金融衍生工具风险防控浅议
时间：2021-03-08 16:04:00 来源：雅意学习网 本文已影响 人 
[提要] 近十多年来，随着现代计算机网络技术以及金融工程技术的革新与广泛应用，金融衍生工具（亦称金融衍生品）不断翻新，在国际金融市场上得到空前发展。与此同时，也因不断出现巨额亏损事件引起人们的广泛关注。2007年8月“次贷危机”席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，更是引发了对金融衍生品功过是非的纷争。从金融危机的角度探讨金融衍生工具对经济的影响及其监管机制的必要性和措施已成为法学界的热点问题。
关键词：金融衍生工具；经济危机；风险
中图分类号：F83 文献标识码：A
原标题：浅议金融衍生工具的风险防控
收录日期：2015年7月24日
一、金融衍生工具的概念
關于金融衍生工具，目前并未形成完全统一的内涵和外延的界定。通常而言，金融衍生工具泛指一切以一般金融产品为基础并由此衍生出来的投资工具。基础金融产品通常包括外汇买卖、股票和债券投资、房地产投资、借贷等金融工具。金融衍生工具则是在这些基础投资工具之上衍生出来的金融交易形式，是金融资产保值、投资及防范金融危机等的结果。我国银监会在2004年2月颁布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》定义衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。
二、金融衍生工具创新与金融危机的内在联系
从20世纪90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融衍生工具联系在一起。一时之间，金融衍生工具成为了世界经济领域争论的焦点。金融衍生产品自身的特点和最初的设计初衷是为了避险，但是近些年来从开始的套期保值的避险功能已经开始向高投机、高风险转化。近几年来，一系列震动世界的金融危机与风波接踵而来，而这些危机均于金融衍生工具挂上了钩。
（一）金融衍生工具的市场特征
1、高风险性。尽管金融衍生工具的产生与发展有赖于健全的市场体系，但与其他市场工具一样，也因存在外部性、垄断性、信息不对称等因素而具有各种风险。世界范围内的金融衍生工具有技术性强，交易程序复杂，定价难度大等特征，只有那些实力雄厚、资信优良的大型金融机构有能力依赖先进的专业技术人才顺利地创新设计、发行销售及运用这类工具。尽管这些工具的创新与发展为金融机构的业务扩张和效益增长做出了贡献，但其交易的风险也总是集中在这些为数不多的金融机构上，一旦一家银行突然倒闭或无履约，那么整个衍生品市场将引起一连串违约事件而危及金融体系的稳定与安全。
2、杠杆性。杠杆性是指在金融衍生品交易中，投资者只须缴存一定比例的押金或保证金，便可得到对数倍甚至数十倍于押金或保证金的相关资产的管理权。这种强大的杠杆效应，既能以小搏大，获取暴利，同时也会成倍放大风险，造成巨额亏损，从而使金融衍生工具衍生为一个投机性极强的工具，一旦运用不当，便有可能成为引发金融危机的一个不可忽视的因素。
3、虚拟性。虚拟性是指衍生工具金融所具有的独立于现实基础资产运用之外却能给持有者带来一定收入的特征，尤其是当金融衍生工具对应的基础工具是股票、债券之类的虚拟资本时，金融衍生工具便具有双重虚拟性，成为典型的复合经济形态（symbol economy）。金融衍生工具的虚拟性产生的后果是金融衍生工具市场的规模会大大超过基础工具市场规模，甚至远离基础市场，而一旦出现严重背离便可能会加剧金融风险和金融动荡。
（二）金融衍生工具的负面效应。金融衍生工具在提供新的风险管理方式的同时，也创造了新的潜在风险源，一方面表现为前述的金融衍生工具的高风险特征；另一方面由于其杠杆性和虚拟性而使其投机能量巨大，从而更进一步加剧其风险性，甚至成为国际投机者冲击一国金融、经济体系的工具。
如在东南亚金融危机中，以索罗斯的量子基金为首的国际投机集团正是凭借娴熟的投资技巧，运用外汇远期与期权合约等金融衍生工具，先后冲击泰国泰铢、菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾及港元，引发了亚洲金融危机；金融衍生工具的发展在一定程度上加大了货币政策执行的难度。货币政策是一国调控经济的主要手段之一，金融衍生工具的发展将影响货币政策的制定和执行。
三、我国金融衍生工具监管机制的构建和完善
（一）我国发展金融衍生工具市场必要性分析
1、发展金融衍生工具是完善我国金融体系、提高国际竞争力的需要。加入WTO后，我国市场逐渐成为了一个开放的、全球性的市场，经受着诸多方面的风险和考验，所以必须建立一个包括金融衍生产品工具市场在内的完备的市场体系。随着我国证券市场的发展、国债规模的扩大，股市风险激增，客观上要求推出国债期货和股票指数期货等与之相匹配的金融衍生工具。
2、发展金融衍生工具市场能够规避市场风险。金融衍生工具最基本的功能是规避现货市场风险价格、套期保值。远期合约、期货等衍生工具都是为规避风险而产生的，对金融衍生产品交易进行控制是境外成熟市场通用的做法。
3、发展金融衍生工具市场是经济全球一体化趋势的要求。我国改革开放30年来，对外贸易规模迅速扩大，国内外市场联系更加紧密，经济对外依存度高，为了适应对外开放和经济全球一体化需要，我国外汇管理体制改革的目标是完善汇率形成机制，逐步实现人民币在资本项目下的可自由兑换。届时，国际金融市场变动将立即引发人民币汇率的不稳定。走向国际市场的中国企业在各个方面需要金融衍生工具来规避和防范风险。
（二）金融衍生工具监管的理念和原则
1、金融衍生工具监管的理念指导着金融衍生工具监管工作的开展。
（1）由控制风险向隔离风险转变，防范金融风险。一是金融监管部门和地方政府要迅速、稳定地获得相关信息，确保在金融风险积累前采取相应的措施；二是即时清算，减少支付时滞带来的负面影响。注意运用新的思路和方法加强金融监管，允许所有符合条件的投资主体进入金融产业，按市场原则引入竞争。
