该重视股票的市场风险，对股票的β系数做出合理的分析和准确的估计。
4 中信证券与金融行业β系数分析
4.1 中信证券β系数的测算分析
首先，我们从搜狐证券数据中心网站上搜集到中信证券、沪深上证收盘指数的日数据、周数据和月数据，导入Excel软件进行SLOPE函数的β系数测算。如图1所示。
中信证券β系数对比折线图中显示，我们可以看出不同时期的β系数并不是稳定的，有明显波动，同时利用不同频率的收益率数据所得出的β系数也具有很大的差异，但我们从β系数中也可以找出不同频率和时期数据存在共同点，几乎所有计算出的β均大于1，这也就是说明了中信证券的市场风险程度明显大于沪深上证市场的风险程度，收益一般在沪深上证市场之下，并没有沪深上证市场收益平稳。由此说明，长期投资于中信证券比短期投资给投资者带来的风险更大。
4.2 金融行业β系数的测算分析
与中信证券β系数的测算方法相同，从网站上下载上证金融证券2005至2013年的日度、周及月度数据，计算出不同频率下该证券的收益率，将该收益率与沪深上证指数的收益率做SLOPE函数，求得上证金融证券的β系数，如图2所示。
金融行业证券β系数折线图显示，我们可以看出不同时期的β系数波动差异较大，由日度数据和周数据计算出的β系数波动较小，由月度数据计算出的β系数波动幅度较大，即风险较高。同时，我们从β系数中也可以找出数据存在共同点，发现计算出的大部分β值大于1，这也就是说明了金融行业证券的市场风险程度明显大于沪深上证市场的风险程度，收益一般在沪深上证市场之下，没有沪深上证市场收益稳定性强。
4.3 金融行业β系数与中信证券β系数对比分析
接下来我们选取2005年到2016年分别用日度、周及月度数据进行计算得到的中信证券和金融行业证券的β系数进行对比观察，如图3～图4所示。
由上面两幅不同频率计算得到的中信证券与金融行业β系数折线图中我们可以看出中信证券和金融行业β系數的对比特点，两条折线图几乎均位于β=1水平线上，可以说明两个证券的风险水平均大于沪深上证市场的风险水平，并且中信证券属于金融行业领域，所以可以分析得出中信证券处于金融行业领域平均风险程度的位置，由此可以说明，中信证券的投资市场风险水平高于金融领域的平均市场风险水平，即投资中信证券的平均收益会低于金融行业领域市场的平均收益水平，所以选择中信证券作为投资对象的投资者需要慎重考虑该证券的风险系数。
5 结 论
由上文所述以中信证券为例，我们可以看出根据中信证券β系数的测算，同时依据自身接受风险实际情况，合理判断投资方向，明确投资中信证券的风险水平程度，以及收益的稳定性。除此之外，可以将中信证券对象与该行业的平均风险水平对比，了解该投资项目处于该行业的位置，根据以上信息的整合分析，帮助投资者做出有力的决策。
参考文献：
[1]李建军.金融统计分析实验教程[M].北京：清华大学出版社，2011.
[2]高凡修.利用Excel实现β系数自动计算[J].财会月刊，2008（12）：83-85.
