矿产能源类信托热力十足
时间：2021-02-17 00:03:30 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
自2010年三季度以来，矿产能源类信托特别是其中的煤矿类信托受到作为发行机构的信托公司及投资者的青睐，2011年此类产品成立数量再创新高。
在创业公司成功上市后，北京周先生套现了一笔资金。受一位煤矿主朋友的影响，他于2008年开始留意矿产消息，为此，曾数次前往山东、新疆进行实地考察。然而，几年过去，周先生始终未能当上矿主，原因诸多，比如价格过高、政策变化、或是搞不定“关系”等等。
当银行客户经理向他推荐矿产信托产品，周先生说：“要是完全不懂矿产这一行，我很可能会买点。现在知道矿产里面的道道深，反而不敢轻易涉足，大多信托产品的信息不够透明，变数更多。”
不过，周先生承认，确实有些朋友喜欢矿产能源类信托产品，毕竟百分之十左右的年收益还是很有吸引力的。去年，在各类投资品种中，信托产品名列第一，其中矿产能源类信托产品收益仅次于房地产信托。统计数据显示，矿产信托和房地产信托的平均预期收益率均在10%左右，而其他产品的平均收益率则为8%。
兴起有因
自2010年三季度以来，矿产能源类信托特别是其中的煤矿类信托受到作为发行机构的信托公司及投资者的青睐，2011年此类产品成立数量再创新高。用益信托最新发布的《2011年矿产资源信托市场发展报告》显示，去年共有36家信托公司参与发行了157款矿产资源类信托产品，发行规模达481.29亿元，超过此前多年该类产品的总和。从2011年矿产信托的投资分布来看，有123款产品是投向煤炭、石油、天然气等能源类矿产企业，资金规模达到436.4亿元，占总发行规模的 90.67%。
普益财富分析师指出，矿产能源类信托的兴起，主要有以下几个原因：
首先，从资金需求方来看，矿产能源行业是资金密集型行业，无论购买开采权还是采购开采设备，都需要大量资金。以往这些资金一般由银行以银行贷款的形式提供，或是通过矿主自筹解决。但在2011年，信贷政策趋严，银行贷款不易获批，而民间借贷成为众多民营企业、小企业主的主要融资渠道，但其利率上涨迅速，因而对能源业这种资金需求量较大的行业而言已不适宜。
其次，从信托公司来看，传统投资渠道越来越窄，2009年7月信托证券账户的暂停开设至今仍无恢复开设迹象使信托公司的证券投资类信托业务大受影响；2009年底，有关银信合作理财业务的一系列规范要求使曾经银信合作业务占很大的信托公司几乎无计可施；2010年开始的房地产调控政策与及房地产信托监管政策，使得房地产信托也不能大展拳脚。信托公司亟需找到一类收益高、能持续发展的项目作为补充。
再次，从投资者角度看，2011年通胀率一直居高不下，但A股市场萎靡不振、基金净值缩水，使投资者急需找到一个风险基本可控、收益相对较高的投资品。无疑，矿产类信托恰好符合上述条件，因而受到投资者的热捧。
风险相伴
能源类信托主要的资金运用方式包括：贷款运用、债权投资和权益投资。其中，债权投资类主要投资于矿产企业的应收账款或银行贷款，权益投资一般采用“权益+回购”的方式。
总体看来，矿产能源类产品在设计上较为保守，多采用矿产质押、实际控制人保证、关联方保证、有限合伙等措施，这与矿产项目的特性相关。
事实上，正像周先生的担忧那样，矿产项目的风险较高。首先，矿产项目在资产估值，尤其是对矿产品位、矿产储量等的认定较为复杂，即便是专业评估机构，对其估值的差别也较大，项目本身价值的不确定成为风控措施必须趋严的首要原因。其次，在国内市场，近几年矿石价格不稳定，因而矿产企业的经营业绩不能简单估量，市场风险较大。再次，由于受到节能减排等因素影响，部分小矿还存在着被合并或被收回的政策风险。最后，如果发生安全事故，矿场将被停业整顿，可能导致信托不能按期退出项目。
虽然2011年有过半的信托公司开发了矿产类产品，但大多数信托公司开发的矿产类产品数量都不多，仅限于一两款，发行数量较多的信托公司仅限于外贸信托、吉林信托、中融信托、山西信托、中信信托等数家，也是因为信托公司缺乏此类项目运作所需的专业人才。
正因如此，投资者面对高收益的矿产能源类信托产品时，一方面要抓住机会果断下手，因为好产品经常面临“粥少僧多”的抢购局面，另一方面，要多做功课避免掉进陷阱，比如遇到类似于被爆“三无”的国投信托山西泰莱项目时，尽量绕道而行。
插排：从投资者角度看，由于通胀率一直居高不下，但A股市场萎靡不振、基金净值缩水，使投资者急需找到一个风险基本可控、收益相对较高的投资品。无疑，矿产类信托恰好符合上述条件，因而受到投资者的热捧。
2006-2011年矿产能源类集合信托成立情况
资料来源：普益财富（数据截至2011年12月31日）
